不见了标志性的金丝镶边眼镜，考究的湖蓝色衬衣也早在此前突如其来的撕扯中走形，崩开的胸扣直接亮出贴身圆领汗衫，上面的污渍新鲜而夺目。不远处，一只脱落的皮鞋。

51岁的单九良大概不曾料到，自己被愤怒的投资者摁倒在上海金贸大厦湿漉漉大理石地面的照片，会以如此迅捷的速度出现在网络页面。

事实上，这位自诩中国大宗商品行业首席领军人物在8月22日之前一直保持低调且行踪飘忽。由于昆明泛亚有色金属交易所旗下理财产品“日金宝”出现无法提现状况，2015年4月以来，涉及27个省份近22万投资者一直在焦虑中随时关注着这位创办人的一举一动。尽管期间有过来自云南省金融办的官员背书，以及所谓中国铜产业大王、福布斯中国富豪榜位列第七的正威集团王文银可能接盘传言，甚至基于政府维稳压力，部分参与围堵泛亚昆明总部的投资者得到了少量“出金”返还，但阴翳从未散去。

而这种端坐针毡的感觉，在7月12日泛亚单方面开出针对投资者的三条出路选择后，变得愈发敏感和强烈。

陀思妥耶夫斯基说，你可以用你想象的任何语言来形容人类，但唯独不能说他们理性。迟迟未能得到政府强力介入的明确保证，又不能选择自由离场，因自责、恼怒引发“可能血本无归”的恐惧，令部分投资者决意摊牌。8月22日，当成批统一身着“泛亚欺诈，践踏法律”和“请命政府，为民做主”背心人士将狼狈不堪的单九良以“扭送”方式强行交予上海浦东警方时，双方对立情绪如同双倍的泡腾片扔进了水杯，再难收拾。

这原本就是黑色一周。全球股市大跌让沃伦?巴菲特损失了36亿美元，包括王健林在内中国最富有的26人更蒸发了188亿美元。不过，对于富豪们这可能只是身家簿上的数字游戏，泛亚交易平台上聚焦的430亿人民币的主人们，显然这未到达泰山崩于前而色不变的境界。亮出拳头或许是种宣泄，但以这种方式逼迫主管当局事实性卷入并尽快做出表态，才是他们的真实动机。

“不理性，而且也不符合扭送条件”，这是相关公检法人士的表态。倒是来自泛亚的反馈这一次难得的及时。同一天，该家交易所公开回应：“单九良董事长已恢复正常工作”，但是接下来的结语恐怕会让投资者的情绪更为不满。泛亚称这是一次“暴力恶性事件”，并将参与围堵的维权人士称之“部分暴徒”，且表示“对涉嫌违法的肇事者追究法律责任”。

从花好月圆皆大欢喜到电光火石剑拔弩张，成立不过四年半的泛亚有色金属交易所如何走到这一步？这之间，无论是政府，单九良，抑或一度乐此不疲的投资者，究竟分别扮演了什么角色？导致火药桶引爆的“日金宝”真的如有些舆论所谓是个“庞氏骗局”吗？泛亚风波最终又会以何种方式平息？基于不同立场，这盘乱局中的每一位恐怕都有着自己的解释和研判，但至少有一点可以确认，在一个宏大的梦想和一堆华丽的辞藻下，泛亚从一开始就有着太多刻意的回避和闪烁不定的幽暗，而突变的外部环境，让这个民营资本操刀又交错地方政府太多动机的平台，提前摇摇欲坠。

闪亮登场奇怪定位

即便以今天的角度来看，泛亚有色金属交易所2011年4月21日的出场亮相，仍堪称金光四射。国务院参事、中国有色金属协会会长陈全训，著名经济学家茅于轼，云南省政府副秘书长赵慧侠，这样的嘉宾阵容匹配敲响开市第一锣的仇和——时任昆明市委书记，以及主持仪式的芮成钢，可谓分量十足。其实，单九良此时已俨然一位“交易所大王”，统一的“泛亚”冠名，除了有色金属外，包括产权交易所、能源交易所、珠宝玉石交易所、橡胶交易所、房产交易所、股权交易所、林权交易所、涉诉资产交易所、农村产权交易所、特许经营交易所、金融资产交易所，单九良几乎一力拿下。将如此之多要素市场特别是之于云南区域经济核心战略地位的有色金属、橡胶以及珠宝玉石，皆交付民营资本面目出现的单氏，很不同寻常。

更有意味的是曾见诸媒体的一些表述。比如，“在市纪委的推动下，在石林县委、县政府的大力支持下，泛亚石林分公司已揭牌成立，石林县所有公共资源交易将统一纳入该平台”，又比如，“推动市公安系统在泛亚联交所处置相关资产，如市公安局交警支队报废交通设施转让项目”。就全国范围而言，至少2011年时的单氏未见得享有多大名声，但却能在极短时间内得以关照如此具有垄断业的业务，确属不同凡响。

其实，这家高举为中国夺取有色金属特别是稀有金属全球定价权大旗的交易所，在成立不到半年时，已因卖家找不到交割商被迫缴纳高额补偿金而受到质疑，尽管这时泛亚的交易品种远未到后期所称的14种。首批投资者们发现，由于交易规则不对等以及已现货生产企业缺席，虽然不少交易品种的价格已开始显现明显的虚高迹象，但若想通过做空获利，几乎不可能。

这涉及到泛亚的定位。据单九良称，该交易所是为中国有色金属产业链上下游企业围绕供应链提供全套解决方案，同时又为广大个人投资者开辟投资稀有金属的投资机会。但分析指出，几乎一出娘胎该交易所便是一个“四不像”。作为期交所，且不论其挂牌交易品种价格长期虚高，更重要的是在缺乏对手盘的情况下，很长时间内泛亚更像是在自说自练玩自己的游戏，哪怕它一直坚称在某些稀有金属上其用于交割的库存能供应全球使用三至四年。

同时，分析人士表示，对于需要较高专业知识同时又具备较高风险性的期货交易平台，却对普通投资者开出“进出无门槛、进出全自由，保底年化收益13.68%”这样貌似全无风险的条件，同时通过至少12家银行以理财产品面目直接出售，无疑是不合适的，也与“创新”毫无干系，甚至还会将第三方信托的那些银行合作伙伴拖入万劫不复的境地。

三者皆伤谁最坐蜡？

监管当局没有察觉风险吗？2012年全国针对各地交易所乱象有一轮大力度的整顿，并再三强调“谁家孩子谁家报”，结果泛亚过关。2014年11月，云南省府再次召开清理整顿省内交易所会议，会上，中国证监会下属云南证监局局长已发出“泛亚风险巨大”警告，该表态一度被发表在证监局的官网上，随后“立刻被撤换”。数十天后，泛亚宣布停止收购有色金属信息，5个月后，日金宝无法赎回。而随着“T+5”交易规则出台，平台流动性急速萎缩，泛亚危机开始恶化。

对于经济并不发达的云南省，利用在稀有金属上得天独厚优势谋取要素平台并取得重大发言权，这无可厚非。不过，随着泛亚将这一雄心状志演变为自身在资本平台一连串财技施展之后，性质似乎已出现变化。更麻烦的是，无论出于何种考量，现在既不能完全撒手不管，又无法全力趟出这一浑水，真正坐了蜡。

而对于22万投资者，无论是锗、铟还是铋，无论这些金属或银白略带淡蓝或银白略呈粉红，事实上，大多数很可能从未见识其真正面目。至于对“2025规划”的重大意义或在半导体、核工业上举足轻重的作用，多半亦是人云亦云。无风险高回报才是他们唯一的信赖。谁又会记得“越是无所顾忌，越能让人相信；越是明目张胆，越不会露出马脚”的前人教诲？

对于单九良，过去五年内的风生水起足以证明此公魄力非凡，哪怕刚刚流传至网上的照片如此不堪。厦交所？泛融网？单氏自然不会甘心这片江山烟消，在攻击部分同行和维权人士为“黑势力”之余，他还在尽力想法将泛亚的业务保全平移。问题是，还有时间吗？

8月22日的这一幕只是一个铺垫，戏的高潮即将开始。

来源：投资时报