央票一二级市场利差收窄

　　央行7月11日公告，将于2011年7月12日（周二）发行2011年第五十期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量110亿元，较上周大增90亿元。在到期量下降、回笼力度提升的背景下，本周央行公开市场操作有望迎来九周以来首次单周净回笼。

　　上周，央行公开市场操作以180亿元实现连续第八周净投放，但与此同时，回笼力度的提升则不容忽视。数据显示，上周央行共发行了20亿元1年期央票、300亿元3月期央票，而且双双重启了28天和91天正回购，交易量分别为220亿元和600亿元，这四项操作合计回笼资金1140亿元，较前一周的220亿元大增逾四倍。而考虑到3月、1年、3年央票一二级市场利差已分别由上周一的30BP、22BP、18BP降至上周五的28BP、15BP、16BP，而且随着资金面渐渐宽松，央票二级市场收益率有望继续下行，机构的央票需求仍有一定保障。本期1年期央票发行量大增也说明了这一点。此外，上周央行未发行3年期央票，如果本周3年期央票恢复发行，那么本周回笼规模超出上周水平并不困难。

　　据WIND统计，本周公开市场到期资金量为1250亿元，较上周下降70亿元，结合1年期央票放量、回笼力度继续提升来看，本周实现净回笼的概率很大。