昨日上午，央行发布5月份金融统计数据报告。数据显示，5月人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。广义货币？穴M2？雪的余额为76．34万亿元，同比增加15．1%，分别比上月末和上年同期低0．2和5．9个百分点。

　　此外，狭义货币(M1)余额26．93万亿元，同比增长12．7%，分别比上月末和上年同期低0．2和17．2个百分点；流通中货币(M0)余额4．46万亿元，同比增长15．4%。

　　新增贷款降幅超预期

　　5月份新增贷款额度与4月份7396亿元的新增贷款相比，骤然回落了1880亿元。分析人士称，银行对信贷额度的严控是这一数字下降的最直接原因。

　　兴业银行 （601166股吧,行情,资讯,主力买卖）经济学家鲁政委表示，尽管这与此前多家机构“新增信贷将大幅回落”的预测相符，但幅度之大却没料到。商报记者查阅发现，多家机构对5月份新增贷款预测的中值皆在6000亿元以上。

　　除新增贷款额度大幅回落之外，M2的增速继续维持在16%的红线以下，并创下年内新低。多位分析师认为，货币供应量同比增速低于预期，和新增信贷增速偏低有关，也反映出中国经济增速放缓的态势。

　　“M2的继续回落，一方面是新增贷款下降较多，另一方面是银行资金的表外化。”国泰君安研究员周文渊预计，二季度新增贷款可能不到2万亿元，全年M2增速低于16%的目标应该没问题。不过，他认为，由于企业直接融资规模扩大以及央行社会融资总量概念的提出，新增贷款和M2对于当前宏观经济活动的指示意义正在下降。此外，银行发行理财产品规模大大增加，使得很大一部分资金不再以存款的形式被统计在M2项下，也是该指标下滑的重要原因。

　　货币放松或在明年

　　尽管5月新增贷款和M2的降幅都出乎意料，但市场普遍认为，目前控制通胀仍是第一要务，而对于控通胀有独到功用的货币调控在未来还是会维持紧缩状态。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷则指出，尽管信贷数据显示狭义货币M1回落幅度较大，表明中国经济增速下滑态势明显，但目前央行货币政策不会调整，或许下半年货币政策将维稳，而放松将会出现在明年。

　　瑞银证券预计，央行将在6月份加息一次，7月份还可能再加一次。从流量来看，由于目前货币信贷的环比增速远低于今年16%的目标，因此信贷和流动性状况不太可能比一季度更紧。

　　对于市场一直存在的紧缩政策或带来经济滞胀的担忧，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为，尽管下半年经济增长将继续减速，但不会出现“硬着陆”。由于物价上涨的压力较大，且各地投资扩张的积极性还很高，过早放松货币政策亦会造成经济二次过热。

　　央行加息空间变小？

　　由于通胀的压力，市场普遍有央行会在近期加息或提存准率的预期，但市场上还是有不同的观点。

　　“央行加息或调存准的空间越来越小了。”国海证券分析师段吉华认为，虽然市场对CPI预期挺高，但央行加不加息，不是只看这一个因素。现在经济有向下的趋势，同时还要担心经济“硬着陆”的问题。“在这样的时期，我们更偏向于央行可能维持现在这样一个调控力度，而不是在此基础上再加码。”

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，“治理通胀的常规手段是加息、货币升值，过去半年我们也是这么做的，但并没有解决问题，反而更严重。”她指出，现在财富积累到一个程度，大家的投资需求增加，要做的不是再加息或者其他货币手段，而应该丰富产品。

　　平安证券石磊表示，基于目前M2已经明显低于16%的既定目标，且银行间利率已经高到一个上限，6月提高存准率的可能性很小。不过他认为，目前通胀未有改观，加息还是有必要。