IPO市场连续第四个季度萎缩 6月企业上市VC／PE投资回报缩水

　　ChinaVenture投中集团统计显示，第二季度，共有102家中国企业在全球各资本市场实现上市，总计融资达173.5亿美元。3月底以来投资者对互联网泡沫的担忧，中国概念股信任危机以及二级市场持续低迷的表现，使得中国企业的全球IPO整体融资规模连续第四个季度出现萎缩，其境况不佳也拉低了VC／PE的投资回报率。

　　TMT赴美IPO现小高潮

　　从上市地点来看，在二季度IPO的102家企业中，有78家选择了境内上市，占比超过四分之三。境外上市活跃度有所增加，共有24家中国企业境外上市，分别为16家企业香港上市、7家企业美国上市，另外一家公司则将上市地点选择在中国台湾。

　　今年4月以来投资者对互联网泡沫的担忧、中概股信任危机以及国内二级市场的持续低迷，使得二季度IPO整体规模有所萎缩。根据ChinaVenture投中集团统计，第二季度中国企业IPO数量总计102家，环比下降8.9%，同比下降4.7%；融资金额总计173.5亿美元，环比下降5.8%。

　　虽然整体融资额萎缩，但中国TMT行业企业在二季度再次掀起一股赴美上市的小高潮，人人、世纪佳缘、凤凰新媒体、淘米、世纪互联和网秦等7家公司先后在美国上市。遗憾的是，由于海外投资者对互联网行业短期内集中上市可能会引发的泡沫担忧以及近期出现的对中概股的信任危机，使得多数企业的股价出现较大波动，人人、世纪佳缘、网秦、淘米上市首日均出现破发现象。

　　相比国内市场的低迷表现，以互联网行业为主的内地企业选择海外上市能够获得更好的融资机会。尽管海外投资者对“泡沫”的担忧依旧，对上市企业估值产生重要影响，但投资者仍旧看好中国概念市场的巨大发展潜力，因此愿意给出较高的估值。24家境外上市企业总计融资72亿美元，占二季度融资总额的四成，平均每家企业在融资规模上是在境内IPO企业的1.3倍。

　　VC／PE投资回报缩水

　　尽管企业上市热情不减，但由于上市表现不佳，VC／PE的投资回报也自然大打折扣。VC／PE6月份因IPO退出获得的平均账面投资回报率为3.73倍，是近一年来IPO退出回报的最低值。

　　据研究机构清科数据库统计，15家VC／PE支持IPO企业在6月份共创造了29笔IPO退出，涉及26家VC／PE机构，平均账面投资回报倍数为3.73。其中境外IPO的3家VC／PE支持中国企业共创造了4笔IPO退出，共涉及4家VC／PE机构，平均账面回报倍数为4。

　　清科集团认为，今年以来，A股新股发行市盈率及二级市场月末平均市盈率都呈现下跌趋势，6月上海证交所、深圳中小板和深圳创业板的新股平均发行市盈率分别下降了5.3%、33.3%和25.6%，特别是创业板个股发行市盈率更是不停地刷新着最低纪录。随着A股的持续走低，境内IPO退出回报也出现了大幅下挫。