来源：中国证券报 作者：张晓琪 

　　3月26日招商银行业绩发布会上，招行副行长兼董秘王良透露该行资管转型五大战略，包括成立资管子公司，实现资产标准化、理财资金长期化、理财产品净值化转型、推动管理规范化。

　　分析人士指出，资管新规为银行资管子公司设立铺平了道路，招行此次申请获批的可能性比较大，但首家资管子公司不一定落地招行。大中型银行已经为设立资管子公司筹备多年，其具有资金、人才储备等多方面的优势，银行资管理财会出现强者恒强的局面。

　　五大资管转型战略

　　继上周五公告拟出资50亿元设立资管子公司后，3月25日的业绩发布会上，招行副行长兼董秘王良透露该行资管转型五大战略：一是经营上成立资管子公司，实现资管业务和母行风险隔离；二是实现资产标准化，之前银行业资管业务中非标类资产占比非常高，接下来资产重点是标准化资产证券，比如债券、股票、资产证券化资产；三是实现理财资金长期化，此前大量理财资金通过资产池运作实现错配，给银行资管业务带来巨大流动性风险。未来招行将吸收更多稳定、长期资金来源，应对资管业务新形势；四是推动理财产品向净值化方向转变，实现风险、收益均由客户承担，打破刚性兑付；五是推动管理规范化，以解决银行资管存在的刚性兑付、资产池运作、多层嵌套、非标资产占比过高等问题，通过规范化管理实现与国际上先进资管公司对标，同国内成熟资管公司看齐。

　　年报显示，截至报告期末，招行理财产品余额2.19万亿元，较上年末增长1.42%。相关行业数据显示，招行2017年末的理财产品募集资金余额、表外理财产品募集资金余额在商业银行中均排名第二。因此，无论从理财资金总体余额、表外理财余额任一个指标来看，招行设立资管子公司和战略转型的表态显得十分抢眼。

　　招行管理层表示，强大的零售客户和销售渠道支撑了招行的资产管理规模，因此设立资管子公司是有战略意义的，能够继续保持招行资产管理优势，满足零售客户理财需求，同时符合监管要求。

　　资管子公司加速落地

　　招行在公告中提示称，全资设立资管子公司经董事会审议通过后，无需提交股东大会批准，但尚需取得有关监管机构的批准。换言之，资管子公司能否落地还需看监管部门的态度。

　　事实上，招行并非首家提出设立资管子公司的银行。2015年，光大、中信、浦发均提交了设立银行资管子公司的申请，但至今尚未获得监管批复。

　　招行管理层认为，2015年这波申请未获批复的原因是彼时资管业务管理还没有发展到今天这样的程度。根据资管新规征求意见稿，过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务。过去是商业银行主动要求设立，现在是按照监管要求设立，目前政策有利于商业银行实现资管业务的独立运营。

　　多位业内人士表示，资管新规为资管子公司设立铺平了道路，招行此次申请获批的可能性比较大。但第一家资管子公司落在谁家就不好说了，毕竟前面已经有三家银行在排队。也有另一种可能性是鉴于当下的政策环境变化，前面提出申请的银行需要重新递交申请。

　　按照征求意见稿，主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。因此，不是所有商业银行都需要设立资管子公司。

　　“目前有27家商业银行具有公募基金托管资质，考虑到不想失去托管业务这块蛋糕以及更好发展资管业务，预计这些银行将加速资管子公司的落地。另有部分上市银行虽然不具备公募基金托管资质，但考虑到资管战略布局也会申请这块金融牌照。还有一些财力、人力跟不上的中小银行可能会设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。”某上市券商银行分析师告诉记者。

　　行业洗牌加速

　　恒丰银行研究院执行院长董希淼指出，资管子公司落地有利于资管业务的风险隔离，有助于银行资管业务专业化运营，有助于打破刚性兑付，通过资管子公司对产品进行独立运作，更有利于实现净值化。

　　董希淼认为，大中型银行已经为设立资管子公司筹备多年，其具有资金、人才储备等多方面的优势。其资管子公司筹备难度不大，最主要还是看监管的审批。

　　上述上市券商分析师认为，去通道之后的银行想维持理财规模仍面临挑战。一方面成立资管子公司后，虽然风险隔离了，但以前大家是看银行的招牌买理财，现在是子公司，投资者还会不会继续买；另一方面是子公司资管更强调主动管理能力，对团队风控和投资能力提出更高的要求。

　　华南地区一家股份制券商分析人士指出，小银行面临压力会更大，这些银行本身投研基础薄弱，更缺少人力、财力支撑一家子公司，这些银行在未来理财业务的竞争上会处于明显弱势，银行资管理财会出现强者恒强的局面。