观点一：暴跌已经不大可能，但短期还有下跌空间

　　观点二：前期高点10元很难到，年底前会回到9元左右

　　观点三：目前可根据自己的实力在低点慢慢建仓

　　商报记者 虞洪波

　　玩传花击鼓游戏，最怕的是鼓点突然停下来，“花”落在自己手里传不出去。可怕的是，当年股市6000多点时鼓点戛然而止的一幕，今年四五月间在白银市场再次上演。

　　当时的情况是，从去年8月底到今年4月25日的近八个月中，银价一路狂飙，从19美元涨到了49.7美元（按昨天人民币对美元的汇率，相当于从每克3.95元升到10.33元），涨幅高达150%。生怕赶不上趟的投资者纷纷杀入白银市场，即使不懂T＋D交易（延期交易）的，账户银（纸白银）也要玩上一把。而“白银卫士”宋鸿兵那些“银价将涨4倍”、“只要美国负债的问题没有得到解决，白银上涨的趋势就没有到头”的言论更是让“银民”信心满满。一时，许多人纷纷在顶点到来之前“玩”起了白银。

　　正当市场认为银价将迎来新一轮历史突破之时。5月初的一周，白银经历了30年罕见的连续暴跌，一周之内总计跌幅高达25%。

　　要命的是，美国总统宣布本·拉登被击毙后，白银市场还出现过几次上涨，其中5月10日银价就到过每克8元。只经历了单边上涨的银民们还以为“逢低入市”的机会到了。于是，又有大笔大笔的资金投资银市。只是这次，狼真的来了。而这时，宋鸿兵不再发出可以让人振奋的声音。

　　白银市场的这波大跌究竟套牢了多少投资者？有银行的理财师说，她的客户中有80%是套牢的。

　　银市的“6000点”还会回来吗？程度不同的被套者怎样才能拯救自己？

　　一年白银价格图。4月29日，国内白银T＋D的价格到过10.788元/克的最高点（图中高点）；四五月份，国内很多白银投资者是在10元附近疯狂入市以致被套至今的。

　　有人成功逃顶，有人抢反弹被套

　　在大跌来临前，杭州有人“成功大逃亡”。江敏（化名），40多岁，在银行做事，理财赚钱的事情听得多。见炒白银发大财的不少，今年年初，她拿出30多万元，也玩起了白银T＋D一族。看着银价蹭蹭蹭地往上涨，她别提有多开心了。到了五一前夕，银价已经从她“杀入”时的6000多元（每1000克）涨到了10100多元。这时，有贵金属投资高手建议她减仓一半。银行的工作环境使她养成了谨慎的心态。看看赚的已差不多了，且有人建议减仓，江敏干脆来了个“全减”。也多亏了这次“全减”，她不仅成功逃顶，还赚了20多万元。

　　与江敏相比，做外贸服装生意的赵倍（化名）就没有这么幸运。一位熟悉的朋友透露，赵倍入市的时间、价位和和江敏差不多，资金量也差不多。虽然投资经验不够丰富，但是股票还是炒过的。因为觉得股市“可操作性”不强，加上白银正热得发紫，他也炒起了白银T＋D。五一前，也有炒银高手面授机宜，可惜，只炒过股的赵倍没有“放大交易”的感念，迟迟听不进建议，结果亏损越来越大。到5月中旬他痛下决心出局时，“真金白银”只剩下了10多万元。而最高时，他的浮盈是40%－50%。

　　从5月初开始的这一波大跌究竟套老了多少白银投资者？

　　工行杭州某支行理财中心的一位理财师告诉记者，她的客户、同事中被套进去的实在太多了，他们大多是在四五元（纸白银，每克）的时候入市的，有些人到了10元左右看着行情好就又加仓，而且是几十万几十万的买，现在套牢了就更“不走”了。现在，只要有客户来问白银的事情，问得最多的就是“会不会再涨了”、“前面套牢的怎么办”。另一支行财富管理部的一位理财师透露，她所知道的炒银客户中有80%是亏的，只是程度不同而已。

　　行情大跌，“银民”纷纷“隐退”，从交易数据上也可见一斑。据工行浙江省分行营业部统计，从该营业部的辖属范围看，账户银3月份的交易量是11000万克，而4月份达到23000万克，5月份更是上冲到了30000万克，6月份则回落到5月的三分之一，与3月基本持平。但是从贵金属（黄金、白银）的开户人数看，4月份达到4000户，而5月份只有3100户，已出现下降趋势（以上均为概数）。专家介绍，虽然从4月底开始银价已在下跌，但5月份交易量达到巅峰是有原因的，5月银价到过8元左右，中间出现过几波反弹，有震荡就有交易，就有套利空间，交易量比4月还大，不排除抢反弹、补仓的因素。

　　一些银行理财师和黄金操盘手告诉记者，做T＋D交易的有忍痛割肉的，但投资纸白银的，绝大部分人只有放着不动了。王先生就是“放着不动”大军中的一员，“虽然有过在7元多时加仓的想法，但最后还是放弃了，不知道还会不会跌。”

　　欧美舆论一片吹捧，上涨后突然狂砸

　　去年下半年以来，银价到最高时暴涨了近170%。数据显示，仅在4月份，国际白银价格就涨了26%，从每盎司38美元涨到48美元，一度逼近50美元。如从去年8月底算起，到今年4月底的八个月中，银价更是一路从19美元涨到49.7美元（4月25日），涨幅高达150%。

　　白银大涨，与一些投资大师的鼓吹是分不开的。

　　今年4月，《货币战争》作者、“白银卫士”宋鸿兵曾预测银价将涨4倍。

　　5月上旬，这位“宋卫士”还表示，银价暴跌是美国政府的“障眼法”，旨在为6月底退出QE2（第二次量化宽松政策）和两万亿美元新增国债的销售作准备。归根结底，如经济复苏引发通胀预期，银价会上涨，如经济不好，美元失去其内在价值支撑，经济将陷入上世纪70年代的滞涨困境，银价同样会涨。银价暴跌后已大幅释放出前段时间积聚的投机风险，虽然不能排除进一步回调的可能性，但进一步回调期间，也正是买入实物白银的良好时机。他认为，QE2到期后，美联储可能会变相推出QE3（第三次量化宽松政策），只要美国负债的问题没有解决，白银上涨的趋势就没有到头。

　　5月5日，投资大师吉姆·罗杰斯在接受美国媒体采访时表示，“我只知道银价在一个月内涨了25%，因此银价必须要有所调整”，“如果现在价格继续大跌，我应该也不会笨到不去抄底白银。”

　　有专家认为，银价快速大幅下跌是基本面、技术面和心理面叠加的后果。从基本面看，4月白银快速上扬受到了欧元加息和美联储软弱无力的议息会议声明的刺激，美元已积聚了相当大的回调动能，恰逢此时，本·拉登被击毙的消息传来，美元借机转强，降低了市场的风险厌恶情绪，从而引发黄金白银的下挫。从技术面看，3月份和4月份白银的快速上扬却没有较大的回调，因此有释放调整压力的需要。从心理面看，白银的超常规涨势引发了投资者的某种担忧，导致白银跌幅被放大。

　　另有专家介绍，在这一轮白银大跌的过程中，与损失严重的中国散户相比，华尔街的大鳄似乎有先见之明，在大跌之前大肆做空赚得盆满钵满。很多证据表明，在中国散户大量进场的4月，相当部分的欧美机构正在反向做空白银，当白银接近历史最高价格50美元时，上述欧美机构联手对银价进行打压，无意中成为国际空头对手的中国散户们兵败如山倒。

　　专家：大跌已不可能，7元附近可稍作介入

　　白银能否风光再现？不少专家都认为，短期很难再有像样的行情。

　　浦发银行(600000,股吧)杭州分行财富管理部产品经理崔志鹏表示，目前要预判白银的走势较难，不过，白银是黄金的跟随着，而影响金价的主要还是市场行为、技术分析等因素。他说，美联储若加息对商品市场构成利空，但加息没有这么快；另一方面，欧洲债务危机这么严重，国际形势动荡不定，这对金价又较为有利；再则，最大的白银ETF Silver Trust等机构对市场的看法也是模棱两可。因此，影响金价涨跌的因素都比较弱。况且，夏季金价上涨的动力不足，黄金走势甚至可以说比较平淡。至少9月以前，黄金、白银不会有太明显的行情。

　　浙江永坤投资管理有限公司资深分析师冯蛟星说：“虽然五一后白银大幅下跌，但是在工业和投资需求的强支撑下，今年下半年白银大幅走弱不太可能，而随着投资者回归理性，白银也不会再现暴涨行情。银价多数时间在每盎司31－45美元间盘整的可能性很大。也就是说，暴跌已不大可能，但短期还有下跌空间，同时，银价暴涨的可能性也没有。如果说要再出现一波行情，至少要到10－11月份或者明年初。”

　　工行省分行营业部贵金属研究专家、结算与现金管理部市场科科长夏征洋说，年初就有一种说法，今年白银的涨幅不会像以前那么大，虽然经过了大跌，但白银没有很多人想像的那么可怕。7－8月份银价可能还会向下走一走，但总体上看，再往下的空间不大，长期投资的话，在7元（每克）附近可稍作介入，这两个月或许是建仓良机。他认为，能否再到前期高点10元很难说，但只要大环境不变，年底前应该会回到9元左右，而且收益会在震荡中产生，战争、自然灾害都会带来局部行情。“因为通胀，贵金属还未见底已经得到认可，且下半年金银的需求会很大，世界经济不佳也促使很多人买金银避险，金银从中长期看还处在牛市中。何况白银的工业用途大，储量比黄金减得快。总之，白银投资风险大，收益也大，不过，要稳健还是买黄金好。”

　　位于城西的工行某支行一理财师也认为，7－8月对金银来说是传统的淡季，10月会步入一个小高峰，前期被套的也不用太怕，目前可根据自己的实力在低点慢慢建仓，但是要注意，永远不能满仓操作，做T＋D交易的要看对方向，在交投平淡时建议多做空单。