虽然银行股估值进入历史低点，但银行股上涨的催化因素尚未明显之际，工行转债和中行转债的进展速度缓慢，7月5日，工商银行（601398.SH）和中国银行(601988.SH)均发布债转股公告，分别于2011年3月1日、2010年12月2日进入转股期的2.5亿张A股工行转债和4亿张中行转债，截至今年6月底，转股比例分别为0.02%、0.0025%，第一大股东汇金公司均未增持，唯有险资捧场。

　　“现在银行股的估值进入低点，但对银行股走势的判断却进入分歧期，尤其在没有看到银行股上涨的催化因素时，债转股的时机或许还未到。”交银国际银行业分析师万丽表示，但她同时认为，保险资金率先转股的行为，一方面可能是出于资产配置的考虑，一方面也可以看作是机构投资者对银行股预期看好的信号。

　　根据工行公告显示，中国平安（601318.SH）旗下的中国平安人寿保险股份有限公司－传统－高利率保单产品则新进并成为第八大A股股东，持股数量达到4.15亿股，持股比例为0.12%。此外，安邦财产保险股份有限公司－传统保险产品也进行了增持，持股数量由2.39亿股增至5.02亿股，持股比例由0.06%猛增至0.14%。

　　中行债转股公告显示，中国人民财产保险股份有限公司－传统－普通保险产品－008C－CT001沪新进入了中国银行前十大A股股东名单，持股数量为1.97亿股，持股占比为0.07%。而在中国银行此前发布的一季报中，该保险产品并未露面。

　　在投资者对银行股前景出现分歧阶段，工行转债和中行转债的缓慢进展趋势或许仍将延续，直到上涨的催生因素出现。

　　中金公司在其最新中国可转债策略周报中指出，对平台贷或许引发银行资产质量风险的担忧，成为近期银行股下行的因素，但工行、中行平台贷款比重和质量均远好于行业平均水平，加上两行的行业地位，爆发大规模信用风险的概率较小。而且随着中报的披露，投资者可能看到平台贷款比重有效降低，对此的信心有可能得到增强。

　　因此，中金公司的报告认为，即使给予极度悲观假设，工行、中行股价仍具吸引力。投资者似乎应拿出更高比重的筹码把握可能出现的波段操作机会。短期看，基于对股市的判断，结合转债估值和绝对价位，加上业绩期来临，近期已经阶段性转向偏正面，持有且逢恐慌加仓仍是较好选择，中长期更看好工行转债。