美银美林表示，中国10月进出口增速一增一减表明经济富有弹性，预计未来贸易盈余可能收窄。

　　美银美林(Bank of America-Merrill Lynch)经济学家陆挺11月10日撰文称，10月份出口和进口增速分别呈现减慢和加快态势，这一来反映出发达经济体需求放缓，二来表明中国经济富有弹性，也暗示政策微调开始显现积极效果。

　　出口增速继续缓和

　　10月份中国出口和进口同比分别增长15.9%和28.7%，9月份分别增长17.1%和20.9%。市场低估了10月份进口增速，但在预测出口增速时做的非常棒。出口增速低于三季度月度平均增速20.6%，进口增速则高于平均增速24.8%。10月份贸易盈余扩大至170亿美元，9月份为145亿美元。

　　出口增速温和下降的主要原因在于，发达经济体需求减少，出口价格缓慢增长。与此同时，10月份进口强劲增长，这不但暗示中国经济富有弹性，也暗示政策微调开始显现积极效果。未来，我们预计贸易盈余可能收窄，因为进口增速可能持续超过出口增速。

　　我们预计出口增速为放缓，不是大幅下降，不过，我们的确认为来自欧元区的风险在不断上升。

　　中国出口领先指标，例如上周末刚刚结束的广交会，暗示中国出口增速正在放缓，但不会暴跌。10月份，中国台湾和韩国出口增速分别为11.7%和9.3%，9月份分别为9.9%和18.8%，与上述整体趋势一致。整体而言，我们预计2011年四季度中国出口增速将回落至13.5%，到2012年将进一步回落至10.0%。尽管如此，我们应该更多地关注欧元区分裂风险的不断上升，这可能导致全球金融体系像2009年那样崩溃。若真如此，中国出口增速就可能大幅下降。自9月份以来，我们一直认为应该关注欧洲而非温州，因为前者才是中国经济面临的主要风险。

　　按国家:出口增速全面回落

　　10月份对欧盟出口增速从9月份的9.8%回落至7.5%，反映出债务危机的影响以及欧盟核心国家(尤其是德国)经济增长面临的不利因素。10月份对德国出口增速保持在7.2%的低位，9月份为6.3%。对日本出口增速也回落至19.6%，9月份和8月份分别为21.6%和29.8%，表明震后压抑性需求减退。对美国出口同比增长13.9%，相对来说表现较好，9月份和8月份分别增长11.6%和12.5%。这与美国经济三季度和四季度增长反弹有关。

　　出口:按产品

　　10月份电子和季节产品出口同比增长26.1%，9月份和8月份分别为13.2%和19.4%。高科技产品出口增长6.1%，9月份增长6.3%。服装产品出口增速回落至6.0%，9月份增长13.9%。根据关税制度来看，10月份普通贸易和加工贸易同比分别增长23.7%和9.1%，9月份增速分别为25.3%和8.4%。

　　进口:按地区

　　10月份从欧盟进口同比增长28.2%，9月份增长25.7%，看起来中国在通过贸易帮助欧洲。从美国和日本进口增速分别为20.5%和8.7%，9月份分别为12.9%和9.3%。从台湾和韩国进口增速均略微上升，分别至8.5%和21.0%，9月份分别为7.2%和16.2%。

　　主要大宗商品进口

　　10月份，铁矿石进口增速回落至29.7%，9月份为41.7%。以数量计算，10月份铁矿石进口同比增长9.2%，9月份增长15.2%。原油进口增速升至79.0%，9月份为25.8%，这主要时因为2010年10月基数较低。以数量计算，10月份原油进口量同比增长26.9%，9月份增长12.2%。