专家称，唯有外汇占款增速放慢，才可能释放货币政策空间

　　国家外管局周四公布数据，中国外汇储备主要构成来源银行代客结售汇顺差5月为519亿美元，而4月份银行代客结售汇顺差为447亿美元，环比增长约16%。业内人士表示，资金流入压力依然较大。

　　此外，据央行最新数据显示，今年5月金融机构新增外汇占款达3，764.14亿元人民币，环比增长21%，显示央行对冲流动性的压力未消。

　　国家外汇管理局统计数据显示，2011年5月，银行代客结汇为1390亿美元，银行代客售汇为871亿美元，银行代客结售汇顺差为519亿美元。2011年1-5月，银行代客累计结汇6446亿美元，累计售汇4139亿美元，银行代客累计结售汇顺差2307亿美元。

　　2011年5月，境内银行代客涉外收入为1932亿美元，对外付款为1603亿美元，银行代客涉外收付款顺收为328亿美元。2011年1-5月，银行代客累计涉外收入8759亿美元，累计对外付款7427亿美元，银行代客累计涉外收付款顺收1332亿美元。

　　数据统计显示，1-5月中国的外汇占款总额净增加1.81万亿，比去年1-5月多增6400多亿，5月末外汇占款余额已经到了24.39万亿元，远远超过外汇储备余额。

　　外汇占款增长速度加快，国泰君安首席经济学家李迅雷表示，这与外贸顺差、FDI及人民币升值预期下的热钱流入有很大关系。不过，也与2010年以来外汇占款的增长又与中国采取多种手段来推进人民币国际化有一定关系。如：跨境贸易人民币结算试点范围不断扩大；央行与越来越多的外国中央银行签订货币互换协议；允许香港合规金融机构进行人民币的承兑与放贷业务，等等。

　　受外汇占款影响日益增大，基础货币投放的内生性越来越明显。研究发现，外汇大量流入已经成为我国过去流动性泛滥的主要原因，因为外汇流入后，就形成央行的基础货币投放，增加市场流动性。李迅雷指出，这就是央行今年以来持续不断上调存款准备金率的原因。目前存款准备金率已达21.5%的高位，仅今年就上调存准率6次，完全把前5个月1.81万亿的新增外汇占款装进了“池子”里，但同时使得货币政策调控的空间越来越窄，唯有外汇占款增速的放慢，才可能释放货币政策调控的空间。