经过6月中下旬以来近一个月的低位窄幅振荡后，受美国农业部本月月度供需报告利多影响，大连豆粕期货周三放量增仓上涨，成交量、持仓量增加幅度以及上涨幅度为今年以来最大。技术上更是突破6月中旬高点，一举扭转了春节后不断走低的下跌趋势。这是国内豆粕市场供需由宽松到紧张转变的结果，也是对外盘大豆供应潜在利多的提前反映。目前看，这种基本面变化导致的上涨趋势刚刚开始，后市仍有继续走高潜力。

　　美国农业部6月30日的播种面积报告已经为今年美国大豆供需定下了偏紧基调，而本月美国农业部的月度供需报告更进一步强化了这种判断。在维持单产和6月持平的情况下，新作大豆产量被调低到32.25亿蒲式耳，比上月调低了6000万蒲式耳，而期末库存为1.75亿蒲式耳，比上月调低1500万蒲式耳，为近三年来低位。而这样的预估尚是建立在单产在43. 4蒲式耳/英亩的历史较高水平基础上。如果后期天气出现任何不利，造成单产下降，美国农业部在后几个月存在继续调低产量，“人为”制造大豆供需紧张的可能。

　　当然目前看，美国大豆生产还较为正常，截止到7月10日当周，美国大豆生长优良率在66%，比去年同期的65%略高。但生长进度稍有延后，截止到7月10日当周，美国大豆开花率为21%。大大低于去年的38%和5年平均值33%。这也将可能成为后期USDA调低单产的理由，比如早霜影响等。

　　除了美国农业部报告利多刺激外，国内豆粕现货市场从宽裕到紧张的过度也是支持豆粕上涨的另一个因素。近几个月，我国港口大豆库存持续保持在600万吨以上的水平，相应地豆粕生产、供应较为充足，但下游养殖业在春节后没有随气温升高如期转旺，导致豆粕现货市场呈现几个月的相对低迷。而现在随着南方水产养殖的正常开展、猪肉价格的暴涨，饲料需求逐渐转旺。豆粕现货市场也开始日益活跃，价格稳步走高。

　　技术上存在“横多长，竖多高”的规律，从大的趋势上看，豆粕在春节后维持了半年的高位振荡，从小的趋势上看，豆粕在6月中下旬低位窄幅横盘近一个月。大趋势上，定论“豆粕突破2月高点并延续去年下半年以来牛市”还有些武断，但经过长达一个月横盘，后市走出一轮强势反弹的可能性还是很大的。操作上以昨日突破大阳线为止损，逢低做多。 （作者单位：金鹏期货）