去年，人民币遭遇12连跌停，当时舆论认为国际资本主要通过人民币离岸中心做空人民币。中国社科院学部委员余永定发表文章称:外汇市场出现的异动与“人民币国际化”进程不无关系。他认为，建立在升值预期上的人民币国际化遭受的挫折，这恰恰是人为推动货币国际化的结果。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲也认为，现在一些国家把人民币作为外汇储备是单一的、短期的行为。“人民币升值人家接受你，如果人民币贬值了呢，人家还接受你吗？你还能作为外汇储备吗？这种行为的短期化明显、不配套也特别明显。”

而人民币结算快速发展的驱动因素之一也是境外对人民币升值的预期，所以出现了绝大多数是进口贸易结算输出人民币，而不是出口贸易结算回流人民币的单向操作趋势。

“人民币国际化的前提是掌握定价权，成为定价中心。不能因为推动国际化使自己国家的货币成为各国的投资标的和套利工具，这实际等于你的货币红利让位于其他国家，你没有掌握货币主权。”张茉楠认为，人民币国际化要避免走日元的老路。

日本在上世纪80年代初大力推进日元国际化。1985年广场协议后，日元快速升值成为国际外汇市场最耀眼的明星，是国际外汇市场上交易量最大的货币（美元除外）。尽管日元在国际外汇市场上占有重要地位，但是作为国际化最基本的职能交易媒介和储备货币并没有很好的体现，而主要是作为投机对象存在。

从1985年到1995年日元累计升值超过了220％，日元的持续升值对于日本境外的日元融资者来说成本较高而减少了日元的使用，在国际贸易结算和融资中日元并没有占有相应的地位，日本经济泡沫破灭，日元套利者的逃离，日本经济陷入大衰退。

“日元虽然实现了国际化，但它在全球金融体系中没有定价权，因为融资成本低、升值预期被看好，它成了一种廉价的融资货币，成为一种炒作的对象。在金融体系没有话语权往往是被升值和被融资。”张茉楠认为，人民币要避免成为新的“日元”，关键是中国现在要把人民币资产做大，人民币国际化的进程实际就是要做大做强金融和实体产业，使人民币有定价权。

基本功在国内

在向松祚看来，人民币国际化关键还在于其能否成为金融货币、储备货币。“欧元美元为什么是主要的国际储备货币，因为全球资本市场和债券市场的交易主要是以欧元美元计价。全球资产以美元计价，央行需要储备大量的美元，美元持有者跑到美国去投资美债。”向松祚说，如果全世界的钱跑到中国来，中国成为全球资金的结算地，人民币国际化也不远了。

向松祚认为，人民币离真正国际化至少还有15～20年的时间。“最大挑战是在国内金融市场和利率的放开，你得有金融市场来投资。如果没有国内金融市场的发展，海外长期持有人民币的愿望将减弱，一些国家储备的人民币不可能放在自己国库，而是需要投资，由于国内投资市场不发达，他们只能赌升值赚汇差。”

2月23日，中国人民银行调查统计司课题组发表文章《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》，这是央行首次以官方报告的形式，描绘出中国资本市场开放的清晰路线图，并给出相对具体的时间表，资本账户开放或将极大促进人民币国际化的进程。但这份报告引起不少反对，谭雅玲就指出:“开放资本市场是风险不是收益。国际上外部资金正在寻找我国资本投机机会，国内外资本市场投机因素猖狂，我们此时的对策正中对方下怀。”她认为，“我们的市场并不健全，我们的市场技术并不高端，从技术的角度看我们不是有策略、有战略地去进行投资；从监管的角度来看，专业含量和市场含量很低。人民币国际化还需要做基本功。”

财经评论员盛骏也认为，人民币国际化缺乏根基，人民币在国内不稳定，在于没有一个合适的人民币发行机制和与人民币发行机制适应的市场。“中国需要建立一个庞大的国债市场，利率市场化会水道渠成，国内的资本市场可以支持对外运作，也可以防止被砸盘。”

而民建中央副主席黄泽民在两会《关于尽快上市国债期货为人民币国际化创造条件的提案》中提到，具备健康运行的场内利率衍生品市场是人民币国际化的基本要求，而国债期货交易是众多国家推出利率期货产品的首选，也是目前我国可以推出的、条件最为成熟的利率期货产品。