有人说，这次股市动荡是2008年金融危机的翻版，但中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚却表示，两次股市动荡从背景到原因是不同的，因此“翻版”之说不成立。

　　业内人士还指出，针对此次美债危机给中国摆出了外汇资产面临缩水、出口贸易受到影响、现行紧缩性货币政策面临两难等三大难题，我们需要审慎考量应对。

　　难题1

　　出口受阻外贸增长势头或下降

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，美国主权债务评级被下调将对中国经济，尤其是对出口、航运和大宗商品行业产生负面影响。商务部研究院国际市场研究部副主任白明还认为，我国的外贸增长势头很可能会受到遏制，而且会明显下降。

　　分析人士指出，美国经济回升乏力，未来几年中国进出口企业可能面临外需持续疲软、汇率升值、国际贸易摩擦不断增加的不利环境。此外，造成美债危机的重要原因是长期以来美国从政府到企业以至家庭的债务包袱过重，要改变这一情况，美国势必削减各项开支。对于全球最大的出口国中国而言，出口贸易势必会受到影响。

　　有业内人士预测，美国可能会要求中国进一步开放市场，对人民币升值继续施压。为保护本国经济，美国贸易保护主义或将有所抬头，通过增加税收、贸易壁垒等手段对中国出口进行干预，对中国出口企业进行打压。

　　从事传统灯饰制造为主的顺德本邦国际照明项目部总经理何维说，欧美市场是该企业的主要出口对象，去年下半年以来，人民币对美元一直保持着升值的态势，而评级下调后，美元汇率很可能进一步走低，“今年的经营本来已经很困难了，现在美元进一步贬值，企业就会有更大压力。我们要么调价，要么就只能放弃订单。”

　　■专家建议

　　调整产品结构和销售方向势在必行

　　北京工商大学证券期货研究所特约研究员徐振宇对记者说，美债危机再一次警示中国应当切实转变发展方式，改变对出口过分依赖。

　　“到目前为止，中国经济仍持续过去的发展模式，靠投资拉动增长，并随之带来大量的产出，在国内消费难以消化如此大的产出的情况下，客观上形成了对出口的高依赖。”徐振宇说，“目前的体制下，中国转变经济发展方式很困难，但是再难也要转，应当容忍国内经济增速适当放缓，以腾出空间缓解一些发展中的深层次问题。”业内专家表示，调整产品结构和销售方向势在必行。

　　难题2

　　估值下跌中国外汇资产缩水

　　中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉说，中国外汇储备中约有2/3以美元资产形式持有，作为美国国债最大的债权国，中国美元资产的估值将有所下跌，外汇资产的缩水。“目前还没有哪个官方机构随便减持美债，主要持有者还一直在增持，因为除了美债市场外，全球还没有哪个市场能接纳这么大官方外储的增量，这样稳定的结构减轻了集中抛售的压力。”刘煜辉说。业内专家表示，此次危机发生，可能会影响到今后的外汇储备运用政策。

　　■专家建议

　　压低外汇储备增量速度

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明认为，从存量方面看，中国对美元资产可以选择持有更多的公司债和股票，而此前中国的投资主要集中在国债和机构债上；从变量角度看，当务之急还是要减少贸易顺差、压低外汇储备增量速度，主要路径是进一步增加黄金以及石油、矿石等战略性储备物资的进口力度，加快人民币国际化步伐，适度放松对资本项目的管制等。

　　难题3

　　货币政策面临全球性量化宽松压力

　　为了应对美债危机的冲击，新一轮的全球性量化宽松政策随时可能再次推出。对外经贸大学副教授李长安认为，比如七国集团和二十国集团的财长和央行行长均先后发表声明，在必要时将联合行动，保障市场流动性，确保金融市场有效运行。美联储对推出QE3本来就准备充分，这次美债危机恰好为其出台提供了极好的借口。不仅如此，评级巨头还将矛头指向韩国、新西兰、澳大利亚和诸多发展中国家，威胁说随时可能降低对他们主权债务的评级。在这种形势下，如果中国仍刻板地奉行单纯的紧缩性政策，极有可能与世界经济发展的趋势相违背，进而对国内经济发展造成不应有的伤害。因此，对中国而言，宏观经济政策必须择机而变。

　　■专家建议

　　可考虑以减税为主的财政政策

　　李长安认为，在当前高通胀和美债危机的复杂局面中，现行的紧缩性政策应暂缓实行。可以考虑更多地使用以减税为主要内容的财政政策，鼓励国内生产，加大短缺商品的供应，缓解物价上涨的压力。此外，应将更大的力气用在国内的改革和发展上。

　　对比分析

　　背景原因不同翻版说不成立

　　尽管美国总统奥巴马亲自上阵和标准普尔理论，但市场却并不给面子。8日，在纽约股市三大股指全线大幅下挫的影响下，欧洲、亚太股市一片惨淡，全球股市遭遇了“黑色星期一”，1.9万亿美元的财富一天之内化为乌有，其短期损失甚至超过了2008年金融危机的损失。

　　有人说，这次股市动荡是2008年金融危机的翻版，但中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚昨日接受记者采访时却表示，两次股市动荡从背景到原因是不同的，因此“翻版”之说不成立。

　　向松祚表示，从股票市值缩水层面看，两次金融动荡很相像，甚至这次的动荡更强烈些。

　　他解释称，经过几年的恢复，全球股票市值超过2008年金融海啸之前全球股票市值，而且此次单日跌幅还要大，所以市值缩水更大。

　　不过他认为，这两次危机是不同的。首先，本次股市动荡是由上而下的过程，动荡的根源是欧洲债务危机、美国债务危机。在此背景下，全球各国政府难以刺激本国经济、保持良好的财政状况，因而渐渐失去了企业和金融界的信任。

　　而2008年金融海啸根源于私人部门的次级贷款债务危机，由下向上扩散。危机始于过于乐观的买房人，沿着华尔街的证券机构向上，在信用评级公司的推波助澜之下，最终影响到了全球经济。向松祚指出，从结果看，2008年金融海啸导致主要发达国家经济负增长，本次金融动荡会加剧全球经济放缓，但不会导致主要经济体负增长。

　　此外，2008年金融海啸导致美联储实施量化宽松货币政策，此次金融动荡会迫使美联储和欧洲央行继续维持宽松货币政策。