德意志银行大中华区首席经济学家马骏在最新报告《调低中国增长》中将2011中国的GDP增速调低8.9%（此前为9.1%），将2012年GDP增速调为8.3%（此前为8.6%）。

　　报告认为，近期对中国经济最重要的冲击是可能出现的欧盟和美国经济放缓（或者甚至是衰退），而中国国内的问题诸如通胀和宏观政策在未来几个季度对中国经济影响的重要性相对降低。

　　报告为今后四个季度（2011年3季度-2012年2季度）美欧增长情况设定了以下几个可能性：增长放慢的可能性为60%（欧盟/美国增长平均1.4%），轻微衰退的可能性为25%（零增长），深度衰退的可能性为15%（增长率为-3%）。

　　报告预测，中国的出口行业可能受到打击最大，基于在美欧经济增长情况的三种假设中，德银对中国出口增长的预测分别为：10.8%、2.4%和-15.6%。而在前述三种情况下，中国未来12个月的GDP增长分别为：8.6%、7.9%和7%。

　　德银表示，中国增长率预测已经考虑到政府有可能实施的刺激政策，而如果出现衰退，中国经济表现最差的行业（以收入降低来衡量）包括运输、航运、电子、服装、焦炭、钢铁和造船；比较抗衰退的行业包括医疗、教育、公共事业（IPPs）、电信和农业。

　　考虑到欧洲重大的不确定性，报告对未来数个月市场展望保持谨慎态度。如果美欧出现轻微衰退，摩根士丹利资本国际(MSCI)中国指数的潜在下行风险近期为进一步下跌15%；但在基线预测（美欧出现增长放慢）情况下，该指数仍有可能比现在水平上涨23%。