关键词

　　中小企业融资

　　一方面经济增长速度明显放缓，一方面CPI不断高企，市场关于经济软着陆和硬着陆的讨论不断升温，未来中国经济走向何方？为恢复中国经济的市场活力，建议放松金融机构监管，多给中小企业发展机会。

　　判势：刺激政策两年内退出

　　目前经济增长速度开始稳步回落，但CPI物价指数可能会创出新高，六、七月份都可能超过6%的高位。

　　从宏观数据上看，货币紧缩已经持续近20个月，宏观供应量数目也从金融危机的30%以上回落到15%，说明各项指标都朝着预期方向运行。但从微观层面上看，出现了旱涝不均格局。这跟2007年、

　　2008年很多问题相似：劳动力成本上升、产业结构升级压力等。

　　某种程度上，前两年为了应对危机推出的超常规的货币政策对冲和淡化了当初结构调整的压力。现在货币环境的主线回到常态化，也就是说，要重回2007年、2008年的水平，要把当时的任务和挑战捡起来。

　　中国经济过去十年差不多维持10%左右的增长，而物价增长维持较低水平，过去十年这么一个黄金的数据组合或许很难再持续。

　　经济增长速度明显放缓，物价水平稍微偏高，在这样的组合背景下，平稳地退出超常规刺激政策。这是今明两年经济形势一个大的判断。

　　担忧：中国经济硬着陆

　　最近一个月，通过主要的搜索引擎搜索“中国经济硬着陆”，中英文搜索量是上个月的四倍。也就是说，在宏观决策部门认为非常稳定运行时，越来越多市场情绪在担心硬着陆。

　　市场担心既表现在对企业家调查，也表现在资本市场，包括国际资本市场。从官方的利率水平看，可能本身并没有非常显著的上升，但是我们大量的实体经济获得的金融成本上升幅度非常快。

　　而更真实情况是，大型垄断企业不缺钱。有的地区，像温州很多企业“跑路”。这表明，金融政策的调控方法出现了问题，使得资金没有有效渠道流入到实体经济。投资行业受到过多管制，民营企业的资金集中在过度竞争的盈利能力非常低的行业。

　　解决：中小企业金融改革

　　在当前，中国经济推进结构调整，最需要的是激发中国经济自身市场活力。促进结构调整，就是放松金融机构准入管制，让社会资本，民间资本进入这些跟民生直接相关的，促进社会和谐的行业。教育、医疗、金融，投资机会是非常多的。

　　另一方面，还要降低准入门槛，促进优势企业扩张并购。如果说前一阶段，中国金融改革成功地完成大型银行市场化重组，接下来面向微小金融，中小企业金融的改革，应该是处于一个破题的起点上。

　　从政策工具的组合上，可以换一个角度，下一步可以从前一阶段加准备金，变成适当减低一些，采用加息的办法。更多用价格工具而减少用数量配给工具，实际是对中小企业、民营企业政策上的扶持和支持。