自上周末开始，中国北方地区突遭大规模寒潮侵袭，大范围降温雨雪天气令京津晋冀等地被迫封停高速公路通行，暂缓建筑工地施工。面对这场突如其来的暴雪天气，华北多数钢贸市场交投顿时陷入低迷。随着北方寒潮降临且自北向南进一步扩大，未来国内钢市供需趋弱格局或由此揭开序幕。

　　受益于国家稳增长政策发挥成效以及基建投资快速增长，体现国内钢市景气程度的钢铁行业采购经理指数（PMI）自9月开始触底回升，而10月该指数更是延续反弹势头，环比劲升了9.2%，至52.7%。虽然先行指标走强预示着未来钢市有望进一步趋好，但细看各分项指数就会发现预期难以转为现实。因为在10月钢铁行业PMI分项指标中，除了积压订单指数仍处于回落之外，其他指数均是全面回升。

　　可以看到，其实钢市终端需求并非市场预料的这么强劲，而随着钢价回升钢企利润重现之际，增产利空却再度来袭。据中钢协统计，10月中旬全国粗钢日均产量达到199.92万吨，环比增长4.33%，逼近今年6月时的水平，凸显钢厂增产意愿强烈。而在钢企产能快速释放的情况下，钢厂库存也再度出现上升。据了解，10月中旬末国内重点大中型企业钢材库存为1103.54万吨，旬环比增长2.46%。考虑到未来北方天气日趋寒冷，建筑用钢需求减缓将迫使订单指数进一步走低，而需求预期下滑也会倒逼库存重回上升趋势。面对钢厂增产力度扩大以及钢价利润重新消失，可以预见未来国内钢市景气指数将迎来拐点。

　　在今年消费旺季时期，国内社会钢材一度呈现去库存状态，且总量甚至低于去年同期，不过钢厂库存却有增无减。由于今年上海、武汉多个城市相继发生钢贸商资金链断裂事件造成银行对钢贸企业普遍限贷，紧张的资金状况抑制了钢贸商的库存水平。在资金问题没有得到解决以前，传统融资进行资源撬动的模式已经失效，容积大幅缩小的蓄水池使得市场经销商不会在冬储时节大规模囤货。据了解，进入11月以来，多地钢贸商难现往年冬储积极性，大部分均持观望态度。

　　随着国内冬季来临，钢材需求将逐步减弱，而今年钢贸商蓄水池功能弱化将导致供应过剩矛盾再次凸显。预计钢市本轮反弹行情将告一段落，年底料将呈现“产量持续攀升，需求稳中下降，钢价渐行渐弱”的特点。（作者系宝城期货分析师）