另外，不良资产实现“双降”。截至2008年6月末，不良贷款余额92.89亿元，比年初下降11.05亿元；不良贷款率1.25％，比年初下降0.29个百分点；准备金覆盖率高达216.13％，比年初提高35.74％。

    招行上半年利润翻倍的消息一度刺激当日沪深两市银行板块表现。此前，市场对银行业上半年资产质量恶化、利润下降的疑问似乎都在招行的中报中得到了答案。

    盈利动力

    招商银行报告称，今年上半年净利润同比增长116%至132亿人民币，其原因一是生息资产规模增长、净利息收益率扩大，净利息收入快速增长；二是非利息净收入继续保持快速增长；三是资产质量保持优良，信用成本持续下降；四是法定税率下降使本公司实际所得税率有所降低。

    上半年招行净利息收入为人民币241.25亿元，比2007年同期增长64.16%，主要是由于生息资产平均余额的增长和生息资产平均收益水平的提高。

    招行2008年上半年净利差达3.51%，比去年同期上升66个基点。去年下半年以来，央行连续提高存贷款基准利率，而活期存款利率没有明显变化，加之招行的活期存款占比较高，因此，其上半年净利息收益率为3.66%，比2007年同期上升70个基点。

    但中银国际分析师认为，尽管上半年招行的净息差从上年同期的2.96%扩大至3.44%，但下半年不利的存款结构变动将导致净息差缩窄。

    招行盈利的另一个支点是中间业务收入，其中手续费及佣金净收入为45.34亿,比去年同期增长53.68%，主要是银行卡手续费和托管及其他受托业务佣金增加。其中，受益于年初以来的信贷理财类产品的热销，以受托理财、资产托管、第三方存管业务为主托管及其他受托业务佣金收入比2007年同期增长1069.15%，增至10.99亿元。

    但是，资本市场低迷下，银行代理的基金、证券等投资理财类产品销售非常不理想，招行上半年代理服务手续费比2007年同期下降32.89%。

    中投证券分析师陈水祥认为，下半年资本市场低迷会令银行的中间收入增长放缓，招行全年增速平均在45%左右。

    资产的两面性

    在资产质量方面，上半年招行的不良贷款压降效果明显。与年初相比，虽然次级贷款和损失类贷款分别增加4.43%和2.98%，但可疑类贷款却下降29.65%，三者相抵，不良率下降0.29%。

    另外，有可能迁徙为不良贷款的关注类贷款余额为129.33亿，较年初下降9.82%，在招行全部贷款中占比1.74%。

    东海证券分析师李文认为,招行不良双降主要是因为收回了15.05亿元的不良资产，资产质量提高为减少呆账准备计提创造了条件，也使拨备覆盖率提高成为可能。

    今年以来，面对房地产宏观调控力度加大和随之加剧的竞争局势，市场最关注的莫过于房地产相关贷款的质量。

    在中报中，招行称其报告期末房地产行业企业贷款余额占全部贷款总额的5.81%，比年初下降0.6个百分点；不良率为2.73%，比年初下降1.05个百分点。

    对于房地产行业信贷资产的持续优良，招行将其归功于“总量控制、结构优化、细分市场、区别对待”的信贷政策，即严格控制房地产开发贷款总量，优化客户结构，支持全国性及区域骨干型房地产开发企业，同时严格限制中小房地产开发商及外商投资房地产开发企业贷款；支持普通商品住宅开发，限制商用建筑开发等。

    而在个人按揭贷款方面，在房地产价格下跌的外部环境下，招行住房按揭贷款维持了5.4%的适度增长，6月末的不良贷款余额为3.52亿元，期末住房抵押贷款不良额比年初略增0.17亿元，但不良率仅为0.25%，比年初下降0.01个百分点。

    依据央行的信贷月报统计，今年6月末，招商银行的个人消费贷款余额达1741亿元，在国内13家股份制商行当中，占据的市场份额为19.09%，位列榜首。

    在利润倍增，规模不断扩大的同时，下半年招行亦将面临经营上不确定因素，尤其是个人客户。受国内宏观经济紧缩，资本市场价格下滑等因素影响，零售贷款不良率由年初0.46%上升为报告期末的0.59％。

    个人消费类贷款的不良增长也浮出水面。由于受到呆帐核销政策的限制，信用卡业务产生呆账不能直接核销，招行信用卡应收账款不良额比年初增加人民币2.78亿元，不良率由年初的1.92%上升到期末的2.74%。

    对此，中银国际分析师袁琳担心，在房屋价格可能下滑、购房者偿债能力下降的情况下，预计个人贷款业务不良贷款率将持续上升。他预计截至2010年末，招行个人贷款业务的不良贷款率将升至2.2%。