和讯基金研讨会——2011年下半年投资策略报告会

　　和讯基金消息 和讯基金研讨会——2011年下半年投资策略报告会于7月7日在北京国际饭店会议中心举行。本次会议由北京青年报和和讯网共同主办办，会上多位专家表示A股转型期对证券市场不要有太高的收益预期，选择债基能够有效抗通胀，而大宗商品、创新类基金也蕴藏着不小的投资机会。

　　东方证券首席经济学家闫伟认为，未来两个月宏观政策不会有太多松动。根据以往经验，宏观调控在物价特别高的情况之下有一个确认过程。“一方面物价来说6月份可能还要高起，7月份不会太低，这种情况看的话，货币政策不会宽松。另一方面，从实体经济来看，企业的去库存还要继续。”闫伟认为，6月份是今年年内的最高点，预测是6.4%。下半年是否会像去年下半年一样大爆发，他认为这是一个小概率事件。

　　银华基金首席宏观分析师张林昌在会上表示，大家对经济增速下降的担忧、经济转型的担心，最主要的理由在于人口的结构。“按照我们经济学上讲，决定经济体高速增长与否，最关键因素有三个。第一个因素作为生产要素与人。第二个要素是资本，第三个是技术进步。”张林昌认为，过去几年时间，我们发生很大的变化，所谓“刘易斯拐点”的出现，源源不断的廉价劳动力减少了。

　　对于市场热议的欧洲债务问题，国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛并不乐观。“虽然说在上个礼拜初步解决了，但是问题远远没有消除。如果突然失业了，临时借点钱，还可以还上。现在是根本没有工作，没有能力还上钱。目前来看，通过德国、法国借点钱，这个问题很难长期解决。”

　　对于A股投资，张林昌认为，在存量市场背景没有发生改变的过程当中，作为一个投资者，不管机构投资者还是个人投资者，应该降低对投资预期的回报率。每年有10%到15%一个投资回报，可能是一个比较理想的结果。

　　上投摩根强化回报债基拟任基金经理杨成认为，普通投资者如果以战胜通涨为目的，债券基金是不错的选择。“作为个人投资者。第一不能承担太大的波动，第二我们还要战胜通胀，第三我们收益不能太低。如果在股票、期货等品种不具备太多专业优势，债券基金还是不错的选择。”

　　诺安基金产品研发中心总监王清表示，诺安基金判断三季度经济表现可能没有预期好，甚至明年中国经济不会有太好的表现。“相对而言，在外围市场，比如美国放了这么多钱，第三季度的表现可能会不错。从普通投资来讲，在投资时应该选择规避法则，如果明知道这个市场不能赚钱，还希望自己投资有所收益，我们建议可以放宽眼界，考虑一些合规的创新产品。”

　　国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛则相对看好大宗商品。“过去10年里，有什么东西只涨不跌，除了房子以外，就是物价。汽油10年大概2块多一升，现在7块多。商品投资前景还是不错的。”商品主要投资分为能源、农产品、贵金属。我们把时间放长一点来看，上世纪末到现在，商品市场的走势惊人，原油、贵重金属收益都不错，黄金差不多10倍，农产品翻了1倍多一点。