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经济观察网 记者 胡群 

经过2017年一整年的高速增长后，消费金融在2018年或许将迎来分水岭。随着金融监管日趋完善，消费金融行业参与机构对风控重视程度空前提高，金融开始回归本质，消费金融市场真正比拼风控能力的时代来临。

1月10日，互联网金融协会业务一部主任沈一飞在清华大学中国与世界经济研究中心（CCWE）发布《2017中国消费信贷市场研究》报告会上称，目前电商平台、网贷和互联网小贷等都利用自身优势开展差异化竞争，从协会的角度来看，目前中国消费金融市场通过不同场景，已经形成差异化竞争格局。在接下来的一段时间内，差异性是会长期存在的，因为每一类都有相对的生存价值。拥有差异化竞争能够更大的覆盖更多的人群，实现普惠金融。

“2018年将是调整开始，可能在下半年以后留下来的比较正规的机构，又会迎来一些新的发展。有那些自己有风控能力、有场景、有客户管理体系的公司才能够留存下来。”京东金融副总裁、消费金融事业部总经理区力向经济观察网记者说道，“2017年京东消费金融已经实现了盈利，而且整个盈利能力、财务报表每个月都在向好的方向发展。”

消费提振经济

“虽然中国投资增长已放缓，但国内消费增长仍保持稳健。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰称。

2017年前三季度经济增长实现6.9%，预计全年将达到6.8%，远超年初目标。消费成为稳增长的第一动力，前三季度最终消费对GDP增长的贡献率为64.5%。《2017中国消费信贷市场研究》指出，消费金融是助力消费的重要抓手。

该报告指出，截至2017年10月，中国居民消费信贷占全国金融机构各项贷款总规模比例为24.8%，达到30.6万亿元人民币，其中，短期住户类消费贷款较2010年增长近十倍，所占比重不断上升。根据此前测算，消费信贷交易规模增长也可谓高速，近5年间年均增长超过30%。

与企业降杠杆不同的是，近年居民家庭的杠杆率虽上升较快，仍处于可控水平。西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布了《中国工薪阶层信贷发展报告》显示，中国家庭的信贷参与率和资产负债率持续稳定增长，而美国家庭的信贷参与率先降后升，资产负债率呈下降趋势。但中国家庭负债率仍低于美国。

美国家庭的信贷参与率从2007年的77.0%下降至2013年的74.9%后，又于2016回升至77.1%。而资产负债率从2007年的14.8%增长到2010年的16.5%后，便持续降低至2016年的12.2%。

近年中国家庭的资产负债率虽然在持续增长，但目前仍处于可控范围内。

从表2可以看出，中国家庭的信贷参与率从2013年的32.4%上升至2015年的32.7%后，又于2017年继续上升至34.6%。资产负债率从2013年的4.9%增长到2013年的5.3%后，持续增长至2017年的5.9%。

“消费金融行业将会是一个重要的行业，是要继续发展的行业。”清华大学中国与世界经济研究中心教授李稻葵称。

万亿消费金融市场

在消费升级大浪潮驱动下，近年消费金融市场潜力广阔，银行、消费金融公司、小贷公司、互联网金融机构等数万家机构都在厉兵秣马鏖战消费金融大市场。《2017中国消费信贷市场研究》指出，消费信贷客户主要以18至29岁的低收入、高学历年轻群体为主，超过70%的客户月收入在2000至5000元。

这是一个潜力巨大的市场。根据2016年国家统计局数据，80、90后人群合计4.1亿人，共占比30%。随着90-99年出生人已步入18-27岁，消费能力逐渐提升，成为引领消费的新人群。更为关键的是，这类人群中目前相当部分不是银行等机构的客户，更愿意拥抱互联网及数字金融，通过消费金融机构、甚至现金贷机构解决中小额借贷需求。

然而，数万家提供消费金融业务的金融机构并未能在金融监管机构的有效监管之下，2017年，人民银行等金融监管机构发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等政策规范消费金融类业务。是否拥有固定的金融场景成了新金融企业的生死线。京东金融CEO陈生强认为，未来的金融行业将是数字化与全场景化的，京东金融将力图打破服务场景和物理时空的局限，为用户创造一种随处可见、触手可得的全新服务体验。

捷信集团董事会董事梅恺威表示，信贷确实是能够推动经济的增长，但是政府关心的是消费者能否获得足够的保护。国务院发展研究中心金融所研究员王刚认为，下一步监管核心的问题是制定相对统一的监管标准。因为现在差异化监管之下，事实上还是会存在监管套利空间。

《2017中国消费信贷市场研究》报告建议，将各类消费信贷企业纳入统一的监管体系。在合规方面，报告建议，要加强内部风险管理，同时建立完备的个人征信系统。在创新方面，报告建议，要大力发展多层次资本市场，拓宽消费金融公司融资途径；不断发掘长尾客户和利基市场，挖掘潜在客户需求。

1月4日，中国人民银行官网发布“关于百行征信有限公司（筹）相关情况的公示”， 称已受理百行征信有限公司（筹）的个人征信业务申请，根据《征信业管理条例》、《征信机构管理办法》等规定，现将百行征信有限公司（筹）相关情况予以公示。其中，首批8家个人征信试点机构将成为百行征信的股东。

据中国人民银行数据显示，当前人民银行征信中心数据库已覆盖约8亿人，其中仅有3亿人有信用记录，有就业信息但缺失信用记录的人口超过5亿人，更有超过5亿人尚未被征信系统覆盖。

最新数据显示，截至2017年末，支付宝国内用户已达5.2亿，而微信活跃用户近10亿，因此，近芝麻信用及腾讯征信即拥有近10亿用户数据。这意味着数亿人个人征信信息将被重新认知，而这势必将扩大包括消费金融的个人金融业务的规模。

清华大学中国与世界经济研究中心研究员张鹏认为，中国万亿消费金融市场“明日可期”。今天的消费金融使得金融产品和服务从政府、企业延伸至居民日常消费，从居民房产、汽车和耐用品消费拓展至日常消费品、旅游、教育和文化等细分领域，从某种程度上将消费金融逐步成为嫁接中国庞大的消费市场和供给的桥梁，尤为重要的是消费金融带动消费增长促进了经济转型、优化了供给结构，进而对于促进供给侧结构性改革、实现中国经济高质量增长具有重要意义。

京东、苏宁消费金融业务盈利

“市场竞争需要超越对手的实力，最大的长期获利方式就是创新。”中国人民银行副行长陈雨露在其著作《世界是部金融史》中写道，要想领先于竞争对手就必须不停创新。创新并非是要与众不同，而是要有打破常规的意识和认清自己的能力，并在此基础上走出最适合自己的路。

“到2016年底的时候，我们亏损了两个多亿，然后去年2017年从1月份开始，一直到12月份每个月都在盈利，这种盈利肯定是踏踏实实的盈利，不会是赚违心钱。到去年年底全年盈利了大概1.5个亿。”苏宁消费金融公司总经理陈鸣称。

记者从第三方渠道了解到，随着京东金融消费金融业务的盈利，以“白条”为明星产品的这一业务板块的估值已达到300亿人民币。

依托京东金融，目前白条已覆盖至汽车、装修、租房、教育、医美、旅游等领域。近年白条相继与中信、光大、民生、华夏、上海、北京农商、广州、招行、广发等商业银行合作，已发布了13张联名卡产品。其中，仅中信银行、光大银行和民生银行的小白卡目前申请人数就已超过400万。而与银行合作推出联名电子账户“白条闪付”，通过NFC和银联云闪付技术，“白条闪付”覆盖了全国1900多万台银联闪付POS机、线下800多万家商户，满足人们衣、食、住、行等多种类型的信用消费需求。

“在过去的三四年中，我们在科技技术领域大量投入，这是一个固定成本。现在已积累几千万的活跃用户，实现对3亿+京东用户信用风险的评估。当技术手段形成体系以后，随着产品线的丰富，随着客群规模的扩大，走向这个盈利拐点是一个时间的问题。”区力称，现在京东金融已定位一家科技企业，为更多合作金融机构提升效率，以后将关注于技术变现。