证监会本月初已向试点券商下发情况调研通知 两融业务有望转向常规业务

　　早报记者 忻尚伦

　　A股市场第一种“做空”工具，融资融券（以下简称“两融”）的交易额终于在7月18日突破了300亿元大关。相比几乎是同期开闸的股指期货，两融业务的发展速度更为迅猛。尤其是今年以来，两融业务的交易量、开户数同步激增，上半年的开户数增加了近3倍。

　　交易量和开户数同创新高的同时，融资融券转入常规业务或指日可待。

　　消息人士称，证监会已于本月初向试点券商下发调查统计通知。“虽然是常规性的调查通知，但我们期待两融业务转为常规业务，能尽早破题。”一两融业务负责人对此充满期待。

　　两融业务开户数激增

　　沪深两市数据显示，截至7月18日（注：交易数据隔日公布）沪深两市融资融券余额（可视为“成交额”）和融资余额双双突破300亿元，分别达到306.59亿元和303.8亿元。今年年初，两融余额还仅有128.57亿元。

　　与此同时，中国证券登记结算公司公布的数据显示，截至今年6月底，两市信用证券账户（即投资者为参与融资融券交易而向证券公司申请开立的证券账户，该账户是券商开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据）有16.4159万户；其中，个人账户16.3537万户、机构账户622户。今年1月初，两市的信用证券账户仅有4.2284万户，个人账户4.2041万户，机构账户243户。

　　作为A股市场上第一种“做空”工具，两融业务在2010年3月31日“出世”。在18天后，第二个做空品种股指期货也开始交易。但是数据显示，股指期货去年底的开户数6万，截至今年上半年，开户数仅有7万户。

　　但实际上，试点期间的两融交易业务可操作范围并不大。“两融”的主力——融资业务，融资可买入的标的券只有上证50和深圳40共90只标的券。而融券业务更是门可罗雀，由于券商手头可融券数量不多，一直以来，融券业务基本仅占全市场业务的一至两成。

　　业内人士分析，两融业务今年势头强劲主要出于两个原因。“今年大盘走得不好，但是震荡比较大，而两融业务可以做T+0交易。”一券商信用管理部人士说道。比如，一投资者向开户券商借入了1万股万科A，借入当天他可以在高位上将1万股万科A卖掉，如果半小时后万科A股价下跌2%，那么他可以将卖掉后获得的资金在低位上再买入1万股万科A还给券商；还券后，他可以继续借入万科A。“理论上投资者可以在同一只个股上进行无数次T+0，但由于系统设定投资者的卖出价不得低于当时万科A的市价，所以用这种办法无法实现打压股价的目的，只能选择日内自身振幅较大的个股操作。”

　　而江浙地区的一名投资顾问则给出了另一种可能性——缺钱。“现在看，做两融交易的还是以老股民为主，大多是散户。”据他介绍，他有一个客户本来投入20%资本在股市，80%在实业，“但今年来由于信贷收紧，他把20%资金用作了周转资金。另外，他用本来持有的股票做抵押，向券商融资再买卖股票。”目前来看，大部分券商的融资利率定在8.6%（年化）左右，申请额度按照使用天数计息，当天未使用该额度则不计算利息。

　　融资标的券

　　或扩至400只股票

　　两融业务从开闸以来至今已有317个交易日。

　　开闸时，参与两融业务的只能是部分符合条件的试点券商。日前，早报记者了解到的情况是，证监会月初向试点券商下发情况调研通知，要求券商将试点时段内的资金运用、每组盈亏、投资者分布地区等情况都进行汇总。沪上一名试点券商两融负责人表示，其实证监会每个月都要求券商进行相关情况说明，“但这次貌似摸底的面比较广，涉及到的门类比较细，另外也要求我们对试点期间情况作说明，并提出一些建议。”他说，从这一点看，也有着一些“不一样的意味”。

　　实际上，两融业务转为券商常规业务，在今年年初就和直投业务一起，提上了证监会议事日程。但就在扩容方案基本厘定之后，却迟迟不见监管机构正式发布信息。

　　业内由此预期，在这次摸底调研后，两融业务转入常规化的日子不远了。据悉，两融业务的推进，基本按照转常规、标的扩容、推出转融通有序推进。截至目前，获得试点资格的券商共有26家。在转为常规业务后，准入门槛会有所下调，并不再以试点方式选择证券公司，符合规定要求的券商均可按照行政许可程序自主申请开展融资融券业务，但依然要经过系统测试、现场检查等环节。

　　其次，备受关注的融资标的券扩容情况仍未最终确定。“据悉是从目前的90只扩到400只左右，包括了符合条件的主板和中小板，以及ETF基金。而创业板是肯定不会被纳入的。”上述券商两融业务负责人说道，“并且不排除会根据盘子不同大小，修订操作细则，进行差别化交易。”

　　现行实施细则显示，标的证券的硬指标包括上市满三个月；融资买入、融券卖出标的的流通股本分别不少于1亿股、2亿股，或流通市值不低于5亿元、8亿元；股东人数不少于4000人；过去三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值不超过4%，波动幅度不超过基准指数波动幅度的5倍。

　　最后，将对整个金融市场产生深远影响的，负责“转融通”的证券金融公司，也在低调推进中。“听说转融通公司的人员已经全部到位，但接下来还有很多工作要做。如果没有监管层的竭力推动，一时半会儿还出不来。”上述业务负责人说道。