上海城投拖债，地方坏账告急？昨天，上海官方对这篇引发广泛关注的港媒报道予以明确的驳斥。

　　“目前，上海市各级政府的政府性债务水平，保持在正常范围内。”上海市政府新闻发言人陈启伟表示，“各级政府融资平台公司总体情况良好，运行正常。”

　　这一系列传闻与澄清的发生离不开一个大背景：近日，审计署披露，截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额约10万亿元。

　　尽管“坏账”、“告急”这样耸动的字眼被指“严重失实”，但随着上海近年来大量基础设施的建设推进，各级融资平台的经营和债务情况依然成为外界聚焦之所在。

　　《第一财经日报》记者昨天从相关渠道了解到，作为一家政府投资公司，上海申虹投资发展有限公司（下称“申虹投资”）的相关债务正面临“正常业务调整”并可能展期。

　　申虹投资负责上海虹桥综合交通枢纽建设。公开资料显示，该公司注册成立于2006年7月7日，为多元投资的国有股份制企业，注册资本50亿元。

　　走近申虹投资

　　昨天，一篇题为《上海城投拖债，地方坏账告急》的报道引发外界关注，报告称“上海一家从事多项业务、主营地产及公路的城投公司，本月起停止向银行偿还流动贷款，并向银行要求拉长还款期，以及把该笔款项转换成以资产抵押的固定贷款”。

　　陈启伟当天在上海市政府专题新闻发布会上特意澄清道，该报道严重失实。

　　“这篇报道里面涉及到的所谓上海的公司，我们也向相关部门做了了解。”他说，上海市所辖城投公司所有银行贷款还本付息情况正常。

　　上海市城市建设投资开发总公司相关负责人昨天也对媒体回应称，上述报道提及的“上海城投”并非该公司。

　　近日，随着审计署关于“10万亿元地方债”数据的公布，各级地方债务和融资平台的“基本面”成为媒体报道的热点。

　　另一组值得关注的数据是，2010年底全国地方政府性债务余额已支出投向中，市政建设所占比例超过36%，交通运输近25%。

　　申虹投资工商注册资料所标注的企业经营范围即提及：政府授权对虹桥综合交通枢纽区域实施专项土地储备及开发，房产开发与经营，商业配套建设、开发、经营，物流、仓储服务，实业投资，物业管理等。

　　虹桥综合交通枢纽除机场扩建工程、虹桥高铁客运站工程分别由上海机场(600009,股吧)及京沪高速铁路股份有限公司作为投资主体外，枢纽内的其他项目，则由申虹投资全权负责。

　　公开资料亦显示，申虹投资的主要职责是代表市政府投资、建设虹桥综合交通枢纽工程，建成后并管理这一大型交通设施的运行。

　　2006年，《上海市虹桥综合交通枢纽结构规划》获得市政府批准，随后成立指挥部负责该项目的正式推进。在建设启动初期，上海虹桥综合交通枢纽工程建设指挥部与申虹投资也是“两块牌子、一套班子”。

　　公开资料显示，申虹投资的投资方为上海机场（集团）有限公司、上海久事公司和上海地产（集团）有限公司，投资比例分别为40%、30%和30%。

　　贷款面临“正常调整”

　　记者从银行方面了解到了申虹投资的相关贷款情况。

　　“申虹投资的流动贷款的确需要展期并转换成以资产抵押的固定贷款。”一家大型银行上海分行相关负责人昨天对记者透露，“调整工作已经基本结束。”

　　但这位负责人同时指出，展期和转换成固定资产贷款，并非因为公司无法偿债或风险问题，“而是到了可以做成项目贷款的时机，同时又是地方融资平台清理过程中的正常业务调整。”

　　“申虹投资的项目是上海重点项目，之前相关批文不断变化，所以不具备项目贷款的条件，各家银行就以流动贷款的形式予以支持。”该负责人告诉记者，“而现在虹桥火车站、高铁等相关建设工作到了一定程度，资产也正在形成，公司可以拿出一部分资产作为抵押，也就具备了转换成项目贷款的条件。”

　　事实上，陈启伟昨天在回应上述报道时也强调，“媒体报道有关城投公司流动资金贷款转换成固定资产贷款，属于当前政府融资平台清理规范中的正常调整，与还贷欠息没有任何关系”。

　　而据记者了解，申虹投资的贷款项目涉及多家大型银行和股份制银行，目前主要有两个银团贷款。

　　浦发银行(600000,股吧)（600000.SH）2008年年报就显示，申虹投资位列其当年第七大贷款客户，贷款额度达14.65亿元，占贷款总额比例0.21%。

　　昨天傍晚，记者致电申虹投资董事长林桂祥，并询问是否将虹桥交通枢纽开发时的相关银行贷款进行展期时，林桂祥并未予以否认。“这个完全是正常业务调整。”

　　在谈及上述报道时，申虹投资相关业务部门负责人在电话中对记者表示：“我也是第一次听说媒体报道的这种情况。”

　　就全国范围而言，展期可能是目前妥善处理政府债务的一大考量。

　　审计署的数据显示，2010年底地方政府性债务余额中，2011年、2012年到期偿还的占24.49%和17.17%，有不到三成的负债要从2013年至2015年开始到期，另有30.21%的债务余额在2016年以后到期。

　　而记者查阅的相关资料还显示，如果按照前期的安排，申虹投资一笔额度为1亿元的贷款可能已经于6月27日到期。

　　中卫国脉(600640,股吧)通信股份有限公司（下称“中卫国脉”，600640.SH）一份关于购买银行理财产品和开展委托贷款的公告中提及了上述贷款。

　　这份发布于今年初的公告称，公司与上海浦东发展银行股份有限公司空港支行、申虹投资签订了委托贷款合同，公司将自有资金1亿元，委托上海浦东发展银行股份有限公司空港支行贷款给申虹投资，贷款期限自2011年1月20日至2011年6月27日止，贷款年利率4.815%。

　　根据公告，这部分贷款资金用于虹桥枢纽内子项目市政道路及配套项目。

　　该公告还称，中国民生银行(600016,股吧)股份有限公司上海分行为上述委托贷款本息提供全额担保。

　　中卫国脉今年一季度报告显示，截至2011年3月31日，公司合并总资产10.78亿元，负债0.59亿元。其中，公司第一季度累计实现营业收入4692万元，净利润亏损269万元。

　　报告也提到“继续利用闲置自有资金5亿元购买短期银行理财产品、利用自有资金1亿元进行委托贷款”。

　　“一分为二”看待地方债务

　　在应对1998年和2008年的亚洲、国际金融危机中，中央通过发行国债并转贷地方政府、代地方发行政府债券，地方政府通过融资平台公司等方式筹集了大量资金。

　　对于10万亿元地方债，学术界秉承着“一分为二”的看法。

　　中国社会科学院副院长李扬认为，相当部分债务与应对危机的宏观调控措施密切相关，但这部分债务不应同非危机时期的一般性政府债务等量齐观。

　　友诚企业家扶贫基金会常务副理事长汤敏则强调，一些为解救两次危机而造成的地方政府债务不能全都用正常情况下的收益率来分析，甚至完全用商业模式来分析其风险。

　　审计发现，2010年底，全国19.9%的市级和3.56%的县级政府负有偿还责任债务的债务率高于100%，部分地方政府出现偿债困难，有的只能通过举借新债偿还旧债。今明两年将出现债务偿还高峰期。

　　对于从银行借的债务应该如何处理？

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌给出的答案是应予以延期，以避免给银行造成大的系统风险。

　　审计署的数据显示，地方政府有偿还责任义务负债的约四成在市政建设领域，而政府负有担保责任的债务中有接近五成在交通运输领域中。这意味着，这两个领域如果出现后期经营不善，都将影响政府的还本付息。

　　一个耐人寻味的细节是，记者昨天在云南省信息公开门户网站上查询到一篇名为“沪企投建昆明南连接高速”的报道。

　　这一发布于2008年底的信息显示，沪滇加紧推进“昆明南连接线高速项目”等一批重大项目展开。昆明南连接线高速公路与东连接线相接，该项目当年参与合作建设方就包括申虹投资。

　　根据财新《新世纪》近日报道的云南省公路开发投资有限公司（下称“滇公路”），该公司向债权银行发出违约通知函，而经过连日磋商和谈判，云南省政府要求滇公路撤回上述公函，并做出增资、垫款、补贴等承诺，以帮助该公司暂渡难关。