曾几何时，A股市场光伏概念股风声鹤唳，光伏概念股受到市场爆炒。与资本市场一致的是，同期光伏主要原材料的多晶硅价格一度上涨至约500美元/公斤的天价。高企的价格，让不少光伏企业饱受原料成本压力，在此背景下，不少企业携巨资投入成本优势明显的薄膜太阳能电池领域。

然而意想不到的是，当多晶硅价格达到天价后，自2008下半年扭头转向，2011年加速下跌，如今已经跌破30美元/公斤下方，上述多晶硅成本线已经远远低于薄膜太阳能电池成本线，这使得不少企业先前投入的薄膜太阳能电池产能陷入尴尬境地。

降成本企业转向薄膜领域

太阳能清洁安全，取之不尽用之不竭，使得前几年整个光伏行业迅速发展，其中2008年下半年多晶硅价格达到了约500美元/公斤。在多晶硅价格大幅飙升的同时，A股市场光伏板块受到市场热烈欢迎，上市公司无论是主营业务还是边缘业务，只要沾硅、沾光伏就会被市场爆炒。

多晶硅一直是制造太阳能光伏组件的主要材料，价格在2008年达到高峰以后虽已稳定下来，但多晶硅太阳能组件的成本仍然比非晶硅薄膜太阳能组件高出很多；市场看到光伏行业欣欣繁荣之时，不少太阳能多晶硅电池企业却面临着较大的成本压力。在这样的背景下，这些企业不得不寻求价格更低领域的投资，于是薄膜太阳能电池成为首选。太阳能电池主要分为晶硅电池和薄膜电池两种，薄膜电池是在晶硅电池的基础上发展出来的一种重要的太阳能电池，可以分为硅基薄膜电池、化合物半导体薄膜电池、染料敏化光伏电池三大类。其中非晶硅、碲化镉和铜铟镓硒是其中最主要的薄膜电池形式。

相关统计数据显示，2009年世界生产的光伏电池总量达到10700MWp注：Wp是太阳能电池的瓦数，是指在1000W/平方米光照行业深度研究下的太阳能电池输出功率，其中薄膜电池1700MWp，在其中占比约15.9%。在上述薄膜电池三种主要形式中，CIGS薄膜电池实验室电池转换效率达到19.9%，是薄膜电池太阳能电池中转换率最高的，且产品达到的转换率在10%-13%。与此同时，由于CIGS成本较晶硅电池材料成本便宜，且最适合建筑一体化的应用，因此多晶硅价格高企背景下，不少企业都投入大量的资金进行研发薄膜电池，并花巨资引进生产线。

从上市公司的情况看，2008年、2009年A股市场主要有两家上市公司涉足CIGS薄膜太阳能电池领域，一家是孚日股份、一家是哈高科。孚日股份光伏业务包括两个子公司，伏日光伏CIGSSe电池组件生产业务和埃孚光伏晶硅电池组件封装业务。其中孚日光伏采用德国JST的薄膜电池技术，项目规划240MW，总投资60亿，首期60MW投资15亿，其中设备投资11175万欧元 12亿人民币，第一条30MW生产线预计2009年4季度开始试产。而哈高科2009年8月与普尼太阳能公司签订投资协议，决定合资成立普尼太阳能中国有限公司以下简称中国普尼，进行新一代薄膜太阳能产品的研发、生产、销售。其中哈高科出资600万美元，占该公司40%的股权。

多晶硅暴跌冲击薄膜领域

当上述上市公司不惜花重金研发薄膜电池，并花巨资引进生产线后，令人没有想到的是，多晶硅价格在2008年达到近500美元/公斤后开始转头向下，尤其是进入2011年后，欧洲国家下调光伏补贴幅度过大，同时欧债危机上演，光伏电站运营商融资难度加大、欧洲太阳能装机需求整体呈现疲软状态。欧洲尤其是德国、意大利和西班牙主导了全球近80%总装机容量。另一方面，中国自2007年起已成为世界第一光伏电池生产国，且产品主要用于出口欧洲。而在2010年-2011年中国建设了大量太阳能组件产能，随着产能的逐步释放，光伏行业面临供过于求的态势。

一方面是国内多晶硅产能过剩，另一方面是下游组件需求疲弱，多晶硅行业供过于求导致了2011年多晶硅价格加速下跌，而目前多晶硅价格已经跌至了30美元/公斤，产品报价已经低于企业成本价，整个光伏行业步入寒冬。

多晶硅价格暴跌，尤其是当前30美元/公斤以下价格，使得薄膜太阳能电池行业已经毫无成本优势可言。“先前的薄膜产能因为大部分是固定投资，设备投入比较大，所以折旧费用高。”华鑫证券分析师徐呈健说，相比于晶硅电池，薄膜电池已经毫无成本优势。徐呈健认为，薄膜不具成本优势当然是指早前企业上马的产能，但不排除随着工艺的进一步成熟，今后上的薄膜产能有盈利的能力。另外从中短期情况看，经济性比较好的还是晶硅电池，但未来比较合理的模式还是薄膜电池。

当前上市公司孚日股份及哈高科的情况似乎也从侧面验证了目前薄膜电池所处的尴尬境地。其中哈高科2010年11月30日与湖州市东湖实业公司签订协议，以4547.4万元人民币的价格向其出售普尼太阳能 杭州有限公司130万美元股权；2011年3月分别与蓝山投资和物华创业签订股权转让合同，以每股5.3美元的价格分别向蓝山投资、物华创业转让普尼太阳能 杭州有限公司注册资本为1500万美元40万美元股权、130万美元股权，转让金额分别合计212万美元、689万美元。

2011年10月，哈高科再次以3150万元人民币的价格向温州瑞同投资企业转让普尼太阳能杭州有限公司90万美元股权。与此同时孚日股份2008年初投资孚日光伏，早前预计为年产CIS薄膜太阳电池组件60MW，将于2009年第三季度投产。但是或许是由于多晶硅价格下跌，该项目的投产进度一再推迟，直到2011年7月公司才公告其中第一条30MW生产线正式投产，而另一条生产线还没有开工迹象。某大型券商行业分析师说，尽管哈高科在普尼股权转让中没有过多提及原因，但是期间连续做的股权转让决定，很大可能是考虑到了多晶硅价格下跌对薄膜电池的冲击。而孚日股份项目一再推迟，因为如果全面投产可能将面临巨大亏损。

另一方面，该券商分析师认为，薄膜电池技术提升空间很大，但一直不是主流。其转化率稳定在6%~7%，这几年提升都不多，国内有少数企业能将转化率做到10%，但这运用在发电上还是不够。未来薄膜电池能否大规模运用主要还是看其转化率，如果低于10%仍然是没有任何机会，且中期内晶硅占据75%以上的市场占有率，对此业内有较为统一的预期。成本优势不再，而转化率较低，中长期或将延续非主流，这不得不使前期巨额投资薄膜太阳能电池的企业陷入尴尬。