在本周铜价挫至约四年低位的这波跌势中，持有巨大空头仓位的中国基金扮演了极为重要的角色，暗示其在全球大宗商品市场上的影响力与日俱增。

　　根据基金业消息人士、期货交易商及分析师，这些基金自12月开始就一直积累空头仓位。由于中国需求放缓，以及担忧中国信贷动荡可能解除铜作为担保品的融资交易，市场人士已开始动摇。

　　中国是全球最大的精铜消费国，占到全球需求的40%左右，不过自去年起成长已经放缓，预计今年全球出现铜供给过剩。

　　基金公司等投机力量集中发力

　　在上海超日太阳能公司债务违约引发对中国信贷市场的担忧之际，上周五(3月7日)部分基金及其他投机商突然大量抛售伦敦金属交易所(LME)及上海期铜合约。

　　抛售规模表明，中国基金在全球商品市场上正赢得更大话语权，考虑到中国允许人民币可自由兑换的意向以及试水自由贸易区，这种影响力将可能进一步强化。

　　基金研究公司Z-Ben Advisors数据显示，中国拥有700家左右的私募基金，管理约3,000亿元人民币(约合488.2亿美元)。部分基金既投资大宗商品期货又投资股市。

　　有业内资深分析人士表示，很多对冲基金看空铜市场已经有一段时间，它们一直在等待入市的合适时机。而中国经济数据疲软、需求疲弱、铜库存飙升，以及今年两会缺乏刺激需求的新政等因素打压了人气，而超日太阳能债务违约则是“完美风暴”的导火索。

　　伦敦三个月期铜在一周内下跌近10%，周三触及44个月低点每吨6,376.25美元，随后略回升至6405美元。上海期铜周五最新报每吨44,220元人民币，距离4年半低点不远。因为还有很多投资者想要做空市场，因此很难预测铜市跌势何时到头。

铜价下泄过程中期货空仓剧增

　　买盘受到看空押注的推动，这一看法受到市场数据支持。上海期货交易所数据显示，随着铜价从3月7日起大跌11%至四年半低点，未平仓合约或新开仓合约剧增了30%。

　　有基金业人士称，上半年持有了LME和上海市场期铜的空头头寸，不过一旦需求改善，或者铜价接近全球矿业巨擘的生产成本，将考虑改变目前操作。

　　两名矿业消息人士指出，中国铜矿业者也扩大在上海就价格跌势进行对冲，增持空头仓位。

　　政府监管可能不会冲击市场

　　交易商估计，过去两年来中国进口的铜当中，超过一半以上是当做抵押品筹资，也因此当局控制信贷以及遏制影子银行的措施恐将冲击铜市场。

　　不过巴克莱银行(Barclays bank PLC)驻新加坡分析师Sijin Cheng说道，信贷市场紧缩或价格下滑，不太可能造成融资交易爆发普遍问题，因开出的融资信用证是90-180天左右，这意味着不会受到短期价格波动影响。

　　办理结构融资交易的交易商表示，铜的卖盘是来自投机客，并非来自于融资交易违约——“投机客是主要推动力。我们还没有听到过有任何违约。”