周三国际现货金价以1543.6美元开盘，最高上试1546.1美元，最低下探1530.9美元，报收1537.3美元，相较于前日下跌6.3美元，跌幅0.41％，日K线呈现一根振荡回软的小阴线。

　　无论从上周临近历史高位滞涨的周K线，还是本周初冲高回落的十字阴阳线，以及我们近期多次分析紧邻的轨道线压力来看，金价都存在技术调整的意愿，故我们周初选择了在1550美元附近逢高做空的交易性机会。但从当前基本面大环境来看，做空不应成为战略交易的主流。因对欧债及美债危机的忧虑，以及因美国经济数据疲软对宽松货币政策延续的预期又构成黄金避险提振。但当前金价在希腊债务危机概念性提振反弹90美元且出现技术性调整压力时，战略看多作多也不合时宜。故短期市场更多是处于过度的交易性机会，而应该没有很好的战略性机会。如果阶段性金价迎来一轮明显调整，那么将产生作多的战略性机会，希望投资者做好把握这样机会的准备。

　　从技术上看，上周金价在4月历史高点最后加速的形态下方遭遇强劲阻力，符合市场技术性反弹特征。且从上周周K线形态来看，形成明显回荡后顽强收升的小阳线，多少有些升势乏力的“吊颈线”意韵。且这样的技术信号出现在对希腊债务危机最强烈担忧的市场情绪中，故体现出希腊债务危机对市场概念性提振的竭尽含义。从时间上，如果一轮没有创近2年新高的反弹延续4周以上，那么我们需要留意技术性转入调整的可能。故我们倾向于在周初逢高技术性做空，1550美元附近即成为我们做空出手的目标价位，且对应着当时美元弱势下的滞涨，及日周线与动态盘口皆出现了做空的共振信号。此外，我们从周一的资金流向上也分析认为，上周对冲基金在黄金市场场外体现出明显的主动抛压，尽管上周金价存在小幅上涨，这种资金流向也提醒我们连续反弹后的金价存在调整的技术隐忧。

     　当然，我们强调过，做空只是交易性机会，并不构成战略机会，当前消息面（基本面）依然构成支撑。故在技术面与基本面处于对抗的矛盾之际，过于固执地站在多空任何一方都存在风险。只是看空是长期风险，而看多可能存在短期风险。

　　从基本面来看，目前不仅欧债危机，美债危机也同样收到市场关注。希腊债务危机非常严重，需要获得大概近1000亿美元规模的救助才能熬过2014年。从最新消息面看，正向着积极的方向发展，希腊获得救助的可能性偏大。国际货币基金组织(IMF)希腊问题高级代表Bob Traa周二(6月7日)表示，希腊在处理债务危机方面已经取得了进步，但仍无法放松改革的步伐。他表示："希腊目前处于一个关键的阶段，不能浪费时间，且目前也不是放慢脚步的时机。"　Traa指出，如果希腊完全实施获取国际援助时计划的紧缩措施，IMF以及欧盟(EU)将继续支持该国。他强调称，IMF反对对希腊债务进行任何形式的重组。该国目前的债务总额约为3400亿欧元，相当于该国国内生产总值(GDP)的150%。奥巴马也表示，美国承诺将在辅助解决希腊问题上全面合作，其中包括通过IMF。德国财长朔伊布勒周二(6月7日)表示，希腊需要大规模的援助力量以防止该国出现资不抵债的状况。朔伊布勒表示，“我们正在面临欧元区首个成员国出现破产的风险，这种风险是实质性的。”朔伊布勒还表示，他支持大幅扩大欧洲对希腊的援助，并呼吁私人部门投资者自愿参与。目前希腊的紧缩与资产私有计划基本在按照欧盟与IMF所要求的发展，本月将给出具体细节，故尽管希腊债务危机很严重，但获得成功救助的可能性偏大。

　　而即便希腊债务获得救助，也并不代表欧元区债务危机的彻底根治，只是局部缓解。欧债危机的整体治理还需要很长的路要走。此外，美债危机再掀市场波澜，这会打压美元信用，不仅对黄金形成直接对冲美元贬值的提振，也会加大黄金基于金融动荡的避险提振。国际评级机构惠誉周三表示，如美国债务上限未能在8月2日或财政部设定的最后期限前上调，美国主权债评等将被置于负面观察名单中。届时美国各州和市的评等将受到影响。惠誉表示，如果财政部不能在8月15日到期时支付票息，惠誉可能将美国主权债评等置于“局部违约”档。另外，如果8月4日到期的300亿美元国库券不能全额被偿付，惠誉将把相关债券的评等从"AAA"调降至"B+"。但惠誉也表示，该机构相信美国最终将达成上调债务上限的协议。欧盟瑞恩表示，美国债务问题同样十分严峻，且尚未取得实质进展，其难以对美国债务形势感到乐观，美国债务问题将波及欧洲乃至全球。美国圣路易斯联储主席布拉德周三(6月8日)也表示，美国财政状况将成为全球经济面临的最大威胁。布拉德表示，目前对于全球经济构成最大威胁的并不是日本大地震的后续问题，亦不是国际油价持续高企，或者欧元区纷纷扰扰的债务问题。事实上，美国面临的债务违约风险才是最严峻的问题。布拉德称，“如果美国财政状况未能得到正确应对处理，那么该国债务违约将可能演变成全球性的宏观冲击。美国可能面临债务违约将是一个危险的课题。”

　　可见，即便美国能够在8月份按时偿债，也可能拉开基于美债危机忧虑的序幕。目前美国经济放缓和债务不断加大的矛盾仍不可调和。经济疲软的背景又需要宽松的货币政策来继续刺激经济的复苏。故从当前宏观基本面来看，全球债务危机扩大可能诱发金融动荡的危机将刺激黄金焕发避险魅力，而欧美经济复苏疲软需要维持相对宽松的货币政策，又会激发黄金基于货币贬值的魅力焕发。故当前基本面对黄金全面利好，构成黄金战略作多的宏观氛围。

　　白银技术面上，如银价日K线图示：

银价日K线图

金价日K线图

　　即便我们认为黄金存在技术调整压力，白银的技术面无疑疲软得多。阶段性银价的超跌反弹刚好精确遇阻49.77～32.36美元下跌波段反弹的38.2％黄金分割位。该价位附近同时分布着该波段阻速线2/3线反压，季度线和30日均线的共振反压，属于明显的弱势反弹概念。而对应的金价却回升至1577.05～1462.3美元下跌波段反弹的80.9％的黄金分割位，属于很强势头的反弹。故当纯投机的概念破灭时，真正对金融动荡形成有效避险魅力的依然是稳健的黄金，而不是商品属性浓厚的白银。故黄金仍应该作为投资者稳健投资的首先。当然，白银会存在更大投机机会，但同时风险也很大。目前银价受到30日均线反压，运行在半年线与季度均线形成的支撑与压力区域内，属于弱势运行的范畴。但我们周一评论强调过，从对冲基金在白银市场的资金流动特征来看，长期银价将继续向好。

　　再度回到短期金价技术面，如周一的金价日K线图示：

　　本周金价至今有效受到轨道线L2线反压，同时也受到日线布林上轨，1577.05～1462.3美元下跌波段反弹的80.9％黄金分割位共振反压，进而诱发随后至今的市场调整。如果这个调整得以纵深，那么阶段性金价调整的支撑将在趋势线L1线附近。但同时我们也强调过，近期基本面对金市利好，故如果出现意外利好的消息面刺激，也存在激发逢低买盘随时介入的可能，故对做空的交易性机会必须做好保护，我们的计划是在1550美元附近的空头成本价位置设置止损。

　　从分钟K线形态观察，当前盘口压力依然较大，似乎存在进一步调整可能。日内金价在1535美元附近存在较强调整支撑，如果有效击穿，则可能进一步向1520美元下方寻找调整阻力。但如果发现盘口出现明显滞跌时，空头应该及时止盈，甚至反手谋求短多的“交易性”机会。至于战略机会，需要投资者即要做好充分准备，又要保持静候战略机会的耐心。