最近，汇丰银行发布的一份调查报告做出了乐观的预计：今年年内，人民币将加入欧元、美元的行列，成为世界三大结算货币之一。人民币似乎是在不知不觉中推进着其自身的国际化。而目前围绕着人民币还有两个问题亟待解答：一、人民币是否在不久的将来成为重要的国际货币？二、人民币是否已做好准备，向美元为主导的国际货币体系发起正式的挑战呢？

一种国际货币的使用和持有，是超越其发行国国界的，它扮演的角色包括收支结算单位、汇兑的中间载体、本国公民和非本国公民财富的贮存形式。诚然，中国从人民币的国际化进程中能获得多方面的潜在收益。

首先，中国企业所面临的汇率风险将不复存在。中国金融机构融资效率的提升，将大大强化自身在全球金融市场上的竞争力。

其次，由于交易成本的降低，这将推动中国与邻国贸易量的增长。中国持有美元资产的需求将会减弱，而中国也将为外汇储备承担更小的资本风险。

再次，人民币成为世界主要外汇储备币种，将给中国调整国内、国外经济政策提供更大的自由空间。

2009年以来，中国积极推动人民币国际化的举动，反映出中国对于国际金融体制改革进展乏力、对于地区金融合作现状的失望。中方决策者认为，人民币国际化是中国自主设置议程的途径之一，这样中国不用过分受制于自己无法控制的外部条件。

到目前为止，中国在推动人民币成为国际结算货币方面进展显著，人民币国债发行顺利，与外国央行成功签订了一系列货币互换协议。香港特别行政区范围内人民币存款正以几何倍数增长。

尽管成绩显著，人民币的国际化进程仍然会出现问题。比如说，目前已出台了多项刺激措施鼓励企业间使用人民币进行交割结算。但是，由于人民币的升值预期，进口中国产品的外国进口商不愿意使用人民币进行交易结算，而出口商则乐于使用人民币结算。到头来，即便人民币成为结算货币能够减少外汇储备积累的量，中国的外汇储备仍然是愈来愈多。

其实到目前为止，人民币的国际化呈现出明显的不匀称态势；它不仅是中国进口商品的结算货币，也是出口商品的结算货币。人民币债券需求很强劲，而债券面向非本国居民的发行工作却缺乏强有力的鼓励支持。此外，尽管国外放贷方乐于扩大人民币贷款业务，外国借款方却不乐意用人民币。考虑到人民币升值预期，人民币的国际化不可避免会导致严重的货币错位，并有可能给中国的利益带来损害。

但是，人民币国际化对于中国的资本管控来说，则是一个更为根本性的问题。尽管一种货币的国际化不能等同于货币资本账户开放的解禁，但货币国际化的程度是取决于货币资本账户开放的。香港地区人民币存款数额的井喷就说明了问题。

当一种货币经历了长时间的单边升值，瞄准利率操纵套利的投机资本注定会抓住一切有利的机会。热钱会增大货币升值的压力，增大宏观调控的复杂程度。这场博弈下来，投机者的获利会给目标国利益带来巨大损失，中国正是如此。

对于热钱的担忧，是中国拒绝放弃“人民币紧盯美元”政策的主因，这一情况直到2005年7月才有所改变。中国决定让人民币从此逐步升值，也依靠着资本管控来防止境外热钱涌入。管控措施虽然有漏洞，但起码到目前为止是能派上用场的，中国正因为如此能在数年间有效维持着宏观经济的稳定。

中国资本管控工作的核心目标，是防止非大陆居民持有与贸易投资、长期现金流无关的境内人民币资产。但是人民币国际化又鼓励非大陆居民增持人民币以及人民币资产。结果，香港地区居民的人民币储蓄总额达到3700亿人民币（约合570亿美元），而这一数字到今年年底将突破1万亿人民币。

你也许会纳闷：“热钱”和“非本国居民持有的人民币”究竟有什么区别呢？答案取决于非本国居民持有这些存款究竟是出于什么目的。人民币的投资魅力，来源于中国经济强健的基础以及中国对于经济形势的坚定信心。如果境外人士持有人民币是为了坐看人民币升值，那么人民币国际化的成果可能会一夜之间化为乌有，还会给货币调控带来一系列棘手的问题。

所幸，中国的货币管理部门已经充分注意到“热钱”和“合理持有的人民币资产”之间的微妙差别。这意味着：人民币国际化的进度和脚步，会比国外投资者所预期的更加有序、有度、有计划。

虽然人民币的国际化是必须的、不可避免的，但它也应当按照市场规则进行，稳妥推进。把握住一系列政策调整的主动权是至关重要的。人民币在走向国际货币的道路注定不会平坦。