孙红娟

　　[ 美国债务钟的数字突破了16.39万亿美元的债务上限，这意味着如果债务上限在2月底还未实现上调，美国国债可能面临违约 ]

　　伴随着近日国会两党达成一纸协议，旷日持久的美国“财政悬崖”问题取得了阶段性的进展，市场开始把焦点转向了下一个议题——债务上限。

　　美国东部时间2012年12月31日，美国总统奥巴马与共和党就“财政悬崖”问题达成一致，将自动财政支出削减机制的触发时间推迟至3月1日，暂时避免了美国财政跳崖的悲剧；但就在同天，美国债务钟的数字则突破了16.39万亿美元的债务上限，这意味着如果债务上限在2月底还未实现上调，美国国债可能面临违约。

　　评级机构标普警示称，如果两党不能就债务上限问题达成协议将继续下调美国债信评级；而零点对冲(Zero Hedge）发布研报称，共和党将在这个问题上向奥巴马发难，“这事关更长远的结构性改革，而且是共和党强迫政府削减开支的重要抓手，共和党不会在这个问题轻易让步”。

　　一波尚未完全得到解决，一波又起，美国国债收益率随之上涨，除了两年期及以下的相对短期品种之外，长期国债收益率均有不同程度的上涨。

　　债务上限即将调整？

　　截至记者发稿时，跳动的美国国债钟数字已经突破16.43万亿美元，超过了2011年上调债务上限之后的16.39万亿美元限额，再次上调债务上限成为两党博弈的新焦点。

　　2012年12月31日当天，美国财政部长盖特纳表示，政府将会通过一系列会计措施来避免债务违约，“这些措施将能够节省2亿美元的开支，这部分资金可以保证政府两个月内不违约”。同一天，美国财政部还暂时取消了两年期国债的发行。

　　高盛近日发布研报指出，提高债务上限的协议必须在3月1日之前达成。3月1日也是“财政悬崖”彻底解决的大限，如果在这之前，两党仍未就财政悬崖问题达成进一步的协议，自动削减机制将被触发。

　　“现在看起来，美国财政部将在3月1日前耗尽所有的融资能力，因为3月1日财政部将必须支付一系列每月结算的款项，特别是与社会保障和医疗保险计划相关的款项。国会将必须在这个限期前提高债务上限。如果不能成功提高债务上限，这将影响到美国财政部支付利息或赎回国债的能力，还可能导致财政支出大幅下降。” 高盛指出。

　　但与上次提高债务上限相比，高盛认为，这次的难度要大很多。“上次上调债务上限的交换条件——10年内削减2.1万亿美元的政府支出，这些主要来自由国会拨款的财政支出的削减，未影响到具体的政府项目；上次只是给整体支出水平设置了上限，因此未遭到政治团体的反对，但现在这种空间已经完全不存在。”

　　美国众议院新任发言人、共和党议员约翰·博纳（John Boehner）曾公开表示，“提高1美元的债务上限就要削减1美元的财政支出。”

　　据高盛估计，债务上限的触发限期每延长一年时间，需要提高约1万亿美元的债务上限水平，这使得1万亿美元可能是下一轮两党减赤谈判中最明显的目标。参议院少数党党鞭、共和党领袖约翰·孔宁（John Cornyn）甚至放言让政府暂时关闭以迫使民主党在削减支出问题上作出让步，“或许应该让政府部分关门来保证长期的财政健康，降低政府支出，避免美国重蹈希腊、意大利和西班牙的覆辙。奥巴马总统应该意识到这种可能性真实存在。”

　　不过，奥巴马则公开表示，他不会把削减支出的谈判作为上调债务上限的一部分；不会为了下一次上调债务上限，和共和党人谈判削减支出政策。

　　市场忧虑升温

　　受债务上限问题不确定性影响，美国国债收益率开始悄悄“升温”。

　　据美国财政部网站数据，美国3年及3年以上长期国债收益率开始上涨。2012年12月31日，美国十年期国债收益率为1.7%，但在美国国债于当日晚间触及16.39万亿美元债务上限之后，第二日开盘十年期国债收益率便一路跳涨至1.86%，之后两天内分别达到1.92%和1.93%的高位；其他期限的长期债券收益率也呈现普涨态势。

　　为此，高盛发出警告称，“美债投资者可能面临‘输掉衣服’的风险。因为本周美国国债收益率已经开始上涨，如果回到历史水平3%，那么长期国债的价格就有可能垂直下跌。”