巴曙松

　　巴曙松（国务院发展研究中心金融研究所副所长）

　　股票强势、商品低迷、黄金下挫，如果这种国际资产价格走向组合形成一种趋势，可能就意味着国际投资者正在形成一种中长期相对乐观的预期，即全球经济在弱复苏的进程中，各种系统性风险正逐步消逝，而实体经济潜在增长动能正在不断累积。

　　从国别间资本流动看，美强而欧、英、日弱的经济复苏格局，意味着资本在发达国家之间的流动偏向于美国，结合美国双逆差的改善，美元指数或已形成了一个中期走强的预期，这亦将压低国际工业大宗商品的预期价格，在营造一个全球低通胀的复苏格局的同时，从另一个层面亦将对黄金价格形成抑制。

　　中国一季度经济同比增长7.7%，虽然稍稍低于市场预期，但是总体趋稳。由于房地产调控以及外部经济趋缓等因素影响，加上季节性因素的影响，实际上一季度的宏观数据往往不具代表性，预计二三季度经济增速将会有温和回升。从经济回升的动力来看，一季度较强的社会融资总量和信贷规模的增长对经济增长的滞后影响会在二三季度有所体现。

　　中长期看，中国经济出现较为强劲的实质性复苏的核心在于依靠转型和升级来重新确立新增长点，这关键需要通过财政、金融、价格等领域的改革，来释放改革的红利。短期而言，宏观调控政策并没有作出大调整的必要，在总体经济趋稳的环境下，推进金融改革的环境相对宽松。与此同时，需关注当前金融风险的演变趋势。2012年末以来，多个监管部门都从各自领域管控风险的角度推出了一系列客观上带有紧缩效果的风险规范政策，所形成的政策叠加有可能对社会流动性形成局部性的、阶段性的结构冲击，值得关注的是一些低等级地方政府融资平台和中小型企业的融资状况并未随着社会融资总量的增加而改善，且短期内受到的约束较大，要防止这些机构出现明显的流动性问题。 （更多详情请关注宁夏卫视每个交易日21∶30至22∶30的《首席策略师》） 记者 张禹 整理