中国贸易金融网讯  东方汇理银行的最新研究报告《2011年下半年亚洲展望及策略：穿越乌云见彩霞》指出，2011年上半年，经济一直被层层乌云所笼罩。而下半年，全球经济将“走”出暴风雨。美国经济增长的改善和日本的复苏，意味着拨开乌云的经济和市场将彩霞满天。中印两国引领的亚洲，将再次成为全球经济的主要缓冲垫。随着地区通胀见顶，加上中央银行抑制进一步收紧的冲动，货币政策进一步收紧的阻力将不再那么明显。亚洲货币预计将继续保持强劲的表现，因为资本继续流入这一地区，尽管速度不如以前。亚洲货币的升值相对于欧元最为明显，而亚洲的利率曲线很可能在第3季度保持平缓，之后再次趋陡。

    欧美日（G3）增长
    东方汇理银行预计疲软将只属暂时性质。能源价格回落和日本供应链改善将在2011年下半年助力增长。美国将引领G3经济体的复苏，而日本经济将在重建工作的带动下回升。欧洲的增长将以德国为标杆，但周边国家经济继续不振。东方汇理银行预计，2011年全年美国、日本和欧元区的GDP增长率将分别为2.5%、-0.7%和2.0%。

    G3利率
    主要中央银行在货币政策上各行其是，其中美联储和日本银行继续维持极度宽松的货币政策，而欧洲央行则已开始加息。东方汇理银行预计美联储最终将在2012年第3季度开始提高联邦基金利率。日本银行将不会急于将货币政策正常化，东方汇理银行认为日本在预测期内不会加息。与此相反，欧洲央行将在年底前将再融资利率调高至1.75%。债券收益率势将大幅走高，尤其是美国和欧洲。

    G3汇率
    随着美国第二轮量化宽松政策的终结，全球大规模的美元供应最终被划上句号，这将导致汇市形势发生重大转折。最终，相对美元债券收益率的上升将为美元带来进一步的支撑。虽然利率一再提高，但欧元将屈从于挥之不去的欧元区周边国家危机，而美元兑日元的汇率将随着美国/日本债券收益率差距的扩大而进一步走高。东方汇理银行继续看好大宗商品国家的货币。

    亚洲增长
    亚洲的GDP增长正在逐步放缓，但步伐依然相对较快。东方汇理银行预计第3季度亚洲经济同比增长将略低于8%--这是六个季度中最弱的一个季度--因为不断加速的私人消费仅仅部分抵消了资本投资放缓的影响。东方汇理银行预计，2011年和2012年的年增长率将分别为7.8%和7.9%，低于2010年的9.2%，但仍然高于十年平均，也大大高于全球任何其他地区的增长率。首先，占亚洲新兴市场GDP大约70%的中国和印度将成为支撑整个地区稳定表现的基石。
    其次，亚洲的增长动力正日益从出口转向内需，使其受外部潜在放缓影响的程度降低。就业的稳步上升将持续促进消费，而投资预计也将相对较快上升。但是，在货币政策从紧、财政紧缩、货币不断升值、存货周期正趋结束，加上资本支出出现一定的减速等因素作用下，与2010年相比，小幅减速将不可避免。

    亚洲通胀
    内需带动的强劲增长常常触发通胀，尤其是考虑到在亚洲的消费价格指数(CPI)篮子中，通胀幅度最大的成分权重相对更高--例如，食品和居住成本分别占篮子的三分之一和大约四分之一。东方汇理银行预计通胀将在第3季度才会见顶。

    亚洲利率
    考虑到下半年大宗商品价格下降以及价格压力出现一定放缓的展望，货币政策进一步紧缩的空限有限，东方汇理银行预计第3季度以后，大部分亚洲经济体当前的紧缩周期将会暂时告一段落。在第3季度，由于货币政策仍然紧缩，加上对亚洲地区经济活跃度放缓风险的重新评估，利率互换(IRS)曲线很可能保持平缓。之后，曲线预计将会再次趋陡。随着紧缩政策暂时告一段落，加上风险偏好和流动性状况的预期改善，前端利率将会缓和。长端利率方面，负债对冲策略资金流很可能会在投资者意识到經濟前景好于之前预期时再次涌动。对于政府债券，东方汇理银行继续看好印尼、韩国、泰国和中国的债券。

    亚洲汇率
    亚洲汇率的支撑因素包括雄厚的经常账户盈余、对直接投资(FDI) 以及投资组合资金的流入有吸引力的良好增长前景。亚洲货币升值呼声最高的很可能是对欧元，而对美元则不那么响亮，正如东方汇理银行预计欧元兑美元的汇率将在下半年走弱那样。东方汇理银行最看好的是韩元和菲律宾比索，而预计人民币将按每年5%的步伐升值。

    关于东方汇理银行
    东方汇理银行是法国农业信贷银行集团旗下的企业及投资银行。东方汇理银行在逾50个国家拥有将近13,000名员工，在资本市场业务、股票经纪业务、投资银行业务、结构融资业务、企业银行业务及国际私人银行业务方面，为客户提供全面性的产品和服务。东方汇理银行的业务围绕四个主要部门：企业及投资银行、股票经纪及衍生工具、固定收益市场及结构融资。