上周五亚洲股市的溃败在一定程度上源于一个正日渐明显的现实，那就是对出口的高度依赖现已变成了亚洲的头号劲敌，而正是它曾推动当地经济实现强劲增长。

　　世界其他地区的市场是亚洲制造业巨头赖以生存的土壤，如今欧美消费支出的严重缩水正在重创这些企业，它们的资本支出也将迅速下滑。

　　韩国三星电子(Samsung Electronics Co.)上周五表示第三财季盈利锐减44%，之后公司宣布由于市场状况不佳，将于年内减少记忆芯片业务的相关资本支出，并有可能视明年经济环境的状况而下调总体资本支出计划。三星电子并未透露今年的资本支出缩减规模。

　　索尼公司(Sony Corp.)上周四下调了本财年（截至明年3月底）的业绩预期，并表示商业环境的恶化可能迫使其缩减资本支出、关闭工厂，并削减工作岗位。上周五该股重挫了14%。

　　亚洲经济前景的不断恶化全然不理会这样一个事实，那就是从十年前的金融危机中东山再起的亚洲在引发欧美金融体系危机的次债市场中风险敞口有限。尽管以韩国为首的某些国家确实依赖全球信贷市场进行融资、且这一资金来源已告枯竭，但亚洲的银行并未大举投资令西方银行深受其害的次债衍生品等相关金融资产。

　　然而，在过去十年中，亚洲越发把出口当做经济增长的发动机，而不愿以牺牲经济增速为代价扶植本土消费市场；许多经济学家都认为后者能保证经济的可持续性发展。摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲主席史蒂芬罗奇(Stephen Roach)说，2007年时，出口占除日本之外亚洲地区本地生产总值的47%，这较1998年、即上一次经济危机肆虐时的可比数据上升了11个百分点；换言之，亚洲对出口的依存度较十年前提高了30%。

　　罗奇说，从严格意义上来说，对全球信贷系统的依赖或许并非撬动亚洲经济增长的杠杆，但全球经济对亚洲的推动显然是居功至伟。

　　这意味着，正如未来几年西方银行应通过变卖资产而解除自身资产负债表的杠杆率那样，亚洲各国也必须采取类似措施，削减在好年景时累积起来的过剩产能。

　　调查公司IHS Global Insight驻北京的总经理威廉赫斯(William Hess)说，当前危机是由于全球失衡正在发展演变，这是一个杠杆逐步解除的普遍过程；全球生产集中于东亚，因此调整将发生在这里。赫斯指出，市场正在传递出这样一个讯息：在并非身处金融危机旋涡的亚洲地区，制造业产业合理化进程的展开将使其未来数年经历一段困难时期。

　　这将使亚洲工业面临更大挑战，特别是在信贷成本上升的情况下。日本正忙于应对本币升值给商品竞争力带来的影响。尽管对亚洲部分地区来说，商品价格下降有望给它们带来些许解脱，不过这里面可能会有一定的时间滞后。

　　来自公司方面接连不断的坏消息导致上周五亚洲股市全线走低。在三星宣布业绩重挫、并表示将下调资本支出之后，首尔股市的基准股指收盘暴跌了10.6%；东京、孟买以及香港的股指分别下挫了9.6%、11%和8.3%。

　　并非所有亚洲国家都因贸易前景的突然转淡而变得不堪一击。菲律宾和印尼对出口的依赖相对较低。虽然中国经济出现了更多降温迹象，但其第三季度经济增速仍达到了9%，而且随着更多工厂关门，中国政府已经开始推出种种激励措施。

　　其他对贸易依存度更高的地区则感受到了苦痛。在新加坡这个科技制造业中心，第二、第三季度的国内生产总值(GDP)分别缩水了5.7%和6.3%，政府的估测数据显示该国现已步入了经济衰退。今年9月份，新加坡对美国这个最大单一市场的出口较上年同期减少了24.5%，8月份时的降幅更是高达30.2%。

　　据马来西亚种植行业及商品部长Peter Chin表示，当地家具出口业在经历了连续六年的增长后可能将出现下滑。他在向某工业团体发表讲话时称，美国经济危机已经影响到了马来西亚对该市场的出口，由此可见国内工业对传统市场的依赖所带来的弊端。

　　在泰国，电路板出口在今年前八个月减少了18.3%。Aspocomp (Thailand) Co.的销售销售经理卡兰潘(Vuth Klaiphan)说，我认为在这个行业中的每一个人都这样那样地受到了全球经济困境的影响。Aspocomp约九成的印刷电路板都出口到了欧美市场。

　　在越发明显的全球经济减速过程中，记忆芯片厂家的日子可谓格外艰难。

　　力晶半导体股份有限公司(Powerchip Semiconductor Corp.)总裁谢再居(Brian Shieh)表示，这个行业不只面临寒冬，现在可以说是已进入冰河时期。以收入衡量，该公司是台湾最大的动态随机存取记忆体(DRAM)生产厂家。力晶日前宣布在截至9月30日的财季中亏损新台币150亿元（合4.599亿美元）。这已经是该公司连续第六个月出现亏损。

　　力晶将削减今年的资本支出计划以及DRAM发货量预期。公司还表示将把新芯片厂的投产推迟至2010年。

　　力晶副总裁谭仲民(Eric Tan)指出，这个行业里的公司已闭口不谈盈利问题，而是开始为了生存而苦苦挣扎了。