港币

　　香港金融管理局仅本周四天便购入20.7亿美元，以阻止港元升值，维系持续了21年的挂钩美元汇率制度。

　　香港金管局曾在上月26日表示，香港的股票上市、股息分红、以及兼并收购等是推升港元的主要力量。

　　香港恒生指数7月上涨6.8%，创2012年9月以来最大的单月涨幅。

　　港股是目前全球最便宜的股市之一，华尔街见闻此前曾提到，恒生指数的预期市盈率为9.8，远低于标普500的16.7和日经指数的17.8。 而追踪在港上市大陆公司的恒生中国企业指数的预期市盈率仅为7。

　　随着港股近期的牛市启动，及中国二季度经济企稳回升，大量资金涌入香港，给港元造成升值压力。

　　但目前，港元汇率依然采取盯住美元的联系汇率制度，汇率维持在7.75至7.85之间。金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元；当触及7.85港元的弱方保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

　　最近一段时间港元持续强势在7.75的高位徘徊。这意味着为了维持这个上限，香港金管局需要不断吃进美元抛出港元。

　　港元

　　香港金管局副总裁彭醒棠(Peter Pang)7月26日时发文称，香港金管局自7月1日起，时隔六年半首次向市场购买美元。7月合计向市场注入83.94亿美元。6~9月是传统的商业活动高峰期，因各大公司派发股息。今年股息派发数额可能达到2000亿港元。

　　投资中国股市的南方富时ETF今年7月录得史上最大资金流入，达84.8亿港元，单位价格也上涨了12.9%至9.65%。

　　同时，香港金管局昨日还表示，美联储持续的接近0利率政策也影响了全球资金向新兴市场包括香港流入。

　　热钱囤兵香港窥伺A股：即便再涨20%他们还是想买

　　蓝筹股行情启动了，是谁点燃了蓝筹股的热情？又是谁在行情启动后推波助澜？让上证指数进入八连阳高潮的又是哪些机构在接力？让大家充满憧憬的蓝筹股在讲的是一个什么样的故事？的记者通过多日采访，试图给这些问题找到答案，寻找答案不是为了解释，只有找到了答案，才能更好的指引未来。

　　7月22日至31日，上证指数在8个交易日飙升了147点，累计涨幅达到7.16％。沪指8连阳背后，海外机构资金成为这一波行情的"先行军"。

　　"这波行情就是QFII和RQFII先买进来，行情启动，国内机构发现有增量资金入场，才开始配金融地产有色这些蓝筹股。"一位任职于一家近千亿管理资产规模保险公司的投资经理向记者透露，早在7月11日，外资就开始加仓A股投资。

　　QFII增持A股，源于他们对国内经济形势的判断发生变化。

　　"海外机构在5-6月份时对国内经济比较悲观，认为房地产风险爆发、银行坏账率可能达到10％。"前述香港对冲基金总经理说，彼时，多家外资投行都在唱空中国，有一批资金撤离A股。

　　但等到6月底，伴随稳增长政策的陆续推出，外资机构判断国内最坏的时刻已经过去。于是，他们开始追加A股的投入。

　　第三方研究机构统计亦显示，截至一季度末，QFII机构持股金额最大的前十只股票是兴业银行、北京银行、格力电器、华夏银行、海螺水泥、贵州茅台、上汽集团、大秦铁路、上海机场和伊利股份。

　　而数据显示，华夏银行（600015.SH）、格力电器（000651.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、大秦铁路（601006.SH）等一批蓝筹股的股价均是在7月11日先于大盘走出上涨趋势。

　　A股有港股买不到的标的

　　在外资眼中，A股中最有吸引力的投资标的是低估值的蓝筹股。

　　"很多海外机构看好沪市大盘股的机会。即便蓝筹股再涨20％，他们还是想买，还是有套利空间。"一位在内地券商香港分公司担任研究主管的李林（化名）说，在外资眼里，A股中有很多港股市场买不到的投资标的。

　　一个代表性案例是中国建筑（601668.SH），估值仅仅4倍，股息率就有5％，业绩增长还有20％，在香港根本找不到这种股票。外资青睐的另外一个代表性标的是大秦铁路（601006.SH），估值约10倍市盈率，但股息率就有9％。

　　在外资看来，通过融资买入这类股息率高的蓝筹股，一年轻松就能获得超过3％的套利收益。

　　"香港市场的融资成本比较低，外资通过银行借钱的利率也就1.5％－2％。内地银行股的股息率基本能达到5％以上，即便一年股价横盘不动，也能获得3％以上的收益。"李林说。

　　海通证券香港分公司研究团队通过调研亦发现，外资机构喜欢蓝筹股，而A股中的蓝筹股估值低于香港蓝筹股10％－20％，股息率高，如工商银行（601398.SH）的股息率就达到6％。

　　Wind统计数据显示，A股市场中连续三年平均股息率超过5％的蓝筹股达到16只。其中，中国银行（601988.SH）、工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）等连续三年平均股息率超过了6％。

　　"海外资金成本比较低，国内高股息率的标的对海外机构更有吸引力。"谢伟玉称，他们调研了台湾和香港的一批机构，发现他们偏好估值低、高股息率的蓝筹股。

　　除此以外，外资对A股具有独特性的标的非常关注，如中药板块、白酒、军工等。代表性品种如中国船舶（600150.SH）、同仁堂（600085.SH）、贵州茅台（600519.SH）等。

　　多位接触外资机构的研究人士介绍，外资投资A股最苦恼的问题是国内上市公司的研究报告均是以中文撰写，他们根本"读不懂"。

　　基于他们对国内A股公司不熟悉，初期投资会首选指数成份股，如上证50成份股。