本周上证指数呈现先扬后抑走势，成交量也创出本次反弹的新高。市场中利空消息不断，央行周三加息25个基点，周四欧洲央行加息25个基点，香港市场中资银行股受到淡马锡抛售，银行板块成为外资做空的对象。中国资本市场正在承受前所未有的压力，如，中国企业因诚信问题在境外被猎杀、中国地方政府债务问题、居高不下的通货膨胀和欧美主权债券问题等。虽然利空消息较多，但是不确定性因素也在逐步明朗，市场投资环境正在改善。美国股市强劲上涨，被市场边缘化的B股市场出现了恢复性上涨，这些都基本确立了上证指数2610点成为阶段性底部。

　　从欧美主权债务危机来看，希腊议会通过了中期紧缩方案，为希腊获得欧盟和国际货币基金组织（IMF）的援助贷款铺平了道路，希腊主权债务问题已经逐步走向明朗化。葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙等国的主权债务问题也将得到有效的解决。作为世界经济的龙头，美国经济复苏进展缓慢。8月份美国的债务上限是否上调的时间窗口来临，美国政府正在积极争取国会通过，美国主权债务问题有望逐步明朗。

　　随着国际能源署释放原油储备稳定国际油价，国际原油价格近一段时间基本在100美元/桶之下运行，大大缓解了新兴国家的输入性通胀压力。本周三中国央行宣布加息25个基点，表明6月份消费者物价指数（CPI）继续高企。周四欧洲央行加息25个基点，表明了全球抗击通胀的决心坚定。

　　6月份数据显示，中国采购经理人指数（PMI）连续3个月下滑，出口订单、购进价格指数连续3个月回落。人民币兑美元再创6.4685的新高，出口形势严峻。今年以来的货币收紧也是针对前期刺激经济措施进行的修复。我们认为宏观调控目标已达到预期，宏观调控政策将进入观察期。

　　7月6日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，部署2010年度中央预算执行等审计出问题的整改工作，批准《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》。会议指出，多年形成的地方政府性债务规模较大，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患。

　　6月27日国家审计署公布，截至去年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额10.7万亿元，其中银行贷款8.5万亿元，占2010年国内生产总值（39.8万亿元）的26.88%，风险是可控的。整体来看，政府有能力化解债务问题。中国住房和城乡建设部要求，今年的1000万套保障房建设必须在11月末以前全部开工。这一方面将改善民生，另一方面起到保持经济增长，减缓债务压力的作用。同时，也反映出“发展是硬道理，稳定是硬任务”的要求。

　　6月份A股市场换手率出现近5年来的新低，这也标志着未来个股普涨的情况将越来越少。公司的基本面更加受到投资者的重视，中国资本市场将出现大的变革。

　　从本轮反弹行情来看，主要是场内机构的自救行为。许多私募基金亏损较大，甚至逼近清盘临界点，所以反弹来势凶猛。未来行情的进一步发展关键看新增资金入场速度。

　　今年各地频频出现电荒，能源瓶颈仍会制约中国经济高增长。按照“十二五”能源规划和可再生能源规划的要求，我国海上风电发展目标是：到2015年建成海上风电500万千瓦，形成成套技术并建立完整产业链；到2015年后我国海上风电进入规模化发展阶段，达到国际先进技术水平；到2020年建成海上风电3000万千瓦。我们注意到风电设备企业手中有大量订单，增长势头不减，值得中线关注。