石油可以造就一个国家，也可以摧毁一个国家。当原油价格从一百多美元高位跌落，跌到58美元一桶，也沉重地打击了石油生产国的货币。当然了，相关各国央行也在出面干涉，试图遏制这一趋势——前提是，它们有这个能力。

　　尽管墨西哥、俄罗斯、尼日利亚等国家多次干预汇市，但仍阻止不了它们货币的自由落体。俄罗斯卢布已经跌得家喻户晓，自今年6月以来卢布对美元汇率就跌了40%，而墨西哥比索和巴西雷亚尔在过去一周也是溃不成军。

　　而且所有这些石油生产国的违约风险也在不断上升，俄罗斯的五年期CDS(信用违约掉期)已经高达450个基点。

图：资源国货币贬值显著

　　从历史上看，几种石油货币一直是趋于升值，进而损害各自国家其余出口领域的竞争力。央行只要愿意，总是能够避免本国的货币升值——毕竟，它们能够不限数量地印刷货币。对于一个身为新兴市场的石油出口国来说，将本国的货币盯住一个发达市场石油进口国的货币（通常是美元或者欧元），是一个多年来行之有效也非常明智的做法：盯住汇率制比较容易维持，而且可以给经济带来丰厚的裨益。

　　但是现在，随着油价疯狂下跌，石油货币要想盯住汇率，正在变得日益困难。事实上，央行在外汇储备很有限的情况下，如果试图维持石油货币的盯住汇率制，很可能会发现自己成为了投机性热钱的冲击目标。

　　人人都知道央行维持不了盯住汇率制，但是只要它们尽力维持，投机分子就有赚钱的空间。

　　俄罗斯能熬过这个冬天吗？

　　油价下跌对于俄罗斯来说，着实是个坏消息。俄罗斯政府也面临着来自国内和国际社会的诸多问题。

　　由于意识到努力维护币值只会徒劳地耗尽外汇储备，俄罗斯央行在11月份宣布准许卢布自由浮动，这显然是得到了普京（Putin）总统的全力支持。自此以后，卢布的币值一直跟着油价下跌。

　　这一策略也不是没有代价的：俄罗斯央行不得不大幅上调利率，以对抗进口成本上涨带来的通货膨胀，而且该行已经准备好继续调高利率。但即使俄罗斯央行周四把基准利率从9.5%提升至10.5%也未能阻止卢布大跌。周五，卢布兑美元汇率遭遇滑铁卢再创历史新低。美元兑卢布汇率大涨2.01%至1:57.53。短短一周，卢布下跌了超过六个百分点。

　　俄罗斯央行今年是第五次升息幅度为100个基点，另外，本周四俄央行还抛售价值43亿美元的黄金储备以对付通胀和卢布下行。但是周五货币市场的走势仍然令人失望。

　　俄罗斯经济发展部宏观经济综合预测司司长特列马索夫表示，西方对俄制裁和卢布持续贬值，使俄罗斯今年通膨加速一倍。截至年底，消费物价通胀或接近10%，但这当中近一半是因为卢布贬值和制裁，如果没有这些一次性因素，通胀可能是徘徊在5%左右。

　　俄罗斯已经陷入经济衰退，日后也还会有更多的痛脚。不过至少，这给市场传递了一个重要信息，那就是，该国央行正在控制着局面，而且拥有政治当局的支持。

　　报道显示，12月份俄罗斯央行干预外汇总额达到54.8亿美元。目前俄罗斯外汇储备总额约为4160亿美元，也就是说，俄央行可运用的外汇资源仍然十足，其问题在于在油价无显著支撑点的继续下滑中，俄央行能够运用怎样的手段来对冲。

　　中国应警惕石油战背后的货币战

　　石油价格在今年6月后持续下跌，尤其是10月份后更是出现大幅暴跌行情，累计跌幅高达40%。本周四国际油价5年来首次跌破60美元，油价的最低谷究竟在哪里仍不得而知。

　　这一轮石油战争的起因，有市场说和人为说两个版本。依笔者所见，国际油价的下跌，最初应来自于市场调节的自然反应。在世界经济数年低迷的情况下，国际原油的产量未见下降，反而因美国页岩油的开采等因素而上扬，造成供给大于需求的失衡，成为国际油价下跌的最原始、最根本的冲动。

　　面对油价的持续下跌，各产油大国都不做止跌的作为，人为的因素越来越浓，石油战的硝烟顿时弥漫，各种阴谋说随之出炉。

　　世界最大的产油国沙特表示，“我为什么应该减产？这是市场，而我在市场上卖得不错，我为什么要减产？”包括沙特在内由12个产油国组成的OPEC，选择了放弃减产保价，被指主要目的是为了打压美国高成本的页岩油生产，以确保石油原油的市场份额和主导地位。

　　在乌克兰问题上强烈对抗西方的俄罗斯，被美国等西方国家视为眼中钉。石油价格战的爆发，被指美国联合沙特，联合OPEC打击俄罗斯，为了给卢布、给俄罗斯经济致命的摧毁。

　　俄罗斯则通过寻找新的油气输出渠道，寻找新的经济合作伙伴，调整国内的经济结构来抵抗打击，不肯轻易服输。

　　不管本轮石油战的阴谋论有多少货色在，国际油价的大跌让各大产油国利益受损是确实的。其中经济结构较为单一，以油气输出为重要支柱的俄罗斯，在加上西方经济制裁的双重打击下，所面对的危机是最严重的。上个世纪80年代，美国纠集沙特等国一举把石油价格压到10美元以下并长期保持，使严重依赖油气出口的苏联经济陷入全面困境，最终在1991年分裂解体。

　　有分析称，石油价格大战有利于中国。诚然，目前的油价可以让中国每年节省数百亿美元的支出，并且可以大大加快中国布局石油战略储备的步伐，中国的得益不言而喻。但是在石油战的混乱局面中，中国不能不警惕可能到来的货币战、经济战。

　　人民币贬值压力加大

　　本周，人民币汇率的走势颇为动荡。12月8日、12月9日人民币在即期市场大幅走低，一度跌破6.2这一关键点位。在触及6.2后，央行维稳身影显现，随后人民币缩减了跌幅。

　　虽然人民币即期汇率走势颇为动荡，但中间价则一路走高，连续刷新九个月以来的高点，凸显央行无意推动人民币贬值。

　　然而面临着美联储加息、美元走强、外汇市场迎来更多金融机构参与、市场对人民币贬值预期以及稳步推动人民币国际化等多重因素的交织，也将使得央行在未来对外汇市场干预难度加大，人民币汇率双向波动的幅度也将加大。

　　美银美林最新发布“2015市场展望”报告显示，明年全球经济体将出现多重分化，主要表现为美国、欧元区、英国、日本的四大央行货币政策分化以及新兴经济体的增长分化。报告称，美元强势对于大宗商品和新兴市场均有负面影响，但由于中国经济正在大力推进改革，投资者仍然能够找到大宗商品和新兴市场的投资机会。

　　而美国总统奥巴马刚刚在11号表示，美国将会在人民币汇率、知识产权保护，以及国营业务等问题，继续向中国施压。这是美国再次瞄准人民币的一个重要信号。

　　另外，由于美国加息的日子正在靠近，此前流入新兴市场和商品等风险资产的宽松资金正在回归安全的美元资产，2014年美元的表现可谓一枝独秀。

　　《华尔街日报》在最新的文章中写道：数日来，一场中国货币市场的战争已经悄然打响，交易商做空人民币，而人民银行则试图维持人民币在外汇市场的强势。在中国经济进入新常态，经济增长率和出口疲软，美国经济渐渐复苏的背景下，美元日趋走强，加剧市场对美元的需求，看空人民币的投资者投机者亦在蠢蠢欲动，将人民币拖入货币战争的市场暗流在出现。

　　石油战、货币战一旦击倒了俄罗斯，中国面对的风险在加大。俄罗斯加大了对中国的油气输出，中俄经济联系的密切度在加深，人民币与卢布本币的互换已经实施，若卢布崩盘、俄罗斯经济崩溃，也将累及人民币。在此种情形下，不能排除美国和西方趁势发动对人民币的货币战争，以货币战、经济战大力打击中国，让中国严重受挫。对此中国不能掉以轻心。

　　另外也有评论认为，中国政府在托底油价，这反而说明通缩趋势已非常厉害，发改委顶不住，才两次上调成品油消费税来弥补油价下跌，维持基本通胀。如果油价重挫带动所有物价下跌，那通缩就很可能成为现实，2015年保7立可能成问题。