农业发展银行9日招标发行了该行最新一期5年期固息金融债。招标结果显示，本期新债认购较为清淡，4.18%的中标利率显著高于市场预期。分析人士表示，近期持续紧绷的资金面依旧在主导市场，而主流机构对于加息预期的逐步升温，则进一步限制了市场投标热情。

　　中标利率高于预期

　　周四农发行在银行间债市招标发行了一期5年期固息金融债，本期金融债经招标确认的中标利率为4.18%，显著高于此前4.14%的市场预测均值，也高于二级市场4.12%左右的收益率水平。据一线交易员透露，本期金融债首场200亿元的基础发行量，对应认购倍数为1.68倍。由于实际中标利率高于市场预期，相应具有较高投资价值，多家首场中标的机构较为积极地参与了追加发行。本期债券第二场追加了82.2亿元，使得总发行规模上升至282.2亿元。

　　对于本期金融债的发行结果，分析人士表示，首场中标利率和认购情况反映出市场较为谨慎的投资心态。在当前居高不下的紧缩压力下，这也属于市场的正常反应。

　　本期债券为农发行今年第10期金融债，按年付息，采用单一利率中标荷兰式招标方式，不设基本承销额。首场招标结束后，发行人有权以数量招标方式向首场中标承销团成员追加发行总量不超过100亿元的当期债券。

　　紧缩压力难消退

　　第一创业分析师宋启超表示，本期金融债相对较弱的招标结果，主要还是受到三个方面因素的影响。首先，近期市场金融债供给显著偏大；其次，目前较差的资金面也是造成市场认购消极的重要原因；最后，近期逐步升温的加息预期，使得主流机构普遍较为谨慎。此外，宋启超还指出，本周以来定向央票、商业银行资本充足率等资金面负面消息不断增强机构对于资金面的负面预期，预计本轮资金利率的走高还将持续较长时间。

　　据了解，端午节后有市场传言称，央行对部分银行进行了定向央票的发行，尽管该消息迟迟没有得到一线交易员的证实，但仍然加重了市场对于资金面的负面预期。此外，近日又有市场消息称，监管部门正在考虑提高商业银行的风险权重，从而间接提高资本充足率的监管要求，而该则消息目前也对市场资金面带来了一定冲击。

　　对于9日农发行金融债的招标结果，国泰君安分析师周文渊指出，目前债券市场依然还是资金面主导，同时短期加息的可能性正在不断上升。从当前的市场环境来看，本期新债的招标结果并不出人意料。周文渊同时表示，目前市场正在“说服”货币当局动用价格手段而不要动用数量手段，预计债市在加息落地之后可能才会慢慢扭转目前偏弱的市场格局。

　　对于债市后期的表现，宋启超表示，预计整个6月份的债券市场都难以乐观。目前中长期债券品种并没有完全体现加息预期，在政策紧缩压力难以缓解的背景下，后期市场仍有较大调整压力。