[世华财讯]今天是建党90周年纪念日，而且人民币兑美元汇率上半年的“行程”也宣告结束。在这一特殊的日子里回顾人民币汇率波动历程，展望人民币后市走向以及国际化进程等一系列前景，颇有必要。

　　半年升值近2%

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，7月1日人民币对美元汇率中间价报6.4685，逼近上月创下的汇改以来高点。而去年底对美元汇率中间价为6.6227，这也就是说，人民币过去半年里连破6.6、6.5两大关，中间价上半年升值2.33%。

　　代表市场需求的人民币即期汇率，截至昨日收盘，美元对人民币询价系统收于6.4638，较前一交易日上涨4点，上半年累计上涨逾1.9%。从去年6月重启汇改算起，过去一年，人民币累计升值了约5.6%。

　　2010年6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。按照外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。

　　下半年：升或贬？

　　人民币稳步升值的态势与市场的预期基本一致。部分市场人士认为，考虑到控制通胀的需要，下半年人民币兑美元汇率仍将保持升值势头，预计全年升幅在4%-6%的水平，年底人民币对美元汇率可能到达6.2的水平。

　　居高不下的通胀压力令人民币保持升值的压力。6月宏观数据快要公布，考虑到较高的翘尾因素，市场预计6月CPI同比将保持较高的水平，短期内通胀压力仍然较大。在此背景下，央行短期内的货币政策首要目标仍然是控制通胀，货币政策或将保持上半年的基本节奏，不会有明显松动。

　　面对持续较大的物价上涨压力，央行年内六度出手上调存款准备金率，两次调高存贷款基准利率，同时灵活开展公开市场操作，增强汇率灵活性以及建立宏观审慎政策框架等多项措施。在数量型工具施展空间和效果有限的情况下，利率和汇率等价格型工具也将继续发挥作用，央行可能通过发行央票、加快利率市场化和人民币国际化等途径解决全社会的流动性过剩问题。

　　不过，也有分析人士指出，在经济增速放缓，货币政策“超调”争议不断的背景下，整体看，两种工具的使用频率与力度都将逐步下降，相应的观察期会更长。

　　而且部分人士认为人民币汇率存在高估的情况。国家发改委下属国家信息中心专家张茉楠日前撰文称，自去年重启汇改以来，人民币实际有效汇率已经比均衡汇率水平高出3.94%，存在高估情况。不过她并未提及具体的均衡汇率水平。

　　中国人民银行郑州培训学院教授王勇也发文表示，应高度警惕人民币单边急速升值风险，并坚决摒弃通过人民币升值减缓通胀压力的观念。人民币汇率改革必须走自己的路，确保“主动性、渐进性和可控性”，保持汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，而且中国必须控制人民币升值的市场预期。

　　国际货币基金组织(IMF)在最近的一份报告告诫中国，人民币升值的后果可能没有想象中那么美好。该组织经济学家指出，若人民币大幅升值，不仅出口部门的就业增长率会降低，服务业也会受到牵连。

　　因此，有业内人士称，为了避免升值过度，人民币未来升值的路径应该是放缓而非加速。政府可以通过放宽货币波动幅度，借助市场的力量来求得汇率的均衡。

　　中国银行在周四发布的第三季度经济展望报告中称，中国短期很可能会加大人民币汇率浮动区间，推进人民币汇率形成机制改革。

　　中国央行目前允许人民币兑美元每日在中间价上下各0.5%的范围內波动。中国银行首席经济学家曹远征表示，目前的汇率浮动区间过窄，上下各1%才是正常水平。

　　因此，虽然短期而言，人民币升值仍是大概率事件，但并不能排除出现拐点的可能。加上外资的唱空，在押注人民币升值的同时必须警惕汇率双边波动加大甚至出现阶段性贬值的风险。

　　国际化线路如何谱写

　　除了人民币升值预期之外，人民币国际化相关话题也一直是市场热议的对象。作为中国最近重要的金融战略方向之一，人民币国际化正通过多种方式推进，这对提升人民币自身地位。促进国际货币体系改革大有益处。

　　中国进出口占世界的1/10，外汇储备占世界的1/3，而且是全球最大的金融债权国，十年后中国经济总量占世界比例可能会超过15%。再加上一些海外因素(美元巨幅波动)，因此，人民币国际化理所当然，最近的一些消息也表明这种进程正在加速进行。

　　斯里兰卡央行6月30日表示，鉴于斯里兰卡与中国的贸易和投资业务量也在日益增大，该行货币委员会已作出决定，允许斯里兰卡境内银行机构开展国际交易人民币结算业务。此举表明人民币国际化的进程正在加速。

　　而且目前，新加坡、伦敦等地都表示愿意在人民币离岸市场中“分一杯羹”，设立清算中心。对此，业内人士表示，人民币离岸中心建设有助于促进人民币国际化，如果人民币能够作为一种第三国之间的贸易结算货币而被广泛使用，将是人民币真正走向国际化的又一里程碑。

　　除此之外，银行间市场的发展、人民币FDI加速推进、国际版呼之欲出，均表明当局正不遗余力推进人民币国际化的进程。当然，人民币国际化并不是一蹴而就的事情，下半年，当局可能进一步扩大人民币结算范围，逐步实现资本项目可兑换，加速人民币国际化步伐。当然，人民币国际化路线具体将怎样谱写，还值得期待。

　　(向坤 撰稿)