5月的宏观经济数据将于明日正式发布，各路机构纷纷就相关信息作出自己前瞻性的预测和判断。目前看来，证券市场及舆论导向对5月CPI数据继续冲高的预期已经很高，通胀数据在披露之前便被赋予“没有最糟，只有更糟”的寓意。但我们在整理业界预测的过程中注意到，随着经济降温，PPI数据逐渐呈现见顶回落态势，传统制造业上市公司的生存环境或将有所改善。也就是说，周二的宏观数据一旦发布，大家看到的很可能不全是失望，反而可能是“否极泰来”，迎来希望。

　　CPI维持高位但市场已有充分预期

　　莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 　　只要粗略查看一下主要财经门户网站上周末在重要版面刊出的文章标题，大家便不难发现，目前无论是宏观预测界还是舆论界，都对5月通胀的严峻程度作出了充分的准备。“分析称6月份CPI数据可能破6%，今年平均数或达5%”、“CPI高点将至加息靴子落地临近”……诸如此类的分析和判断表明，市场的主流预期可能已经过度透支CPI的负面效果。

　　本周二的宏观数据一旦出炉，大家可能会发现，数据并没有超过6%，即便CPI创出新高，通胀预期继续恶化的可能性也在减小。此前，部分对货币政策具有影响力的学者已经表态，6月是一个调控政策需要“歇一歇，看一看”的“观察期”，我们对这样的判断表示认同。

　　PPI呈回落态势缓解通胀恶化压力

　　CPI通胀横亘高位并无太大悬念，但大家在对PPI的认知上却可能存在很大不同。

　　据记者观察，目前业界不少机构资金管理人对企业盈利下滑比较担忧，而以PPI为代表的生产成本压力，以及所谓“营商环境恶化”的因素已经有成为主流预期的态势。也许是由于股指的下跌和情绪的感染，二级市场上的投资人对此已经表现出显著的悲观情绪，但对PPI可能呈现的良性改善却讨论不多。

　　高盛发布的经济预测显示，5月份PPI同比增幅可能从4月份的6.8%降至6.4%，隐含的经季调后的月环比折年增幅仅为0.1%。此外，不出意料的话，按照多数机构的观点，最新的固定资产投资数据及广义货币、新增贷款增幅多呈回落态势，宏观调控的效果逐渐显现。

　　种种迹象表明，站在目前这样一个时点，投资者对后续紧缩政策过于担忧也许是没有必要的，预期已经很差，请关注否极泰来的机会。