沸沸扬扬的业内专家关于货币政策工具使用讨论，最终以上周三央行宣布年内第三次加息暂时画上句号。而两天之后，国家统计局数据显示，6月CPI达到6.4%，PPI达到7.1%，通胀压力显然仍处高位。而此次加息后，一年期定期存款利率升至3.50%，负利率状况依然持续。业内专家普遍表示，货币政策暂时难言“放松”。

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　　通胀压力仍然处在高位

　　不可否认，央行货币政策近期以来一直面临两难的考验，一方面6月PMI报50.9%，创28个月来最低，环比持续下降，显示经济增长活力有所减退。另一方面，6月CPI涨幅达到6.4%，创36个月内新高，且环比未显放缓迹象，CPI、PPI均高于市场普遍预期。

　　虽然对通胀高点出现在6月还是7月、后市的加息空间还有多少，市场出现分歧，但是对下半年通胀压力有所缓解的看法比较一致。这也说明中央控制物价过快上涨的一系列安排部署和央行从去年初开始的收紧货币流动性的调控效果正在逐步显现。

　　对下半年CPI很可能仍处于4%以上的较高位置问题，交通银行金融研究中心陆志明博士的观点有一定的代表性，“治理政策依然需要多管齐下、标本兼治”，他认为，货币政策应稳中偏紧以收缩银根；稳步升值可缓冲输入性因素影响；而加大收储和增加有关产品进口以针对性调节供求关系；减少流通环节、合理少收税费以降低流通成本，同时需有效打击炒作，尤其是要加大力度给予农产品流通以价格优惠政策。

　　另外，鉴于包括房地产、投资品在内的资产价格泡沫目前还比较严重，并且有蔓延的态势，货币政策暂时难言“放松”。有专家认为，7月份应该是观察期，既要观察国内实体经济的运行状况，也要观察世界其他国家的加息节奏。

　　调控方向不宜贸然改变

　　既然“抑通胀”和“稳增长”是当前两大着力点，那么如何避免特定领域的经济运行趋冷也成为政策观察期面临的课题。上周参加本报2011年下半年经济金融形势展望座谈会的专家们普遍认为，对工业生产下滑、中小企业经营困境，要进行全面分析，目前看，经济增长应属正常状态，“硬着陆”的可能性很小，治理通胀依然是近期宏观政策的核心。

　　银河证券首席经济学家左小蕾指出，参考刚刚公布的行业利润数据，三个利润下降的行业都是政策调整的重化工业范畴。从环比看，5月份规模以上工业增加值还是增长的，增长水平1.03%。她特别强调，中小企业的资金困难并不是难在主营业务上，而是资金缺口体现在非主营业务的资金链环节上。

　　经济学家房维中的担心是：现在中国经济得了一种“经济高血压症”，血压从200降到170就觉得不舒服。兴业银行首席经济学家鲁政委认为：“当前企业资金叫苦，恰恰表明政策正在收到成效，这种叫苦更多不是过不下去，而是"由俭入奢易，由奢入俭难"的自然反应，毕竟，前两年的日子太好过了！”