欧元区或“四分五裂” 欧元

　　关于欧元的争议,自它诞生以来从未休止。一方面,有人赞叹于第一个既不依赖于贵金属、又不依赖于任何主权政府的“超主权货币”给欧洲带来的团结与稳定;另一方面,也有人将欧元视为不应存在的荒谬产物,在政治未统一的情况下,单纯的货币同盟只会将各国之间的矛盾掩盖,直至无法抑制后的爆发。

　　欧洲央行上周四宣布维持基准利率为1.25%不变，一如市场预期。央行同时宣布维持隔夜贷款利率于2.0%、隔夜存款利率于0.5%不变。标普上周五又表示，如果法国未能进一步改革，法国AAA评级恐在长期内遭到下调。该消息使得投资者对欧元区债务问题的担忧继续升温。

　　虽然欧洲央行未能在上交易日的议息会议上挥动加息利剑，但行长特里谢大呼要对通胀保持"强烈警惕"，这类措辞通常被认为是升息的暗示。

　　6月13日肯尼斯.罗格夫撰文,正如许多评论人士所准确观察到的那样，欧元实验正处在一个十字路口。要么欧元区将深化为一个财政联盟，要么实力较弱的成员国将被迫退出。

　　如果欧元能够存在下去，并进而与美元共同分享储备货币的地位，那么其它地区最终肯定也会出现一种有力的整合趋势。实际上，直到最近的金融危机之前，大多数研究人员很难想象出其它办法，或许除了那些认为全球应该采用单一世界货币的理想主义者。

　　欧洲外围国家不幸地陷入了竞争力疲弱、同时没有轻松调整机制的境地。欧洲领导人通过重大薪资调整、从而实现有效贬值的计划似乎有些牵强。彻底拯救欧洲的唯一办法，将是增长远远超过预期。

　　尽管汇率难以预测和解释，但欧元危机的教训或许是：与不可预测的政治形势相比，人们更容易容忍市场汇率的急剧波动。

　　而欧洲央行总裁特里谢上周四暗示下月可能升息，调高目前为1.25%的主要再融资利率，但市场早已对此有所预料，并消化了7月升息的预期。欧洲央行亦维持2012年通胀率预估不变，这意味着欧元区加息步伐可能会晚于先前的猜测。欧洲央行对通胀和升息的态度没有市场之前预期那么强硬，这引发了欧元抛盘。

　　希腊债务“密云四起” 欧元面临深幅回调

　　因欧洲官员对下一笔希腊援助资金问题仍争执不下，令市场担忧希腊债务问题短期内可能难以得到有效解决，且投资者对于欧洲央行7月加息后的后续加息预期下降，令欧元上周大幅下跌。

　　事实上，希腊与欧元区国家达成的大幅削减希腊公共财政开支，国有企业私有化等条款的执行情况迄今收效甚微，已经屡次引发救助国的不满。

　　在希腊问题上，德国坚持其要求，主张民间投资者参与希腊第二轮援助计划，与此同时，欧洲央行央行则反对任何形式的希腊债务重组。

　　欧洲官员意见分歧，让希腊不确定性在本周将持续，可能驱使未来几周欧元的风险溢价上升，周五公布的美国进口价格意外增长0.2%，引发通货膨胀担忧，令股市，高风险货币全线大幅走低，欧洲央行防止通缩的承诺，那么希腊出现债务违约意味着已经陷入了穷途末路的境地。

　　而事实上，希腊的状况已经可以用病入膏肓来形容。2010年希腊财政赤字为10.5%，并未达到2010年5月与欧盟和IMF达成的减赤目标。目前希腊国债收益率已经飙升至17%，触及历史新高，极有可能无法在明年3月重返债券市场。

　　除了债务危机，希腊银行最近还出现了资金外逃现象，引发了外界担忧。

　　一个值得大家关注的问题是美联储第二轮量化宽松即将在6月结束，在这一重要时间窗口即将来临的时候，我们不能忽视因美联储可能拒绝实行第三轮量化宽松措施而给美元带来的提振作用。

　　但是欧元的走向还是不可妄加揣测。希腊问题的悬而未决，对欧元区经济状况的担忧均成为打击欧元的主要因素，若没有更多消息爆出，欧元今天将以整理上周跌幅为主，但趋势依然向下。

　　欧债危机“泰山压顶” 债务重组“死灰复燃”

　　因欧洲官员对下一笔希腊援助资金问题仍争执不下，令市场担忧希腊债务问题短期内可能难以得到有效解决，且投资者对于欧洲央行年内再度升息的预期下降，上周欧元/美元大跌约1.9%，为5月中以来单周最大跌幅。

　　与此同时，为期两天的世界经济论坛欧洲和中亚会议近日在维也纳落下帷幕，来自全球60多个国家的500多名政商界精英们展开了一场“头脑风暴”，当前继续肆虐欧元区的主权债务危机是热议的焦点。

　　外界纷纷传言，率先陷入危机的希腊尽管已于去年5月获得欧盟和国际货币基金组织的联合救助，但由于债务负担沉重且经济形势依然糟糕，恐难战胜危机，最终仍会重组债务，构成违约。对于希腊的担忧再度导致金融市场动荡，欧债危机再掀波澜。

　　除希问题之外，对欧洲央行的升息预期下降也打压欧元。欧洲央行行长特里谢巩固了市场对央行将在7月升息的观点，但市场预计央行之后再次升息要等到2012年初。

　　而欧央行近期态度开始转变，希腊选择性债务重组极有可能成为现实，而这将对欧美造成一定打击...上周五非美三大直盘货币呈现少有的大跌行情，欧美在基本面数据不利格局下，价格不断下移，并在特里谢暗示加息预期减弱的话语下突破新低，撕开下行通道。

　　纽约梅隆银行高级外汇战略分析师表示，特里谢未向市场提供欧元连续升息，或通胀将致使欧银不得不频繁采取措施的信号。投资者对此表示失望，当前无实质性利好刺激投资者做多欧元。

　　迄今，欧盟官员都忌用债务重组这个恐引发市场恐慌的字眼，而是提出可能会对希腊债务进行“重新打包”，即让持有希腊国债的私人投资者在自愿基础上接受延期还款安排，实为轻度重组。

　　希腊的危机一直未能解除，而只要救助资金一天未到位，则市场就有可能产生变化，而近期欧央行的态度转变，使市场产生大量担忧情绪，有选择性的债务重组肯定会引发市场的大幅波动，而欧美受此影响备受打击，也属情理之中。

　　归根到底，欧洲的问题在于以下几点：首先是希腊、爱尔兰等部分欧元区国家债台高筑，也就是所谓的主权债务危机。其次是银行业危机。再次是经济竞争力危机。最后是政治合法性危机。