一、银信合作产品一周评述

　　1.端午月末双双来临，银信产品数量猛增

　　据用益信托工作室不完全统计，本周共有19家银行和28家信托公司参与发行了187款银信理财产品，发行数量比上周增加25款，增幅15.4%。本周预计的发行规模为1330.39亿元，比上周增加了63.69亿元,增幅为5%。本周银信产品发行数量及规模都较上周有所上升，也都达到了五月以来的最高点。本周发行量前五的银行：工商银行38款，招商银行34款，交通银行22款, 农业银行20款，明生银行13款产品。

　　银监会要求各银行自6月1日起执行日均存贷比不得高于75％的监管标准，各银行资金压力陡增。迫于75％的红线，各家银行借着端午节的机会展开“吸储大战”，纷纷推出高收益假日超短期理财产品，从而使得本周银信产品数量猛增。另外，本周也是五月月末时段，这就更使得银行大量的发型银信产品，以吸取大量的存款，缓解其存贷压力。

　　表1 本周银信合作产品发行情况

	发行数量	发行规模（亿元）	银行数量	信托公司数量
本周	187	1330.39	19	28
上周	162	1266.70	18	31
增幅(%)	15.4	5	5.6	-10.7
本月累计	621	4625.71	53	84

　　数据来源：用益信托工作室

　　图1 近10周发行数量和发行规模走势图

图1 近10周发行数量和发行规模走势图

 

　　数据来源：用益信托工作室

　　2.众望所归，平均收益率再创2011年来新高

　　本周银信合作理财产品的平均理财期限为96天，平均收益率为4.05%，与上周相比，理财产品平均期限减少了3天，但是平均收益率却上升了0.09个百分点，再创2011年来新高。与之前平均期限为96天的平均收益率相比，增加了0.25个百分点。此次收益率上升也都在人们的预料之中，因为为迎接端午节的到来，从上周开始，各大银行就纷纷推出了端午节特别计划理财产品。而在本周，加上到了月底的缘故，银行为了吸引更多存款，更是以高收益率来吸引客户，发行了更多端午特别计划的理财产品。这类产品一般期限都很短，大都在三四天左右，最长不超过一个月；而收益率平均可达4%左右，最高的收益率更是达到6%。

　　图2近10周平均收益率与平均期限趋势图

图2近10周平均收益率与平均期限趋势图

 

　　数据来源：用益信托工作室

　　本周发行量最大的仍然是一个月期产品，其占比为34.22%，较上周增加8.75个百分点。位居第二的是半个月期产品，其次为三个月期产品。本周短期产品主流趋势进一步加强，长期类产品受到挤压，发行数量再度下降，一年期产品数量只占4.81%，较上周减少5.75.与上周不同的是，本周发行了5款两年期以上产品，打破了上周为0的记录。如图3和图4所示。本周短期类产品的收益率都有所上升，而半年期，一年期产品的收益率都略有下降。

　　图3各期限产品数量占比示意图

图3各期限产品数量占比示意图

 

　　数据来源：用益信托工作室

　　图4各期限产品平均收益率

图4各期限产品平均收益率

 

　　数据来源：用益信托工作室

　　3.组合投资类产品数量上升，权益投资类产品仍无影踪

　　表2 银信理财产品结构表

投资方式	数量	占比	规模（万）	占比（%）	平均期限（天）	平均收益率（%）
外币	10	5.38	855542.40	2.06	137	3.24
信托贷款类	2	1.08	20000	0.05	914	6.00
金融债券	18	9.68	334800	0.81	80	4.32
证券投资类	2	1.08	20000	0.05	208	6.30
组合投资类	149	80.11	40178614.10	96.94	83	4.00
信贷资产	5	2.69	40000	0.10	67	4.32
权益投资	0	0	0	0	0	0

　　数据来源：用益信托工作室

　　本周组合投资类产品发行数量较上周上升幅度较大，其占全部产品的比重较上周提高了7.61个百分点。这主要是因为本周发行的端午特别计划理财产品大都属于组合类投资。但是虽然数量有所上升，发行规模却略有下降，较上周减少了1.74个百分点。本周有上升趋势的还有外币类产品，较上周增加一款；其发行规模上升幅度较大，比上周提高了1.63个百分点。其余各类产品均有不同程度的下降，而权益类产品与上周一样，仍杳无影踪。本周组合类产品仍然占据主导地位。

　　图5 本周银信理财产品结构图

图5 本周银信理财产品结构图

 

　　数据来源：用益信托工作室

　　4.基础设施类产品绝迹，工商企业类产品仅发行7款

　　从银信产品投向来看，本周投向于金融市场的产品共180款，投资于基础设施的产品发行数为0款，有7款投向于工商企业的产品。与上周相比，本周除金融类产品外，其余类产品都成下降趋势，而基础设施类产品更是绝迹。本周工商企业类产品分别由建行和民生银行各发行了2款，北京银行发行3款。而一向喜欢发行此类产品的光大银行在本周却不见此类产品，当然这也不排除其发行的产品还未披露。在其他类产品都下降的情况下，金融类产品更是风生水起了，其几乎占据了整个市场，占比达到96.26%，因而稳坐其霸主地位。

　　图6 本周银信理财产品投向分布图

图6 本周银信理财产品投向分布图

 

　　数据来源：用益信托工作室

　　二、银信理财市场点评

　　1.端午节将至，银行理财收益率“虚高”

　　端午节将至，多家银行例行推出了揽储法宝“超短期理财产品”。民生银行推出的“端午特别计划”、“非凡资产管理”D7理财产品，投资期限为7天，预期收益率高达4.35%。交通银行推出的“智慧添利7天型”产品，5月29日截止发行，预期最高收益率为2.3%。除了超短期理财产品，1-3个月期理财产品也开始发力。建设银行的“乾元-特享型(跑赢CPI)”产品，主打跑赢通胀，预期最高收益率为5.32%，理财期限为30天，6月1日结束发行。

　　点评：虽然这些理财产品收益率都较高，但风险也相应的提高了。不少理财产品所标榜的收益率都是预期最高收益率，非保本浮动收益的情况下，这个数字并不代表到期收益率。此外，一些中、外资行常常会推出股票挂钩产品，其收益率也较为可观。部分外资行推出的挂钩港股理财产品，在部分保本的情况下，会有10%左右的收益，这也吸引了不少投资者的眼光。但是眼下股市低迷，要谨慎入手预期收益率较高的挂钩股票型理财产品。

　　2.银行互投理财产品进入监管视野

　　去年以来，商业银行间互投机构理财产品的行为比较普遍，且投资金额呈逐步增长趋势。随着这一业务的大量开展，反映出的一些问题值得关注。 据某银行公布的年报显示，截至2009年末，该行投资其他金融机构发行理财产品（含信托收益权）的余额为240.77亿元，在地方性商业银行中居于前列。在已上市的全国性股份制银行中，多家银行此项投资数额较大。投资的理财产品涉及到诸多发行银行。为了有效控制信贷规模，对存贷比进行更为有效的监管，银监会已在酝酿以日均存贷比达标要求，代替此前月末存贷比达标的要求。也有多家银行高管透露，目前，日均存贷比监测实际上已经展开，但细则至今尚未下发。

　　点评：商业银行在月末、季末、年末大量发行和购买短期限理财产品，以达到各时间结点的信贷规模控制要求。因此，监管部门调整信贷规模控制指标要求，使银行无法规避监管规定，以提升宏观调控的有效性。而日均存贷比考核对银行而言，压力是比较大的。月末、季末银行通过突击吸储的达标方式将会因此有所转变，理财产品的发行也将受日均存贷比考核而有所转变。

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