端午节已过，市场在平静的消息面中迎来新的一周。虽然加息预期落空，但警报并未解除，随着5月份经济数据将出炉，本周将又是一个敏感加息窗口。今年前两次加息分别选在春节和清明节假期的最后一天。市场担心在通胀高位运行形势下，央行或许再选端午节作为加息时点。

　　上周，股市、债券市场都表现出强烈的观望情绪。上周四沪指盘中曾创下3月份以来新低2676点，全周微涨0.67%。上交所国债市场冲高回落，成交量维持低位。据外媒报道，中国建设银行(601939,股吧)董事长郭树清近日表示，中国利率“必须得提高”，实际利率为负“很多东西的价格会被扭曲”。不过，他也认为，加息会提高借贷成本，挤压企业盈利。6月6日，市场预期当日央行会宣布再次加息，但央行在端午节期间未发布任何信息。

　　端午节虽未见加息靴子，但并未解除警报。5月份经济运行数据本周出炉，多家机构预测5月CPI同比涨幅可能创年内新高。作为抑制通胀的常用手段，加息预期依然强烈。但央行近期在公开市场“温和地放水”似乎透露出另一个信号。截至上周末，央行已连续三周在公开市场进行资金净投放操作，累计净投放资金达2070亿元。

　　6月1日，官方公布的5月PMI指数为52%，连续第二个月出现下滑。兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委认为，PMI数据显示当前经济可能正进入不瘟不火的“平台期”。这种变化意味着，前期的紧缩政策正在收到成效，未来经济可能温和减速。

　　中国银行(601988,股吧)此前发布的第二季度宏观经济金融展望报告表示，今年中国经济出现“滞胀”的风险较大，宏观调控既要防止调控不到位，又要防止“超调”。如果紧缩性货币政策收得太快、太紧，很可能伤及实体经济，导致经济硬着陆。