今年以来，中国经济呈现低迷的状态，而之前认为相对风险较小的贸易融资和供应链融资，不仅以往固有的风险展露，更面临贸易背景虚假、核心企业发生突变等新风险的冲击。

　　固有的信用风险市场风险

　　银联信最新报告显示，今年以来中国经济呈现超乎预期的低迷状态，经济发展模式转型也面临着巨大挑战。这些宏观因素对银行信贷形成较大冲击，包括企业投资欲望下降、贷款欲望不强、不良贷款余额和不良贷款率双升，之前认为相对风险较小的贸易融资和供应链融资风险也显露出来。

　　贸易融资中用商品销售的收益偿还银行贷款，是基于商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产的融资。银联信分析师冯子山表示，贸易融资风险主要包括信用风险、市场风险、操作风险等。首先，贸易融资的信用风险不仅包括客户的信用风险，也包括客户的客户(即交易对手)的信用风险。其次，除了商品价格波动导致的市场风险外，由于大量贸易融资业务是以外币发放的，贸易融资业务还存在因外币利率、汇率波动导致的市场风险。相对于一般的信贷业务，贸易融资笔数多，分类细，业务环节多，操作规范性对于风险控制更加重要。

　　影响供应链融资风险的主要因素是核心企业风险及其合作风险，具体来说，核心企业风险主要来源于其经营风险和信用风险，而合作风险最主要是来自于合同风险。另外，内控风险、市场风险、法律风险等都存在其中。

　　虚假贸易套利潮涌

　　近期，国内外经济形势没有出现明显好转，经济发展模式转型也面临着巨大挑战，贸易融资与供应链融资开始暴露出一些新风险。首先，真实贸易背景受到挑战。冯子山说，五月以来我国贸易数据异常现象受到市场关注。如深圳市一季度进出口贸易出现异常增长，究其原因，主要是因为深圳福田、沙头角两个保税区部分从事黄金、高新电子等高价值产品进出口的外贸企业，通过同一货物在深港之间反复进出的“货物空转”方式，虚构进出口贸易。这些企业一般以银行的理财产品作为质押担保办理进出口贸易融资，利用深港汇差和利差进行套利活动。为此，深圳银监局下发通知指出：这种做法严重扰乱了国家宏观经济秩序，违背了金融服务实体经济的要求，并带来一定的风险隐患；并提示银行加强贸易真实性审查，强调要“审慎开展理财产品质押办理进出口表内外贸易融资业务，严控理财业务与进出口业务之间的风险传递。”

　　冯子山表示，其实从去年第四季度起，大规模操纵贸易数据的许多前提条件都已成熟，在岸与离岸市场的人民币汇率差价扩大，加上人民币升值，人民币套利风潮也就随之兴起。在珠三角地区的很多城市里，以虚假贸易进行套利的行为，已经成为投资者心照不宣的行业操作。且外贸套利的利益链条已经直接从企业主延伸至银行，形成一条利益链。“银行主动向客户介绍虚假贸易套利模式，并推出经济实惠的一条龙服务，不仅能帮企业介绍境外的金融机构，还能帮客户介绍香港机构注册新公司，代开信用证，并向外贸商们推销内保外贷的理财计划或者拉存款。”冯子山说。

　　例如，以电解铜为载体的套利行为，往往借转口贸易的形式实现。通过离岸贸易公司、国内贸易公司及其设立的离岸子公司这三个实体之间转口贸易单据的空转，“在一年时间里，基于特定数量保税铜或进口铜开立的信用证名义总值，将是涉及其中的实物铜价值的10-30倍。”冯子山说。而近期铜价持续暴跌，导致部分从事大宗商品交易的中小型贸易企业呈亏损状态，资金链紧张；另一方面，部分中小企业以融资套利为目的，加入到大宗商品的贸易行业中，通过大宗商品作为融资工具，虚构贸易背景，形成融资铜等融资方式，骗取银行信贷资金，并挪作他用，给银行信贷资金带来较大风险。

　　其次，供应链融资中的核心企业发生突变的可能性加大。供应链融资信用是基于整个贸易链中核心企业的信用状况，但目前严峻的经济形势往往会导致整个行业的不景气，由此引发的系统性风险会波及整个产业链条。

　　建立必要的防范体系

　　银联信总经理符文忠认为，贸易融资，或者是供应链融资相对传统信贷产品风险较小的原理是其属于自偿性贸易，但当市场结构发生改变时也会出现系统性风险。因此，应建立必要的防范体系。

　　他说，贸易融资业务目前普遍纳入法人客户综合授信中，但由于部分贸易金融业务有自偿性的特点，因此各个银行应具体对贸易金融业务占用综合授信额度的扣分权重有所不同，总体是将产品进行分类，再确定风险系数。比如根据交易对手的信用风险影响、核实贸易金融真实性的难易程度及贸易金融业务发生违约或损失的经验数据等确定风险系数。记者陈宁