金融，简单说就是资金融通。也就是资金从资金盈余方，到了资金赤字方手里，完成了资金的流通过程。这种资金融通，主要分为直接融资和间接融资两种：

　　直接融资：债券是最典型的直接融资方式。公司发行债券，投资者买债券，投资者和公司直接实现资金的融通过程，中间没有其他金融中介机构介入,资金借出方和资金借入方都彼此知道对方是谁。而股票也属于直接融资方式的一种，因为也是资金盈余方和赤字方实现对接，不需要金融中介机构实现资金的对接，和债券的差别在于一个是债权债务关系，一个是股权关系。

　　间接融资：是通过金融中介机构进行的资金融通方式。最典型的金融中介机构就是银行。银行向储户借钱（美其名曰“存款”），然后再把钱借给企业去投资生产或者借给个人买房消费等，从而间接实现了资金盈余方和资金赤字方的对接。

　　比较直接融资和间接融资的区别，可以发现其核心差别就在于资金盈余方和资金赤字方对接过程中是否有一个中介机构扮演核心角色，而外在的显著差别是资金对接双方是否知道对方是谁。在间接融资关系中，双方根本不知道对方是谁，而且资金流上没有一一对应关系：银行的储户在存款的时候，根本不知道自己的钱会被哪个企业或个人借走，也无法知道，因为所有储户的资金都是放入了一个巨大的资金池，而借款人是从大池子走取走自己申请下来的有限的借款额度，也无法知道这个钱到底是谁放入大池子的。但在直接融资关系中就不一样了，投资者（资金盈余方）和融资公司（资金赤字方）彼此都知道对方是谁，投资者很清楚自己的钱去哪儿了。虽然在股票发行、债券发行过程中也有券商、审计公司等金融机构参与，但是他们所扮演的角色和间接融资关系中金融中介所扮演的角色完全不同，他们只是帮助融资方完成融资过程而已。而间接融资关系中，金融中介机构则扮演最重要的角色，掌握着两个方向的主动权：给储户利率多少、贷款给谁及贷多少，全部自己说了算。

　　从上面的分析中可以看出，间接融资关系中金融中介机构银行扮演着极其重要的角色。如果他的贷款中产生大量的坏账，最后无法足额偿还储户的存款本金及利息，那么就会面临挤兑乃至倒闭的风险。因此，各国在金融监管中，对于银行都有较为严格甚至苛刻的监管，且往往只有银行才有资格吸纳存款。所以，我们平时经常听说银行保守、死板、风险管理专家、好孩子，可以说都是银行应有的特点和文化。这样一个管理大量资金的重要金融中介机构如果各种“特事特办”，只求便捷而忽略风险管理，最终只会死路一条。

　　回到我们今天的话题P2P网贷。显然P2P网贷属于直接融资，且属于债权融资关系，类似债券。网贷平台扮演了类似券商在债券发行过程中“承销商”的角色，帮助投资者（资金盈余方）和融资方（资金赤字方）实现对接，且投资者知道自己的钱借给了谁。但是，P2P网贷和债券又有一个本质性的区别：P2P属于私募性质，类似于民间借贷，和民间借贷的差别主要在于一个在线上一个线下，一个在陌生人之间，一个在熟人圈或经熟人介绍。而债券是公开发行的，受到监管部门严格的监管，有着严格的发行条件和流程，融资方需要披露详细的公司经营情况、财务状况，财务状况还需要经审计公司审计，因此投资者可以在获得大量较为可靠的公开信息的情况下再决定是否投资。而P2P网络贷款关系中，投资者能获得的借款方信息极为有限，且信息的真实性也难以考证。

　　所有投资风险的存在，其实都可以归结到信息不对称。信息越对称，风险越可控，反之则越不可控。在P2P网贷关系中，显然信息是极不对称性的，单单靠网贷平台提供的那些有限的公司信息，投资者根本不可能有效的评估风险。所以，p2p投资这种新的融资关系要想活下来，唯一且最重要的条件是：网贷平台需要扮演起类似银行的角色，做好投资方向的风险管理，使得投资的收益在扣除坏账损失后起码足够覆盖投资者的本金加利息。因此，P2P网贷实际上就是一个混血儿：他是直接融资关系，但是却需要网贷平台这个“承销商”扮演起银行这样的金融中介机构角色。毫无疑问，网贷平台是否靠谱才是P2P投资者最需要关心的问题。

　　那么，如何评估网贷平台的风险呢？

　　首先，要看平台的大股东是否是法人。看看国内银行的股东构成，前十大股东要么是国家队，要么是地方政府，要么是超强实力的大型金融集团或商业集团。今年试点筹建的网络银行的大股东，清一色是腾迅、阿里和复兴集团这些大鳄。监管部门的思路很简单：金融中介机构关乎金融市场甚至社会稳定，必须由靠谱的大公司来控制和管理。一个有100亿的土豪个人，也难成为银行的前十大股东，为什么？相比法人，自然人的风险太大：说不定哪天行贿违法被判刑了，因为婚外情身败名裂了，或跑路了。而股权较为分散、公司治理成熟的公司法人，基本不存在“跑路”的概念，也不会因为一个人的基本面变化而对公司形成致命打击。比如国美董事长黄光裕入狱，但是公司并未因此垮掉，因为国美是一家上市公司，公司有着成熟的治理结构，对于重大人事变动都有相应的应对机制。所以，一个靠谱的网贷平台，大股东毫无疑问最好是法人。我们不否认也有靠谱的个人股东，但是问题是信息不对称，如果你不是真正了解这个股东，那么“跑路”风险就会一直存在。

　　其次，网贷平台大股东是否是国家队、大型金融集团、大型商业集团或有实力的上市公司等靠谱法人。有一个靠谱的老爹，儿子即使犯了错陷入困境老爹也会来帮忙解围。而老爹如果实力一般，不但危机时无法提供援救，甚至可能是自己先出了问题让儿子帮忙，最后导致儿子也走上了不归路。

　　第三，看是否具备较好的风险管理基因。这个就得看老爹的基因了，像国开行、平安集团这种原来就是玩金融风险管理多年的老爹，生的网贷儿子无疑天然就具备了好的风险管理基因，在风险管理文化、人力资源配备方面都具有天然优势。

　　第四，大股东是否有较好的资源。网贷产品给个人投资者的收益率一般都高达8%以上，有的甚至高于18%，远远高于国债代表的无风险利率4%-5%的水平，因此整体来说毫无疑问是存在风险的。银行中介、债券融资、信托机构、网贷平台四种融资关系中，大家都从自己所在的子市场分到一杯羹：银行是最保守的机构，2%-5%的利率水平进来资金，6%-8%的利率水平放贷出去，赚两者的价差；债券融资成本略高于银行，承销商和审计公司等赚取1%-2%利润；信托机构以7%-13%左右的利率吸引投资者资金，以12%-20%左右的利率水平给融资方，自己和代销机构赚价差；P2P网贷以8%-18%的成本吸引投资者，以18%-40%的利率满足融资方资金需求，自己以“承销商”角色赚价差或者让担保公司赚取担保费。在这四个阶级层次较为分明的子市场里，显然一级风险高一级，但又都会有其存活的空间，但是存活概率显然逐级下降：银行贷款的不良率才1%-2%，网贷的不良率可能高达5%-10%甚至更高。因此，在网贷这个子市场，谁拥有优质的贷款客户资源，谁就具备了开展业务的显著优势。比如金融集团控股的网贷平台，本身就有许多客户资源，对客户情况也知根知底，通过P2P平台融资满足客户的需求时，风险就要明显小于那些主动找上门的融资主体。大型担保公司无法直接给自己的客户提供贷款，却可以让客户到自己控股的网贷平台发布融资需求。和网贷业务存在天然的客户资源互补关系，显然是金融集团控股的网贷平台的独特优势。

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