一、广西铝产业链遭遇中游塌陷
　　
　　2015年在以我国经济在促转型、调结构的背景下，以铝为代表的资源型行业陷入疲软格局。广西是铝资源大区，该地区在建成了配套齐全的铝工业体系，形成了完整的产业链，并一度成为广西“十二五”期间重点打造的“千亿元产业”。然而最近在电解铝持续低迷的影响下，生产难以为继的背景下，该地区整体行业资金链陷入“塌陷”格局，上游配套产业和下游加工企业同时遭遇“寒冬”。近期部分企业又陷入了“工荒”的危机，多家企业被迫停产或限产，企业陷入亏损状态，使得本已不堪的行业更加显得摇摇欲坠。
　　
　　二、多重因素牵制广西地区铝行业发展
　　
　　（一）产能过剩 需求不足
　　
　　在国际铝价持续下滑和生产成本不断上涨的背景下，我国电解铝行业亏损面巨大，产能过剩极为严重。电解铝方面，我国的电解铝产能过度扩张不仅威胁企业的生存，还间接造成铝土矿对外依存度不断提高，威胁着整个中国铝工业健康发展，产能过剩问题刻不容缓。
　　
　　整体行业产能过剩，企业运行举步维艰。电解铝行业持续低迷，原因是西部地区企业受益于成本优势，异军突起，而中东部地区则是停复产成本巨大、停产后融资难度提升，自身无减产意愿，行业整体呈现“西进东不退”的状态。根据3月17日公布的数据来看，虽然LME铝库存继续保持下降趋势，但同期国内铝库存出现回升，上期所期货仓单从不足5万吨，快速上升至超过11万吨，这显示由于国内现货需求低迷，销售不畅，庞大的闲置及新增产能继续加重供给压力。
　　
　　需求不足，整体行业低速增长。面对快速增长的原铝产能，国内需求相对不足，行业供需出现失衡，电解铝价格跌跌不休。从铝行业的需求方来看，近期受整体国民经济下滑压力影响，铝行业主要下游需求全面回落。在下游行业房地产面临投资热情下降，冰箱、空调、洗衣机、汽车产量增速纷纷下滑，整体行业的下游需求平疲软。短期内在宏观经济调结构、控产能的趋势下，难现大范围刺激政策或大规模投资计划，铝行业需求仍将维持中低速增长。
　　
　　（二）环保严、利润低双重打压 加工企业被挤出市场
　　
　　对于今年实行的最为严格的环保法的推出对于整体铝行业来说也无疑是雪上加霜。在面对高处罚、严处理的新环保法，对于本身发展相对成熟的铝企业来说，要淘汰和改进庞大的体量来顺应工艺和装备的环保节能、绿色发展时的要求来看，严格的环保法规将倒逼着铝企业持续淘汰高耗能、高污染的装备，强制企业在本已资金链环节存在问题的背景下来探索转型升级途径无疑是给整体行业又形成了一层压力。
　　
　　整体行业利润率低，部分企业加工型企业被迫转做废铝贸易。。春节过后，铝价继续低位震荡，废铝价格持稳为主，市场交易清冷难改。尽管目前市场货源有所增多，但因众贸易商挺价惜售，各废铝报价较之前有所上涨；而近期诸多地区受环保打压严重，再生铝厂多多少少受到影响开工率明显不足，收货量也在减少。更为糟糕的是在铝价不景气，再生铝冶炼利润低迷，下游出货困难的情况下，现在不少铝加工不再做加工而是转做废铝贸易。
　　
　　（三）“南北大迁徙”造成巨大浪费
　　
　　南北大迁徙的策略在企业运营成本上形成了巨大的压力。相对于上游企业的销售难，下游铝材加工企业则是“吃不饱”，部分企业不得不去贵州、云南等地购买电解铝，甚至“万里大奔袭”到西北地区购买。由于路途遥远，每吨铝材成本增加了三四百元。一方面是本地铝加工企业远赴西北买电解铝，另一方面是每年有数百万吨的氧化铝作为初级原料运往新疆、内蒙古等“电价洼地”，“一去一回”之间造成了巨大的运力和资源浪费。
　　
　　三、“一带一路、新领域的发现或将引领地区行业破解困局
　　
　　在“一带一路”的建设下未来新型高端铝工业将有较大的发展空间。广西多数企业在准备统筹国内外市场，转移部分过剩产能、进一步增强铝工业精深加工能力等方式来破解当前铝工业困局。广西是中国与东盟国家合作的“桥头堡”，当前中国-东盟自贸区和海上丝绸之路建设为广西铝工业开拓周边国家铝消费市场、输出过剩产能提供了机遇，因此依托广西本身的优势即靠近铝材消费市场，丰富的铝土矿资源最优的解决方案是就地转化为电解铝，可以帮助在广西区位优势连接国内外两大市场，以及化解了铝产品“南北大迁徙”造成的“运力不足”问题，减轻公路、铁路运力来帮助行业减轻负担。
　　
　　与此同时，部分企业已经找到新的进军领域。以广西南南铝加工有限公司为例，目前该公司20万吨大规格高性能铝合金板带型材项目一期工程已建成投产，已成功生产出满足我国航天铝材需求的世界最大直径的铝合金圆锭产品和高铁型材，以及国内最宽和最厚的铝合金扁锭。目前中高端铝材市场不错，该地区部分企业准备将公司向处于朝阳产业的高端铝材进军，这些公司未来将在航天、高铁上获得一定的需求，从而引领整个行业回暖，带动行业利润率的提升。
　　
　　四、建议银行关注行业或将引发的信用风险、财务风险以及行业整合风险
　　
　　电解铝产能过剩已经成为了打破行业供需平衡的决定性因素，行业产出由高成本地区向低成本地区转移将是未来一段时间的主旋律。对于银行来说，需要关注整个行业的资金链问题以避免发生坏账等一系列问题所引发的信用风险。从企业共性来看，所涉及的电解铝企业在生产经营方面多表现为自备电比例低下、生产成本高企，从而在财务方面表现为连续亏损以及负债率居高不下，部分公司或存在一定的财务风险。此外对于一些寻求转型企业来说，未来其将面临一定的行业整合风险。