上半年央行约释放万亿元资金

　　Wind资讯统计显示，上半年到期资金量达到50010亿元，到期正回购达到27930亿元，占到55.85%，当然这其中包括一些统计区间内发行和到期的回购协议和3个月期票据。

　　同期央行发行票据29440亿元，开展正回购23470亿元，共回笼52910亿元。上半年央行在公开市场业务中净回笼2900亿元。

　　同时，央行上半年共提高存款准备金率5次3个百分点，共约冻结资金1.23万亿元。

　　此外，据媒体报道，截至今年5月末，我国外汇储备总额达1.797万亿美元，前5个月增加约2690亿美元，同期外汇占款增加23025.34亿元人民币。

　　1-5月份，公开市场和外汇占款累计释放资金6.82万亿元，央行通过存款准备金率上调和公开市场操作回笼5.92万亿元。今年前几个月央行向市场净释放资金0.9万亿元。

　　如果按照1-5月份外汇占款余额同比增速均值33%计算（1-5月份介于31.6%-34.7%之间），6月份的外汇占款增加额仅为815.35亿元。虽然从近两个月的情况来看，外汇资金流入出现了放缓的迹象，但不足千亿元的预测数可能过于保守。

　　按照6月份外汇占款增加1500亿元-3000亿元测算，今年上半年央行向市场净释放资金0.94万亿元-1.09万亿元。而前三年按同比口径计算的净释放量分别为0.25万亿元、0.54万亿元、-0.05万亿元。分析人士认为，出现这种情况的主要原因在于今年上半年外汇占款增加额过大。

　　下半年公开市场到期资金锐减

　　Wind统计显示，下半年公开市场到期资金量大幅减少，其中票据6646亿元，正回购700亿元，合计7346亿元。其中三季度到期6121亿元，7-9月份分别为2511亿元、2470亿元、1140亿元；四季度则更低，为1225亿元，10-12月份分别只有220亿元、255亿元、750亿元。

　　三季度央行可能会增加3个月期央票的发行力度，并延长正回购操作的期限。业内人士认为，由于四季度公开市场到期资金数量极低，如果三季度公开市场业务增加期限为90天左右的回笼操作，则可以调节到期资金的分布，平滑货币市场利率波动。

　　公开市场到期资金数量的减少减轻了央行对冲的压力，但这只是“进水阀门”之一，外汇占款的投放渠道依然会敞开，在从紧货币政策的基调下，央行的回笼力度难以显著放松。

　　上半年，公开市场操作利率几乎是“铁板一块”，分析人士认为，这对债券市场相应期限收益率的稳定起到了一定作用，但在市场加息预期强烈的情况下，公开市场业务成员认购央行票据的积极性下降。最近几次公开市场操作中，票据尤其是3年期品种的发行量低位徘徊或许就是一个例子。

　　大行资金部人士认为，如果商业银行的认购意愿持续低迷，央行仍将会继续上调存款准备金率。