影子银行监管推进交叉空白地带待扫除

　　李静瑕

　　2008年全球金融危机使得国际上对“影子银行”的风险关注度空前提高。而在中国，影子银行规模却呈现爆发式增长，其风险也引起中国监管层的关注。

　　“对于‘影子银行’等金融风险，我们也正在加强监管，已经排出时间表。”国务院总理李克强3月13日在答记者问时称。他还表示，要确保不发生区域性、系统性金融风险。

　　接受《第一财经日报》采访的业内人士和专家称，国务院办公厅已于2013年末下发《关于加强影子银行业务若干问题的通知》（107号文），该文第一次在官方层面明确了影子银行的概念、监管制度等一系列问题。“按照谁批设机构谁负责风险处置的原则，逐一落实各类影子银行主体的监督管理责任。”业内人士称，“从某种程度上来说，这是中国影子银行体系的一部‘基本法’，为下一步加强影子银行监管指明了方向。”

　　监管推进

　　中国式影子银行的规模增长，被认为与地方债务的快速增长有千丝万缕的联系。李克强在答记者问时也表示，对于政府债务下一步要“开正门、堵偏门”。其中，“堵偏门”被解读为剑指影子银行。

　　影子银行监管政策，始于2010年8月银监会发布的《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（72号文）。2013年3月，银监会又下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文）规范银行理财“非标”投向。此时，影子银行的监管已经开始向银行理财以外的领域延伸。到2013年末，影子银行监管笼罩着“山雨欲来”的氛围，其重要标志就是107号文的下发。

　　107号文对中国的影子银行进行了全面的分类，并且要求按谁批设机构谁负责风险处置的原则，逐一落实各类影子银行主体的监督管理责任，这意味着“谁的孩子谁抱走”。

　　对于没有监管部门的影子银行业务，如第三方理财和非金融机构资产证券化、网络金融活动等，由人民银行会同有关部门共同研究制定办法。近期，央行也正在牵头制定互联网金融的相关政策，其中P2P行业也归口银监会监管。

　　此前银监会主席尚福林在2014年全国银行业监管工作会议上提出，2014年的工作重点包括防范理财、信托、小微贷款公司和融资担保公司四种业务风险，也被解读为是对107号文中提及的相关影子银行业务风险防范的进一步落实。

　　工行原行长杨凯生称，现在对影子银行业务中的代客投资、代理销售，包括业务准入、代理项目的审查，对银行或办理这些影子银行业务的机构提出严格的要求，对影子银行也要有严格的流动性管理。

　　“从国务院到相关监管部门不同层级出台相应的监管规定，有利于防范影子银行的系统性风险。”中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬表示，近年来，影子银行作为银行体系的补充，在满足实体经济金融需求的同时，也因部分机构、业务、产品缺乏透明度和必要的监管而存在潜在的风险。

　　“跨界交叉”需协调

　　作为一个舶来的金融名词，影子银行在中国的产生背景和表现形式也与国际有所差别，这也是市场对影子银行界定一直存有争议之处。

　　例如理财产品、信托产品等是否算作影子银行，甚至包括107号文中划定的部分影子银行范围至今也受到争议。

　　尽管与国际上衍生品挂钩的影子银行模式相比，中国的影子银行一般与融资相关，更为简单。但是，也涉及“跨界交叉”多个领域，例如目前仍处于监管空白的互联网金融，就涉及到互联网领域和金融机构的监管。

　　“防范影子银行风险，就五个字——‘监管不落空’。”鲁政委对《第一财经日报》表示，影子银行的范围依然存在争论，不过并不存在“没人管的孩子”。

　　在鲁政委看来，有些影子银行划定的范围貌似有人监管，但是横跨多个领域，交界的地方容易产生监管空白，这就需要明确“究竟由谁管”的问题。明确监管部门，也意味着肩负风险承担责任。

　　温彬认为，这个时候就需要各个部门监管的协调，金融危机之后，金融稳定监管作用在加强的，正是监管的协调。2013年8月，央行牵头的金融监管协调部际联席会议制度也已经正式启动。

　　另外一个大的争议就在，中国的影子银行究竟有多大的风险。

　　“影子银行是‘办好事’的‘坏小孩’。”兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《第一财经日报》采访时表示。影子银行“办好事”这一点，在107号文中亦有所提及，“影子银行的产生是金融发展、金融创新的必然结果，作为传统银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面起到了积极作用。”

　　“坏孩子”则体现在，总体来讲，影子银行存在不透明，甚至在现有的监管体制下，绕道监管，存在风险隐患。

　　“我们要高度重视影子银行有可能存在的问题，因为它和我们传统的银行资产负债表内的业务确实有区别，有时候我们对它的不规律认识得还不足。”杨凯生认为，另一方面，也没有必要把中国金融业所谓影子银行的金融风险看得那么悬乎，其规模占GDP的10%，而美国则是150%。他认为，和国际上一些国家相比，中国影子银行的量、范围并不大。更重要的是，中国影子银行杠杆比例是比较低的，信用创造能力是比较弱的。

　　刚兑助推影子银行膨胀

　　谈论中国的影子银行，“刚性兑付”是难以避开的话题。此前，“超日债”的违约带给市场的欣愉多过恐慌，而影子银行范围涉及的违约还迟迟未来。

　　“影子银行真正的问题是风险偏好的错配。刚性兑付的存在，是影子银行规模增长的一个重要方面。”鲁政委表示，刚性兑付的存在促使投资者不计风险追求高收益，从而使得风险承受能力低的资金也参与推高高风险的影子银行规模。

　　温彬也称，目前，对于金融的机构、业务和产品风险仍然存在政府隐性担保，一些出现问题的信托产品、信用债产品等最终还是以“刚性兑付”化解，长此下去，将不利于我国金融市场信用环境的建设，金融市场资源配置的功能被扭曲。

　　现在是不是一个打破刚性兑付的好时机？招商证券报告称：“考虑到理财产品打破刚性兑付的风险溢出效应，我们认为政府会控制定点爆破的范围和影响，合理警醒投资者充分认识投资的风险。”

　　温彬建议，当务之急是加快建立金融机构的存款保险和破产退出制度，在不出现系统性风险的情况下，容忍金融产品违约事件的发生，加强对相关产品的监管，增加信息透明度。