要说明第一点，先来看看热钱的来历。热钱是典型的投机，赌的是人民币会继续升值，比如现在投机者拿1美元可以换到6.75元人民币，到时候汇率提高，可能6元就能换回1美元，这中间0.75元人民币的差异，就落入了热钱投机者囊中。

    热钱是怎么流入中国，以及中国的1.8万亿美元外汇储备中有多少是热钱，是一个除了央行之外谁也不知道的谜。流入途径相对好猜测，比如，外国公司来中国投资建厂，可以故意报高投资额，建厂剩下的美元，就可以投机。热钱的数量，就比较难猜测。根据《经济学人》杂志最近引用研究机构Stone & McCarthy的分析结果，在今年前五个月中国所增加的2690亿外汇储备中，有1700亿是热钱。如果这个数据是真，那么可见热钱在中国有多猖狂。

    由此可见，热钱的流入，是冲着人民币汇率来的。只要投机者认为汇率还有上升的可能，热钱的流入冲动就不会停止。大家去买黄金，对汇率没有直接影响。如果买黄金可以阻止热钱，那么全球的金融危机就容易解决了。世界上面临汇率上升压力的国家也不止中国，另外还有马来西亚、泰国等东南亚国家，以及部分中东国家，好像也没听说这些国家在掀起全民买金运动。

    第二个问题，买黄金对个人而言是不是一种完美的投资选择，恐怕谁也无法肯定。当然，这并不说明我们不能做长期预测。比如，我们可以成功预测，100年后我们中的大部分人都会死掉，这和我们可以成功预测黄金会在十年后升值是一样的。不幸的是，这并不能证明作出这些预测的人很聪明。

    回看过去10年，黄金的价格大概上涨了3倍，听起来很不错。但是，10年中，玉米也升值了3倍，铂金则上涨了5倍，而石油则上涨了10倍！由此可见，赌黄金的人并不是最聪明的。

    当然，无论是买黄金实物，还是买黄金期货，都是好事情，这为大众提供了新的投资选择，也可以使投资多元化。但是有时侯，有选择比没选择还不好。比如，今年要是有人乖乖把钱存在银行，就起码要比投入股市踏实很多。存款利息比通货膨胀率还低，是个很头疼的问题，我们只能期望国家多推出一些投资渠道。

    我这样说，当然不是给黄金抹黑。我想说的是，和其他期货、股票等一样，黄金只是一种投资选择，不必用豪华的宣传去包装。这种投资渠道，同样有自己的优缺点。另外，投资都有风险，能够在长期百分之百赢利的投资其实有很多，但可以在短期百分之百赢利的投资方式，目前则还没有找到。

    黄金的优点，在于100年后它还是黄金，也就是所谓的可以“保值”。这和股票很不一样。股票是一张纸，公司倒闭了，连手纸都不如。黄金则经济越低迷，越能起到“避风港” 的作用。

    黄金另有充当货币的作用。如果全世界所有的纸币都没人相信了，黄金就可以名正言顺地回到货币流通领域。 谁黄金多，谁就富裕。你现在甚至可以买一屋子黄金，等待世界金融体系的垮台，不过，要等多少年就不太说得准，所以黄金重新做货币这个作用，目前看来不太可靠。另外，在未来社会，除了黄金，说不定还可以找出很多其他可做货币的物品，比如水。到时候因为环境污染，水就可能很稀缺，谁家门前有池塘，谁家就富裕。别人要用一块大黄金来换你的水，你可能还不给。

    我最喜欢的经济学家米尔顿·弗里德曼，在他的一本书《Money Mischief》中，提到上世纪初太平洋上有一个岛屿，用石头做货币，谁家石头又多又大，谁家就富裕。水和黄金，差不多也是这个道理。当然，黄金作为国家储备，就是另外一个道理。中国目前的外汇储备中，黄金仅占1％，适当提高这个比率，并降低美元的比率，毫无疑问是大势所趋。

    黄金的缺点，依然在于它是黄金。股票和债券都有利息分红，黄金是没有的，这就意味着，投资黄金，只能依赖于价格上升来获得赢利。另外，毕竟玉米可以吃，石油可以燃烧取暖，黄金除了装饰，对个人的用处很少。世界上用黄金最多的，是珠宝商，然后就是牙医。如果有人已经有足够的黄金首饰并已经镶满了金牙，黄金的用处就几乎为零了。

    投资黄金的更大的一个风险是汇率。黄金期货以美元标价，美元跌了黄金就涨，两者的相关性非常大，这也是为何黄金价格在去年和今年初上涨了很多，但是最近几个月由于美元渐渐走强，金价在下跌。因此，赌黄金，其实赌的就是美元，有人买黄金来抵御美元贬值的风险，也就是这个道理。

    但是，美元对其他主要货币的汇率下跌，造成黄金价格上涨，增加的是美元收入，人民币收入未必就有同样幅度的增加。举个简单的例子，假设现在的汇率是100美元兑换700人民币，现在的金价是1000美元一盎司，那么你可以花7000人民币买10盎司黄金。半年以后，假设黄金价格涨到1100美元一盎司，但是人民币对美元的汇率升值为100美元兑换600人民币，那个时候，虽然黄金投资者的美元收入由1000涨到了1100，但是人民币收入，反而由7000降到了6600。

    可见，对于我们中国人，买黄金是否合算，还要看黄金价格和人民币兑美元汇率哪个变化更大。至于买黄金是否能驱逐热钱，大家不如买着试试看。