郭茹

　　昨日，我国商业银行正式上缴存款准备金。受其影响，银行间货币市场资金利率再度飙升，其中隔夜回购利率上涨了200多个基点，资金面极度紧张。

　　分析人士认为，随着准备金缴款结束以及央行公开市场操作继续投放资金，当前资金面的紧张程度不会持续。

　　《第一财经日报》记者从一位股份制银行交易员处了解到，昨天银行间市场，早盘资金就变得非常紧张，由于连大行也在融入资金，引发农商行、农信社等机构都头寸短缺，借钱变得非常困难，资金利率开盘即大幅跳升，隔夜、7天和14天回购利率开盘即均涨至7%以上，盘中则纷纷触及8%的高位。而这一紧张局面直到下午才逐渐缓解。

　　“缴款是主要（影响）因素，虽然之前就考虑到了，但还是没想到会这么紧张。”上述交易员说。

　　统计显示，当天银行间回购市场隔夜加权利率涨293.74个基点至6.9223%，7天和14天利率分别涨80.02和46.51个基点至7.5068%和7.5051%。拆借市场各利率品种也现同样涨幅。

　　此外，受缴款影响，整个货币市场成交量也极度萎缩。当前资金面的紧张形势已接近今年1月底、2月初的情形。当时央行在1月下旬宣布上调存款准备金率，由于临近春节假期，银行现金投放大幅增加，多因素的叠加致使银行间市场资金面骤然收紧，利率随之大幅飙升。当时，7天回购利率最高曾触及9.5%的高位。

　　不过，有分析人士认为，不会再现年初的紧张局势。随着准备金缴款完毕，央行也在逐步向市场投放资金，预计资金利率会有所回落。

　　昨天市场传言，央行与部分商业银行进行了逆回购操作，规模可能达到500亿元，部分缓解了市场的紧张局面。

　　近期央行票据发行也持续维持地量，央行公开市场操作持续向市场净投放资金。昨天央行发公告称，今天将在银行间市场发行10亿元1年期央票，发行量与上周持平。而本周到期资金830亿元，预计央行仍有望向市场投放资金。

　　此外，在上周3月期央票利率走高8个基点至2.9985%后，市场普遍预期今天1年期央票利率也有望上行10个基点左右，收益率可能达到3.40%左右。不过，由于目前一二级市场倒挂严重，市场人士指出，央票利率的上行不会给市场带来较大影响。

　　中金公司发布的报告认为，央行提高央票发行利率的主要目的并不是要暗示市场即将加息，而是希望增强市场对公开市场央票和正回购的需求，以提高回笼力度。

　　中金指出，由于法定比率已经上调到较高水平，且目前不少银行超储率都已经处于历史低位，未来法定上调的空间将受到限制。如果下半年央行要降低法定上调的频率，那么就必须增加公开市场的回笼力度，而上调发行利率在目前的市场环境下是唯一的选择。