资金紧张不会缓解：央行不会改变目前维持资金偏紧的态度，因而资金紧张在短期内仍不会缓解，其目的是控制银行表外业务扩张，降低金融系统潜在风险。

　　央行调控并无偏差：目前货币资金偏紧一定程度上是分布不合理造成的，央行有足够能力调控资金总量。因而资金偏紧更是央行政策的真实意图，与资金流出等关系不大。在7 月初，即使季末过后资金需求压力下降，货币市场资金偏紧或仍将维持一段时间。

　　央行监管调控风险：央行维持资金紧张的主要目的是提前暴露金融风险，迫使金融体系降低杠杆，收缩银行表外业务，维持金融市场的长远健康发展。在传统的结构性调控政策难以奏效的背景下，靠总量收缩调控来降低金融系统风险已成为央行唯一选择。

　　政策偏紧增长放缓：货币市场资金偏紧，也给企业债券融资带来压力，并对经济造成拖累。我们预计2、3 季度经济增速仍将持续回落至7.6%、7.4%，回落幅度也大于此前预期，但整体经济增长仍在政府预期目标之内，而央行政策调控仍需要协调好控总量与调结构之间的关系。