周佳 嵇晨

　　周三欧美股市盘中涨跌急转，让市场嗅到了一丝美联储维稳喊话“药效”渐退的味道。

　　此前一天，美联储首次给出超低利率时间表，表示将联邦基金利率维持在0~0.25%的历史最低水平，并至少执行到2013年中期。

　　受此声明提振，全球股市一度回暖。

　　然而，纽约三大股指周三开盘时却一改前日止跌回升的态势，再度跳水，截至发稿时，道琼斯跌幅达3.87%，标准普尔500指数暴跌3.83%，纳斯达克跌幅也达到3.46%。

　　美联储前资深监察员卢菁告诉《第一财经日报》记者，美联储没有什么工具可以用了。

　　此外，随着法国5年期主权CDS（信用违约掉期）费率走高，外界对于债务危机向法国蔓延的担忧进一步加深。

　　最新消息是，世界三大评级公司标准普尔、惠誉和穆迪均已证实法国不存在降级风险，法国官方也对市场猜测作了澄清。

　　截至发稿时，欧洲主要股指也一路由涨转跌，其中英国富时100跌2.77%，法国CAC 40指数下跌4.26%，德国DAX 跳水3.92%。

　　美联储内部罕见反对票

　　自2008年12月以来，美联储就把利率保持在现有的历史低位。此前，对于这一价格型货币政策工具还将延续多久，美联储往往用“将延续一段时间”之类的模糊说法。不过，美联储周二将这一政策的执行期限予以明确化。

　　尽管美联储当日没有宣布新一轮量化宽松政策，但表示将到期的国债本金进行再投资以购买美国国债，同时维持历史超低利率不变，可视为是折中版的量化宽松政策。

　　美联储表示将继续紧密关注美国经济复苏进程，并在必要时推出可刺激经济复苏的新举措。

　　卢菁告诉记者，按照一般经济规律，在经济萧条的时候，政府应该扩大财政支出和减税，从而刺激经济，但美国现在走向另一个极端，就是要减少财政预算和赤字，在这种情况下，美联储没有什么工具可以用了。可是在降级引发市场动荡的情况下，它又必须作出一些表态。

　　“它的低利率政策已经持续了那么长时间。过去没有确定一个时间表，今天说延长到2013年，就是给大家吃一颗定心丸。”卢菁说，“这是以前同样的政策，效果会怎么样很有问题。”

　　聊胜于无，这是一些专家的看法。

　　“这次会议直接的好处是，至少暂时控制了消费者和商务上的信心。”美国银行投资分析师米克尔森（Hans Mikkelsen）在报告中分析道，“一个货币政策不是对存在结构性问题的经济问题最好的解决方法。但鉴于华盛顿的僵持，这是唯一可能的结果。”

　　美联储当天货币政策例会的投票结果也显示，相关表述在美联储高层遭到了较多质疑和反对，包括伯南克本人在内的七名货币政策例会成员对最新决议投了赞成票，但达拉斯、费城和明尼阿波利斯三位地区储备银行行长都投了反对票，他们倾向“更长一段时间内维持超低利率”的措辞，这是自1992年以来，首次有三名委员对美联储的决议持反对意见。

　　美经济基本面之忧

　　“尾盘的上扬也是技术性的。对于美联储的声明，我们感到失望，因为没有及时暗示任何刺激政策。”谈及周二的反弹，纽约证券交易所一位交易员表示，当天交易员纷纷投下买单，只是技术性的，并不是因为美联储的声明，也不是因为大家对经济复苏抱有希望。

　　美国银行首席经济学家哈里斯（Ethan Harris）在分析报告中预期，今后6个月内有50%的可能出台QE3。

　　现实是，美国企业、家庭去负债、去杠杆化的过程还在进行中。

　　美国商务部最新数据显示，美国6月批发库存月率上升0.6%，低于预期的1.0%，这也被视为市场阴郁中的一抹亮色。

　　7月份美国宏观经济数据显示，截至7月30日的一周首领失业救济人数创4个月新低，非农就业人口增加数量高于预期，且大超上期数量。

　　截至发稿时，美国10年期国债利率继续下跌1%至2.21%，至少从目前来看，降级后的美国国债不但没有被抛售，反而受到青睐。

　　欧债危机暗流涌动

　　风声鹤唳之下，欧洲多国央行再度释放信号。

　　英国央行英格兰银行周三将2011年英国经济增速预测由先前的1.8%调低至1.5%。

　　英格兰银行行长默文·金在当天举行的新闻发布会上说，英国经济持续低迷，很大程度上是欧元区债务危机导致的。

　　瑞士央行发布公告称，将再次出手干预近日连续上涨的瑞郎。

　　另有数据显示，虽然西班牙8月4日在一级市场成功标售3年期和3年半期国债，但发行利率偏高，其中约为22亿欧元的3年期国债发行量，收益率为4.9%，创下2008年国际金融危机以来的最高利率，另一3年半期的国债收益率为5.05%。同时，意大利和西班牙的10年期国债和德国10年期国债息差不断攀升，融资成本不断创新高，使市场担心欧洲第三大、第四大经济体的债务状况，避险情绪骤然上升，也导致欧元区金融市场的剧烈动荡。

　　周三海通证券报告指出，应密切关注意、西两国10年期国债收益率是否超过7%，一旦国债收益率超7%，两国可能会向欧盟和IMF寻求援助。

　　值得关注的是，法国国债收益率近两日的连续走高，也使得欧债危机再敲警钟。

　　法国5年期主权CDS费率走高，包括法国金融机构持有大量希腊等问题债券资产，都使市场对法国金融系统稳定丧失信心。

　　根据评级机构标普的17个3A级国家名单中，法国的负债率最高，财政赤字也居高不下。在美国降级之后，欧元区市场一度恐慌就是因为担心，或许法国也会遭降级。