要点：

　　M1,M2同比增速回升

　　M1同比增长13.1%，较5月回升0.4个百分点，M2同比增长15.9%，较5月回升0.8个百分点。虽然M1,M2同比增速有所回升，但M1-M2的“剪刀差”仍为负值，紧缩政策的效果逐步显现。M2的回升是由于：

　　（1）银行存款较快增长

　　（2）财政存款快速下降，6月财政存款下降1343亿元（由于财政存款不计入M2，财政存款的减少相当于增加了M2投放）

　　（3）新增外汇占款增幅明显。

　　新增贷款增加

　　6月贷款新增6339亿元，同比增长5%，环比增长15%。如果全年四个季度按照3：3：2：2的比例来投放，今年全年的新增贷款大约可以达到7万亿。除今年3月和6月，其余各月份新增贷款低于去年同期水平，而在银行间流动性明显紧张的情况下，今年6月信贷的同比增长表明：1）政府在调控力度上有所调整2）可能是银行受到季末考核压力，减少了表外金融量，相应增加了表内金融量所致。

　　外汇占款增幅明显

　　6月新增外汇占款2773亿元，较5月少增991亿元，。考虑到6月贸易项下顺差较5月增加92.26亿元，资本项下外汇流入减缓。受到美元指数回升和我国国内经济增长放缓的影响，人民币升值压力减缓是热钱流入减缓的主要原因。

　　紧缩政策或将持续

　　6月CPI再创新高，在通胀没有明显回落的情况下，央行“紧缩”的货币政策调控方向将不会改变，但从新增贷款增加的趋势来看，货币政策的“微调”可能已经开始。