基金公司一季报公布已过半数，从目前情况看，基金整体上已经从去年大幅亏损中突围，其中偏股型基金盈利最多。但业内人士认为，基金盈利主要原因来自股市，仍未摆脱“靠天吃饭”的局面。

大盘先扬后抑总体保持增长

根据天相投顾的统计，已披露一季报的３９家基金公司３３家利润为正。整体来看，６５３只基金盈利总额为２８５．４７亿元。

一季度市场在经济持续探底和流动性放松预期下交织前行。业内人士分析认为，受养老金入市、ＱＦＩＩ扩容等有利于大股东增持的制度性变革利好推动，一季度大盘先扬后抑，但总体保持增长，这也是基金扭亏为盈的主要原因。

天相投顾的统计数据显示，从类型上看，偏股型基金合计盈利２０４．７５亿元，其中３０３只股票型基金盈利１５０．９９亿元；固定收益基金合计盈利４１．５９亿元，表现一般；另外受海外市场回暖，３５只ＱＤＩＩ基金盈利３９．１３亿元。

此外，积极投资偏股型基金仓位也出现小幅攀升。已披露季报的３１２只积极投资偏股型基金股票仓位为７９．１６％，其中３０１只可比基金仓位为７９．２２％，较四季度末小幅攀升了０．６５个百分点。
 

基金配置趋集中投资者落袋为安

根据天相投顾统计，从积极投资偏股型基金的行业配置来看，金融保险、机械设备、食品饮料、房地产和生物医药行业为基金持有的前五大行业，其中前三大行业的集中度继续上升，由２０１１年四季度末的４０．１４％提升至４２．８５％。基金在行业配置上呈现集中趋势。

据东北证券基金分析师刘朝阳介绍，基金“增持低估值蓝筹”的特征从去年下半年就已开始。“有些基金公司是主动布局，有些是看市场涨了后跟进去的，行业配置的集中度提高。投资者可以自己判断，短期内跟进的基金可能会比较突出，但还要配合长期看，挑选一些之前就做得比较好的基金公司。”

虽然各类型基金均实现盈利，但也遭遇了不同程度的净赎回，投资者落袋为安情绪浓厚。根据天相投顾统计，已披露２０１２年一季报的５９５只开放式基金（Ａ／Ｂ／Ｃ级基金分开统计，分级基金合并统计，不含ＥＴＦ联接基金）一季度末总份额为１６５３４．５２亿份，净赎回５９４．０３亿份，比例为３．４７％。其中，货币型基金赎回比例最高达７．７５％。

招商证券的分析认为，随着经济的进一步调整，宏观政策的微幅放松将有利于利率市场由弱转强，而信用市场则会表现为先扬后抑，从组合管理的角度出发，投资者在选择债券基金时，应以降低资产组合的整体风险为主要目的。易天富基金的分析也认为，整个大盘以震荡调整为主。在基金投资策略上，建议采取少动多看、逢高继续减持的策略。

刘朝阳认为，股市的强势震荡加剧了基金投资者的避险情绪。但是从根本上说，虽然一季度基金整体扭亏为盈，目前投资者对基金的认同普遍不高。主要原因还是近几年基金没有赚钱效应，加上银行不断推出理财产品对基金公司形成冲击。基金如果不改革，投资者对基金的认可会越来越低。

基金仍“靠天吃饭”业内吁金融创新
 

“不否认投资者仍然有选择基金的必要性，基金能够回避非系统性风险，主要是个股风险。因为是投资组合，风险相对较小，特别是对个股操作经验比较缺乏的投资者。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊说。

虽然基金市场一季度扭亏为盈，但“靠天吃饭”局势仍难以逆转。据奚君羊介绍，一方面，Ａ股市场“变脸”快，波动比较大，基金收益跟着大盘走；另一方面，我国上市公司在经营能力、公司治理结构等方面还不稳定，随着宏观环境震荡，不像国外的蓝筹公司业绩始终比较稳定。因此，基金行业普遍认为主观努力很难见效，导致基金业绩只能“靠天吃饭”，凭运气赚钱。

华泰联合证券基金研究中心总监王群航认为，目前市场对基金也存在误解，基金作为“公交车”，非要承担“卡车”的功能，市场对基金的收益要求过高，还批评基金“装不了货”、盈利能力不强，而基金主要是解决风险分散的问题。

对此，业内人士建议，应该推出金融创新，扭转基金“靠天吃饭”的现状。在基金的考核上，要从相对收益向绝对收益转变。此前基金收益只关注短期排名，导致基金行业投资的短期行为，业绩上提升的难度增大。

其次，盈利模式也要做相应转变。刘朝阳说，现在基金公司的盈利模式主要靠管理费，今后管理费应该与业绩挂钩，让基金公司和投资者的利益保持一致。