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　　已包含一次加息空间加息快来了么？

　　作为基准利率的风向标，一年期央票发行利率已经超过1年期定存接近25基点，隐含1次加息预期。但考虑到当前的经济复杂局面，对利率调整等价格型工具的使用仍有待观察。

　　据新华社电 中国人民银行28日在公开市场发行了20亿元一年期央票，发行利率3.4982%，较上一期再涨9.63基点。

　　这是继上周上行9.61基点之后，一年期央票发行利率再次跳升。上调之后，一年期央票发行利率已经超出一年期定存利率24.82基点。

　　国信证券债券研究员李怀定认为，从央行连续两周上调央票发行利率来看，其直接原因是为了缩小一、二级市场的利差，保证央票的发行，也是想通过保证公开市场的数量回笼力度，来缓解准备金率继续上调的压力。

　　来自货币经纪商的数据显示，目前央票二级市场一年期央票成交利率保持在3.55%的高位，虽然较前期3.6%的水平有所回落，但依旧和一级市场有大约5基点的利差。

　　作为基准利率的风向标，一年期央票发行利率的连续上调，也导致了市场中强烈的加息预期。

　　国泰君安债券研究员陈岚认为，一年期央票发行利率已经超过1年期定存接近25基点，隐含1次加息预期。

　　从此前一次央行加息的时点来看，央票发行利率对市场有一定的指导意义。数据显示，央行在3月15日上调一年期央票利率20.2基点至3.1992%，高出当时一年期定存利率19.92基点。时隔两周，央行在4月6日上调存贷款基准利率，其中一年期存款利率上调至3.25%。

　　7月存在加息可能

　　在招商银行(600036,股吧)分析师刘俊郁看来，目前市场存在的疑问是基准利率何时调整，由于央票的二级市场总是走在一级市场前面，央票发行利率缓和抬升将进一步加大市场加息预期。“除非加息预期得以实现，否则，央票一、二级市场利率倒挂的困局很难得到解决。”

　　兴业银行(601166,股吧)经济学家鲁政委表示，目前应加息以保持实际利率水平的大致稳定，预计7月份将会有1次加息。

　　但也有分析人士认为，考虑到当前的经济复杂局面，下一步对利率调整等价格型工具的使用仍有待观察。

　　外资机构评估地方债风险

　　现阶段不会调整内地银行评级

　　本报综合报道 审计署本周一披露地方政府性债务余额2010年底达到10.7万亿元人民币，而且部分地区的债务偿还对土地出让收入的依赖较大。

　　标普：

　　或新增4000亿美元坏账

　　标准普尔金融机构评级资深董事曾怡景在昨天下午的电话会议中表示，地方贷款融资平台的问题如果最后没有中国政府介入支持，内地银行的不良贷款率将新增6个百分点，相当于新增4000亿美元的坏账。

　　他进一步预测，内地银行会蒙受一定损失，有银行可能需要为此以低价出售资产。不过，政府最终会介入帮助，出现大量坏账的机会不大。

　　标普指出，目前中国内地银行在亚太区银行中评级较低，已考虑地方贷款融资平台的问题，现阶段不会有调整内地银行评级的行动。

　　高盛：

　　最薄弱环节可能在西部

　　投资银行高盛昨日也对此发表研究报告称，预测内地银行业至2013年不良贷款比例达8%，未来货币政策和房地产政策均趋于收紧，可能引致不良贷款问题出现，不过系统性风险受到控制。

　　高盛指出，在今年和明年，内地分别有2.6万亿和1.8万亿元人民币债务到期，由于流动性收紧，目前房地产政策下土地销售收入也减少，不良贷款的最薄弱环节可能在开发中的西部地区出现。

　　该行认为，地方政府负债占GDP的27%，如果内地取得强劲的经济增长，地方政府层面也奉行财务纪律的话，将可能逐步偿还债务。

　　短期内，由于市场关注经济增长放缓，以及源于地方政府融资平台及中小企业的不良贷款风险，内地银行股会窄幅震荡。

　　穆迪：

　　不良贷款比例将至5%

　　穆迪投资服务公司同日则表示,中国银行(601988,股吧)业不良贷款(NPL)占总放款的比例,可能会由目前的1%升至5%，中国地方政府建设项目及房地产领域的不良贷款是NPL比例料将上升的主要原因,但不太可能导致中国发生系统性问题。穆迪并未说明NPL比例升至5%的可能时间。

　　“约4%~5%的不良贷款比例符合我们对(中国银行业)的评级和稳定展望。如果比例升至那个水准上方,那可能会导致我们调降中国银行业的财务实力评级。”穆迪亚洲金融机构部门董事总经理Stephen Long对记者表示。（金霁）

　　资金面

　　银行间资金旱情暂趋缓和

　　据新华社电 由于本周公开市场到期资金达1420亿元，较上周830亿元的到期量进一步放量590亿元。在28日央票发行并未出现放量增长的背景下，市场预计本周公开市场将继续延续净投放格局。

　　过去六周内，央行于公开市场连续净投放资金近5000亿元。在央行连续净投放作用下，银行资金紧张情况已有所改善。继上周五不同期限的同业拆借利率大幅下行后，28日1天期、7天期、14天期同业拆借利率盘中均出现下行行情，资金旱情正在缓解。